中國銀河給予計算機(jī)行業(yè)推薦評級：英偉達(dá)披露季報，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增速超預(yù)期

每經(jīng)AI快訊，中國銀河11月23日發(fā)布研報稱：給予計算機(jī)行業(yè)推薦（維持）評級。

股指動態(tài)：美股、中概股、港股全線上揚。標(biāo)普 500 指數(shù)上漲 2.24%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲 2.37%，TAMAMA 科技指數(shù)上漲 1.83%；費城半導(dǎo)體指數(shù)上漲 4.37%；納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)上漲 2.81%；恒生科技指數(shù)上漲 2.25%。

美股科技：熱門科技股均上漲。據(jù)統(tǒng)計，相比 11 月 10 日收盤價，17 日盤后，蘋果合計上漲 1.77%，英偉達(dá)上漲 1.99%，特斯拉上漲 9.15%，谷歌上漲 2.05%，亞馬遜上漲 1.13%，META 上漲 1.91%，微軟上漲 0.25%，ARM 上漲 5.20%，英特爾上漲 12.74%，高通上漲 4.23%，AMD 上漲 1.71%。

10 年期國債及匯率：本周，美國 10 年期國債利率由 4.61%下降至 4.44%，累計下降 17bps；中國 10 年期國債利率由 2.64%上漲至 2.65%，累計上浮 0.80bps。11 月 17 日，美元兌人民幣中間價報 7.17；較 11 月 10 日價 7.18，累計調(diào)升 43個基點。

核心觀點

11 月 22 日，英偉達(dá)披露 2023 年第三季度業(yè)績報告，AI 帶動 GPU 需求激增，數(shù)據(jù)中心營收同比增幅達(dá) 297%，增速大幅提升；各細(xì)分業(yè)務(wù)均增長，實現(xiàn)多點開花；公司給出的業(yè)績指引顯示，下季度預(yù)計保持增長態(tài)勢。我們認(rèn)為，公司當(dāng)季預(yù)付款項相比上季度雖略有下降，但其整體水平仍處高位，公司對未來兩年芯片產(chǎn)能及公司產(chǎn)品景氣度持積極態(tài)度。此外，中國大陸營收環(huán)比增速顯著高于美國地區(qū)，前者體量暫未及后者；從芯片行業(yè)下游的 AI 服務(wù)器需求來看，中國大陸 AI 服務(wù)器需求處于高增長階段，但整體需求量較美國仍相對滯后，市場規(guī)模的廣度及深度待拓展。伴隨智能終端滲透率的不斷提升，以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)資本開支（CAPEX）的持續(xù)加大，公司數(shù)據(jù)中心及其他業(yè)務(wù)線有望保持增長態(tài)勢。

風(fēng)險提示：AI技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險；巨頭競爭加劇風(fēng)險；法律監(jiān)管風(fēng)險；供應(yīng)鏈風(fēng)險；消費需求不及預(yù)期風(fēng)險。

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(記者 蔡鼎)

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