每經(jīng)熱評(píng)｜金通靈連續(xù)六年財(cái)務(wù)造假 應(yīng)提升退市制度震懾力度

每經(jīng)特約評(píng)論員 熊錦秋

11月20日晚間，金通靈（SZ300091，股價(jià)2.92元，市值43.48億元）發(fā)布公告稱(chēng)，公司11月17日收到江蘇證監(jiān)局《行政處罰事先告知書(shū)》，處罰事由是連續(xù)六個(gè)年度的年報(bào)存在虛假記載。不過(guò)，公司稱(chēng)并未觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

經(jīng)查明，2017年至2022年金通靈及兩家全資子公司通過(guò)各種手法虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額。其中，2017年、2018年、2021年、2022年分別虛增營(yíng)收50142.43萬(wàn)元、54973.13萬(wàn)元、6893.07萬(wàn)元、1530.85萬(wàn)元，分別虛增利潤(rùn)總額14647.88萬(wàn)元、14767.16萬(wàn)元、7398.71萬(wàn)元、4332.73萬(wàn)元；2019年虛減營(yíng)收19671.62萬(wàn)元，虛減利潤(rùn)總額3852.77萬(wàn)元；2020年虛減營(yíng)收537.68萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)總額5730.08萬(wàn)元。

2020年底滬深重大違法退市制度有所改革，其中進(jìn)一步明確重大財(cái)務(wù)造假退市的量化指標(biāo)。包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)，公司連續(xù)兩年虛假記載的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)達(dá)5億元以上，且超過(guò)該兩年披露的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)金額的50%；或公司連續(xù)兩年虛假記載的利潤(rùn)總額合計(jì)達(dá)5億元以上，且超過(guò)該兩年披露的年度利潤(rùn)總額合計(jì)金額的50%等四種情形，就將被終止上市；在計(jì)算時(shí)，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為負(fù)值的，先取其絕對(duì)值后再合計(jì)計(jì)算。上市公司頭年先虛增1億元利潤(rùn)、后一年虛減1億元利潤(rùn)，兩者合計(jì)就是虛假記載2億元利潤(rùn)。

雖然金通靈2017年度、2018年度虛增營(yíng)收數(shù)額較大，不過(guò)該兩年虛增額未達(dá)到營(yíng)收總額的50%，且法不溯及既往，金通靈2017年度至2020年度內(nèi)的任意連續(xù)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)指標(biāo)未觸及此前規(guī)定的重大違法退市情形。金通靈2021年度及2022年度業(yè)績(jī)虛假記載數(shù)額相對(duì)比較小，也未觸及2020年底開(kāi)始實(shí)施的重大財(cái)務(wù)造假退市量化指標(biāo)。

按滬深重大違法退市制度，有些造假金額比較小的行為也可能觸及重大違法退市紅線(xiàn)，主要是通過(guò)財(cái)務(wù)造假規(guī)避退市標(biāo)準(zhǔn)等。比如，某上市公司因?yàn)?021年末凈資產(chǎn)為負(fù)值被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，2022年末真實(shí)凈資產(chǎn)為負(fù)1萬(wàn)元，公司通過(guò)財(cái)務(wù)造假虛增凈資產(chǎn)2萬(wàn)元、對(duì)外披露的凈資產(chǎn)為1萬(wàn)元，公司因此避免因連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)而退市。若此類(lèi)造假行為被證監(jiān)會(huì)查實(shí)并予以行政處罰，同樣要退市。但金通靈應(yīng)該也不構(gòu)成此類(lèi)情形。

簡(jiǎn)單按照目前規(guī)則尺度來(lái)衡量，金通靈或許不會(huì)觸及財(cái)務(wù)類(lèi)重大信息披露違法的退市紅線(xiàn)，然而，連續(xù)六年存在財(cái)務(wù)造假行為，且金額也比較可觀(guān)，著實(shí)讓人感到震驚。如果證交所劃出來(lái)的財(cái)務(wù)類(lèi)重大違法退市紅線(xiàn)，被上市公司用作造假時(shí)的參照，上市公司比照這個(gè)紅線(xiàn)來(lái)造假，只要不越線(xiàn)就無(wú)退市之憂(yōu)；而證交所若也拿著這把尺子來(lái)測(cè)量和決定上市公司是否退市，如此退市制度或許并不合理。

按目前規(guī)則，即便上市公司連續(xù)財(cái)務(wù)造假十幾年，也可能不會(huì)被強(qiáng)制退市，彰顯目前重大違法退市制度還不夠到位。為彌補(bǔ)重大違法退市制度的制度漏洞，進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)財(cái)務(wù)造假的震懾力度，筆者建議：

一是連續(xù)三年財(cái)務(wù)造假即終止上市。財(cái)務(wù)類(lèi)重大違法不僅體現(xiàn)在造假金額上，還體現(xiàn)在造假時(shí)間跨度上，長(zhǎng)時(shí)間跨度的造假，即便造假金額不大，當(dāng)然也應(yīng)該算是重大違法。既然凈資產(chǎn)造假一兩萬(wàn)元都可能構(gòu)成重大違法，與此相對(duì)照，不將長(zhǎng)時(shí)間的造假行為納入重大違法行為，實(shí)在是說(shuō)不過(guò)去；可規(guī)定，如果連續(xù)三年存在財(cái)務(wù)造假行為、被證監(jiān)會(huì)行政處罰，即構(gòu)成重大違法。

二是賦予證交所適度的退市自由裁量權(quán)?，F(xiàn)實(shí)中各個(gè)上市公司情況千差萬(wàn)別，任何劃線(xiàn)式的退市制度，都難以精準(zhǔn)到位。證券法規(guī)定，上市交易的證券，有證交所規(guī)定的終止上市情形的，由證交所按照業(yè)務(wù)規(guī)則終止其上市交易。建議可在滬深股票上市規(guī)則中規(guī)定兜底條款，證交所可以維護(hù)市場(chǎng)和廣大投資者利益的名義，有權(quán)在現(xiàn)有明文規(guī)則之外，視上市公司實(shí)際情況作出終止上市規(guī)定，由此不會(huì)因一些特殊情況而導(dǎo)致退市制度的無(wú)效或低效。