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財報橫評|“蔚小理”三季報出爐:理想汽車連續(xù)四季度盈利,蔚來、小鵬多舉措降本增效

每日經(jīng)濟新聞 2023-12-06 18:07:33

每經(jīng)記者 孫磊    每經(jīng)編輯 裴健如

隨著蔚來公布今年第三季度業(yè)績,“蔚小理”(即蔚來、小鵬汽車和理想汽車)三家造車新勢力Q3的財報已全部出爐。

從財報數(shù)據(jù)來看,“蔚小理”三家在營收、交付、毛利率方面的排位與第二季度差別不大。其中,理想汽車在多個衡量汽車品牌經(jīng)營情況的重要領(lǐng)域均實現(xiàn)領(lǐng)跑。

另外,在企業(yè)市值方面,上述三家車企也存在明顯差距。從美股市場表現(xiàn)看,截至美東時間12月5日收盤,理想汽車市值為378.14億美元,超出蔚來和小鵬汽車的市值之和;蔚來最新市值為132.15億美元;小鵬汽車最新市值為145.00億美元。

理想領(lǐng)銜多項財務指標

具體來看,今年三季度,雖然“蔚小理”均實現(xiàn)了營收的同比增長,但三者之間差距不小。其中,理想汽車第三季度營收為346.8億元,同比增長271.2%;蔚來第三季度營收達到190.7億元,同比增長46.6%;小鵬汽車的營收為85.3億元,同比增長25%。

制表:每經(jīng)記者 孫磊

營收差距映射出三家企業(yè)在交付量方面的分化。數(shù)據(jù)顯示,今年第三季度,理想汽車交付10.51萬輛新車,同比增長296.3%;蔚來交付量達到5.54萬輛,同比增長75.4%;小鵬汽車則交付了超4萬輛新車,同比增長80.18%。

制表:每經(jīng)記者 孫磊

此外,理想汽車在毛利率方面也在三者中領(lǐng)先。今年第三季度,理想汽車毛利率為22.0%,去年同期這一數(shù)據(jù)則為12.7%。其中,其車輛毛利率為21.2%,去年同期為12.0%。蔚來方面,其三季度毛利率為8.0%,去年同期為13.3%;車輛毛利率為11.0%,去年同期為16.4%。小鵬汽車三季度毛利率則為-2.7%,而去年同期這一數(shù)據(jù)為13.5%;車輛毛利率為-6.1%,去年同期為11.6%。

制表:每經(jīng)記者 孫磊

對于毛利率的同比下滑,蔚來方面表示,公司毛利率較2022年第三季度有所下降,主要是由于汽車毛利率出現(xiàn)了下滑。小鵬汽車方面則透露,其毛利率下降是由于與小鵬G3i有關(guān)的存貨減值,對第三季度汽車毛利率產(chǎn)生了2.9個百分點的負面影響。同時,銷售促銷增加及新能源汽車補貼屆滿,也給毛利率帶來了影響。

“預計明年供應鏈降本將會產(chǎn)生顯著的成果,再加上設計、研發(fā)、制造的全流程降本,我們有信心加速實現(xiàn)、甚至超越2024年底降本25%的目標,使明年的毛利率明顯提升。”小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬表示。

對比之下,理想汽車則實現(xiàn)了毛利率的同比增長。“作為智能電動車企業(yè),我們認為健康的毛利率門檻在20%左右。”理想汽車董事長兼CEO李想曾多次提及,“在20%的毛利率中,研發(fā)投入基本在10%,銷售管理費用大概在7%~8%。同時,企業(yè)還要承擔一定的風險,并且面臨投資建廠等資本投入。”

值得一提的是,毛利率與盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系,也是企業(yè)盈利能力分析的重要指標。而從數(shù)據(jù)來看,理想汽車已實現(xiàn)連續(xù)四季度盈利,且今年前三個季度的凈利潤填平了之前三年的累計虧損,而蔚來和小鵬汽車依舊沒有實現(xiàn)盈利。數(shù)據(jù)顯示,今年三季度,理想汽車凈利潤為28.1億元;蔚來凈虧損45.57億元;小鵬汽車的凈虧損則達38.9億元。

