每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-11-14 09:42:27
每經(jīng)AI快訊,中國(guó)銀河11月14日發(fā)布研報(bào)稱:給予家用電器推薦(維持)評(píng)級(jí)。
行情回顧:本周(11月6日-11月12日)家用電器(申萬(wàn))指數(shù)上漲0.70%,表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)(+0.07%),收益率在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中位列第15位。截止11月12日,家電指數(shù)累計(jì)年收益率為5.11%,跑贏滬深300指數(shù)12.48個(gè)百分點(diǎn)。從家電行業(yè)各細(xì)分板塊來(lái)看,本周黑色家電/家電零部件||/小家電/廚衛(wèi)電器/家用電器/白色家電/照明設(shè)備||收益率分別為+5.77%/3.65%/1.34%/0.77%/0.70%/-0.69%/-0.36%,白電板塊勢(shì)大力沉,拖累行業(yè)整體表現(xiàn)。
雙十一”預(yù)售虹吸效應(yīng)顯現(xiàn),本周家電線上銷量表現(xiàn)平淡:根據(jù)奧維云網(wǎng),2023年第45周(2023-10-30~2023-11-05),全國(guó)全品類家電線下銷額同比+3.3%,銷量同比-2.91%,均價(jià)同比-1.27%;全品類家電線上銷額同比-12.34%,銷量同比-22.75%,均價(jià)同比+13.47%,主要系10月24日雙十一”預(yù)售造成的消費(fèi)前置,以及去年同期基數(shù)效應(yīng),線上銷售增速承壓。其中,大家電線上銷售降幅顯著,空調(diào)/冰箱/洗衣機(jī)的線上零售額和銷量同比分別下降5.21%/4.5%、19.02%/26.91%、32.52%/37.17%。小家電中,除了豆?jié){機(jī)需求復(fù)蘇,其余品類線上銷售同比去年同期均出現(xiàn)不同程度的下滑。環(huán)境電器中,洗地機(jī)線上均價(jià)較去年同期大幅下滑508元,降幅達(dá)到17%,以價(jià)換量拉動(dòng)線上銷量增長(zhǎng)20.18%,但銷售額角度來(lái)看需求仍顯平淡。
受益于景氣復(fù)蘇和業(yè)績(jī)改善,家電板塊投資情緒顯著回暖:過去三年,由于地產(chǎn)端需求收縮、海外去庫(kù)等不利因素沖擊家電行業(yè)投資情緒,公募基金對(duì)家電板塊配置力度顯著降低,隨著2023年行業(yè)景氣邊際復(fù)蘇,公募基金對(duì)家電個(gè)股投資熱情觸底回升。截至2023年三季度末,家電板塊重倉(cāng)個(gè)股市值在公募基金持倉(cāng)中占2.54%,較2023Q2增加了0.23PCT,盡管Q3申萬(wàn)家電指數(shù)累計(jì)下跌4.27%,公募基金對(duì)家電行業(yè)超配比例(家電行業(yè)持倉(cāng)占比與全部A股中家電行業(yè)市值占比的差值)小幅回升至0.78%,行業(yè)連續(xù)三個(gè)季度維持小幅超配,投資情緒顯著好于2021年和2022年同期(除2021Q1外,其他時(shí)間均為低配),彰顯投資信心。從子板塊來(lái)看,公募基金對(duì)家電行業(yè)的配置(2.54%)主要集中在白電板塊,截至三季度末,白電配置比例環(huán)比提升0.16PCT至1.69%,黑電、小家電、零部件板塊配置比例環(huán)比分別提升0.02、0.10和0.09PCT,廚衛(wèi)板塊行業(yè)持倉(cāng)幾乎無(wú)變化,照明板塊行業(yè)配置比例小幅下降了0.01PCT,配置比例變動(dòng)與各細(xì)分行業(yè)景氣變化趨勢(shì)基本吻合。
投資建議:隨著地產(chǎn)端筑底改善和促消費(fèi)政策逐步發(fā)力,家電內(nèi)需有望得到支撐,疊加節(jié)慶促銷來(lái)臨,助力家電消費(fèi)活力釋放。海外庫(kù)存逐漸去化、人民幣兌美元匯率走低、海運(yùn)費(fèi)持續(xù)回落等利好因素共振,出口改善態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。從估值來(lái)看,板塊估值依然處于較低位置,安全邊際較高。建議關(guān)注三條投資主線,一、有望受益于景氣改善的白電龍頭,推薦美的集團(tuán)(000333.SZ)和海爾智家(600690.SH);二、有望受益于地產(chǎn)邊際改善的廚電,推薦老板電器(002508.SZ);三、國(guó)內(nèi)外節(jié)慶促銷帶動(dòng)景氣回升的清潔電器,推薦石頭科技(688169.SH)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);房地產(chǎn)政策改善不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——數(shù)千人正排隊(duì)等腦機(jī)接口手術(shù),瘋狂科學(xué)家打開人體試驗(yàn)?zāi)Ш?/a>
(記者 蔡鼎)
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