中國銀河給予建筑材料推薦評級：淡季需求疲弱，政策加碼靜待底部復蘇

每經AI快訊，中國銀河11月27日發(fā)布研報稱：給予建筑材料推薦（維持）評級。

水泥：價格由升轉降，庫存減少：需求方面，北方地區(qū)因溫度降低需求進一步減少，南方市場有一定趕工需求，本周全國水泥磨機開工負荷均值較上周上升1.62個百分點。供給方面，北方大部分地區(qū)已進入采暖季錯峰停窯階段，南方部分地區(qū)如四川、重慶、福建等已公布2024年錯峰生產計劃，預計后續(xù)進入錯峰生產的水泥企業(yè)將逐漸增多，行業(yè)供給量減少，降低企業(yè)庫存壓力。價格方面，本周水泥價格由升轉降，市場逐步進入淡季，需求有所波動，預計后續(xù)不同區(qū)域價格漲跌互現(xiàn)，整體價格波動運行。建議關注南方地區(qū)節(jié)前趕工需求情況以及熟料產線停窯情況。

浮法玻璃：企業(yè)讓利去庫，價格進一步下降：本周浮法玻璃價格繼續(xù)下降。需求方面，浮法玻璃市場需求整體疲弱，隨著天氣轉冷，北方地區(qū)需求逐步減少，南方市場趕工需求支撐出貨量，玻璃企業(yè)讓利出貨意愿較強，預計后續(xù)出貨需求有望維持。供給方面，本周浮法玻璃供給量小幅增加，周內新點火2條產線，改產1條。玻璃企業(yè)讓利出貨，市場價格重心下移，浮法玻璃企業(yè)庫存進一步減少，本周浮法玻璃企業(yè)庫存環(huán)比下降2.14%。短期來看，南方地區(qū)市場趕工需求仍存，對區(qū)域市場需求有一定支撐；中長期地產竣工高增速有望維持，浮法玻璃需求有上行預期。建議關注受益于竣工端改善的玻璃龍頭企業(yè)。

玻璃纖維：粗紗、電子紗價格平穩(wěn)運行：本周部分主流玻纖廠家粗紗價格報價暫穩(wěn)，粗紗整體需求偏弱，中下游訂單表現(xiàn)一般。本周電子紗價格平穩(wěn)運行，市場需求以按需采購為主，多數(shù)廠家出貨一般。當前成本水平較高，對價格有一定支撐，粗紗庫存較高，企業(yè)去庫壓力較大。短期來看，需求偏弱疊加廠家去庫壓力，價格維持弱勢運行。中長期來看，玻璃纖維下游產業(yè)持續(xù)擴張，行業(yè)仍有較大發(fā)展空間。建議關注玻纖行業(yè)龍頭企業(yè)。

消費建材：單月銷售額進一步改善：2023年1-10月建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.5%，降幅較1-9月收窄0.4個百分點，其中10月單月同比下降4.8%，單月降幅較9月收窄3.4個百分點，環(huán)比增加2.8%，消費建材單月零售額繼續(xù)改善。地產利好政策持續(xù)加碼，帶動地產鏈需求的回升，消費建材需求有望進一步增加。消費建材龍頭企業(yè)根據市場需求不斷調整銷售策略及產品結構，加速推進渠道下沉及零售業(yè)務市場規(guī)模，企業(yè)市占率有望不斷提升。建議關注消費建材龍頭企業(yè)。

投資建議：消費建材：推薦具有規(guī)模優(yōu)勢和產品品質優(yōu)勢的龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、兔寶寶（002043.SZ）。玻璃纖維：推薦產能進一步擴張的玻纖龍頭中國巨石（600176.SH）。水泥：推薦水泥區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建議關注高端產品占比提升的旗濱集團（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。新材料：建議關注工業(yè)膠需求高增長的硅寶科技（300019.SZ）。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險；行業(yè)新增產能超預期的風險；地產政策推進不及預期的風險。

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(記者 蔡鼎)

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