展望第四季度,理想汽車預計其交付量將達到12.5萬~12.8萬輛;蔚來預計其汽車交付量會在4.7萬~4.9萬輛;小鵬汽車的預期交付量為5.95萬~6.35萬輛。

蔚來、小鵬“省錢”,理想花錢

值得一提的是,三家企業(yè)在現(xiàn)金儲備方面也有所差異。在現(xiàn)金儲備方面,今年第三季度,理想汽車的自由現(xiàn)金流為132.2億元,環(huán)比增長37.5%。截至三季度末現(xiàn)金儲備達到885.2億元。對比之下,蔚來和小鵬汽車的現(xiàn)金儲備則分別為452億元和364.8億元。而在不同的戰(zhàn)略和財務狀況下,“蔚小理”當前及接下來的工作方向也出現(xiàn)了差異。

“我們近期完成了對公司兩年運營計劃的全面規(guī)劃,以確定關(guān)鍵目標、優(yōu)先事項和行動計劃。同時,我們明確了組織優(yōu)化、降低成本和提高效率的機會。我們將繼續(xù)專注于推進核心技術(shù),開發(fā)關(guān)鍵產(chǎn)品,以及增強銷售和服務能力。”蔚來董事長李斌說。

11月3日,李斌發(fā)布內(nèi)部信表示,為實現(xiàn)資源優(yōu)化,蔚來計劃減少約10%的崗位,將合并重復建設的部門與崗位,變革低效的內(nèi)部工作流程與分工,取消低效崗位,且推遲和削減3年內(nèi)不能提升公司財務表現(xiàn)的項目投入。這是蔚來針對虧損局面所實施的降本增效措施中的一種。

小鵬汽車則選擇通過推進一系列著眼未來的合作與調(diào)整,包括技術(shù)研發(fā)、改變銷售渠道網(wǎng)絡等,來降本增效。何小鵬表示,近期小鵬汽車內(nèi)部已經(jīng)開始嘗試打通全流程的研發(fā)工具體系。“我們寧愿BOM成本更高,也要降低研發(fā)費用。”何小鵬說。

圖片來源:每經(jīng)記者 張建 攝(資料圖)

此外,何小鵬稱,過去小鵬汽車的渠道主要偏重一二線城市,但考慮到2025年的車型數(shù)量與車型結(jié)構(gòu)會有很大變化,從今年第三季度開始,小鵬汽車調(diào)整了渠道的布局。據(jù)了解,今年前三個季度,小鵬汽車通過末位淘汰洗掉了近百家門店。

何小鵬在第三季度財報電話會上稱:“從今年Q3開始,小鵬汽車進入了初步的正循環(huán),但這只是本輪內(nèi)部變革的階段性成果,包括渠道在內(nèi)的很多變革仍在深入,整體效果會在明年進一步顯現(xiàn),預計明年Q4才會迎來真正的業(yè)績大爆發(fā)。”

相比之下,手握800多億現(xiàn)金的理想汽車,正在將智能駕駛提到前所未有的高度。“未來我們將把智能駕駛領(lǐng)先作為我們的核心戰(zhàn)略的目標。目前我們的自動駕駛?cè)藛T大概有900人,到明年智能駕駛的研發(fā)人數(shù)會超過2000人,2025年會超過2500人。”李想稱,“未來我們會加大包含車輛測試,包含算力以及人員的研發(fā)投入,我們有充足的現(xiàn)金儲備和現(xiàn)金流來支持。”

此外,理想汽車還計劃在年底向用戶推送AD Max 3.0的正式版軟件,提供全場景的NOA能力。同時,理想汽車還將會在明年上半年向用戶推送AD Pro 3.0的正式軟件,AD Max的部分算法能力將在AD Pro上釋放。“我們有信心在明年上半年成為智能駕駛經(jīng)過市場驗證的第一梯隊。”李想說。

封面圖片來源:每經(jīng)記者 張建 攝(資料圖)

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