麥加芯彩：麥加芯彩彩裝世界，工業(yè)涂料大有可為（東北證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2023年12月21日，東北證券發(fā)布研報點評麥加芯彩（603062）。

扎根集裝箱涂料行業(yè)，成長為風(fēng)電涂料龍頭，不斷研發(fā)創(chuàng)新，拓展新賽道。麥加芯彩是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售高性能多品類涂料產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)。公司于2002年成立并在集裝箱涂料行業(yè)精工細作，并逐步脫穎而出；2016年推出環(huán)保類水性風(fēng)電葉片涂料產(chǎn)品，并在風(fēng)電葉片涂料領(lǐng)域取得了市場占有率第一的成績。目前，公司正在向風(fēng)電塔筒涂料、船舶涂料、港口設(shè)備涂料、儲能設(shè)備涂料等相關(guān)工業(yè)涂料領(lǐng)域進行研發(fā)并開拓。尤其在船舶涂料領(lǐng)域，有望成為國內(nèi)優(yōu)先進入遠洋船舶涂料賽道的內(nèi)資企業(yè)。

工業(yè)涂料市場種類多，空間大；公司研發(fā)升級和產(chǎn)能擴充不斷。公司所在工業(yè)涂料領(lǐng)域涉及面廣，空間大。相較于國外同類型企業(yè)，我國的工業(yè)涂料企業(yè)逐步崛起，但還有相當(dāng)發(fā)展空間，麥加作為佼佼者，已成為市場的重要參與者。與位于珠海的新工廠一起，上海總部和南通工廠為公司的下一步成長提供充足的研發(fā)支持和產(chǎn)能供應(yīng)，實現(xiàn)公司的進一步的發(fā)展和成長。

穩(wěn)健經(jīng)營，收入穩(wěn)定，毛利率和凈利率高于同行，盈利能力強，輕資產(chǎn)運營。主營業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)有質(zhì)量的穩(wěn)步增長，收入結(jié)構(gòu)合理。公司收入結(jié)構(gòu)以風(fēng)電涂料收入和集裝箱涂料收入為主，對營業(yè)收入影響較大，但其他工業(yè)涂料占比相對極小，對營業(yè)收入影響相對較小，但存在一定的增長態(tài)勢，未來可期。主營業(yè)務(wù)毛利率高于同行業(yè)平均水平，盈利能力突出。主營業(yè)務(wù)毛利率保持在較高水平，整體上優(yōu)于同行業(yè)上市公司。公司保持良好的銷售凈利率水平。風(fēng)電涂料毛利率保持較高水平，風(fēng)電涂料與集裝箱涂料互相補充。收入結(jié)構(gòu)以風(fēng)電和集裝箱涂料為主。公司以輕資產(chǎn)運營模式為主，非流動資產(chǎn)占比較低。公司保持較高的凈資產(chǎn)收益率。

順應(yīng)政策，布局未來，實現(xiàn)穩(wěn)步持久發(fā)展。公司將充分發(fā)揮已有的研發(fā)優(yōu)勢、客戶資源優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，完善公司治理、規(guī)范管理，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)工藝，貫徹“1+3+N”戰(zhàn)略，實現(xiàn)公司長期、健康、穩(wěn)定發(fā)展。

給予公司“買入”評級，預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)收入11.02/16.03/19.15億元，同比增長-20.57%/45.52%/19.46%；歸母凈利潤2.01/3.05/3.60億元，同比增長-22.53%/51.64%/17.80%，對應(yīng)PE為32.73/21.59/18.33倍。

風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動的風(fēng)險，估值與盈利預(yù)測不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)