每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-10-25 16:06:52
每經(jīng)AI快訊,中國銀河10月25日給予家用電器行業(yè)推薦評級。
事件:產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布2023年9月空調(diào)銷售數(shù)據(jù),2023年9月家用空調(diào)生產(chǎn)969.3萬臺,同比下降5.9%,銷售998.9萬臺,同比下降5.3%,其中內(nèi)銷出貨568.1萬臺,同比下降20.1%,出口出貨430.8萬臺,同比增長25.3%。
內(nèi)銷復(fù)蘇走弱,低基數(shù)下出口表現(xiàn)強(qiáng)勢:2023年累計(jì)數(shù)據(jù)來看,1-9月家用空調(diào)生產(chǎn)13487.5萬臺,同比增長12.9%,銷售13700.83萬臺,同比增長11.1%,其中內(nèi)銷出貨8319.24萬臺,同比增長16.4%,出口出貨5381.59萬臺,同比增長3.7%。三季度季節(jié)因素和滯后效應(yīng)下,內(nèi)銷終端市場顯著遇冷,需求復(fù)蘇疲弱,企業(yè)重心逐步向雙十一大促轉(zhuǎn)移。海外市場來看,去庫存節(jié)奏趨緩,海外消費(fèi)旺季來臨,“黑五”、圣誕新年等節(jié)日促銷帶來新訂單的持續(xù)性修復(fù),低基數(shù)下出口延續(xù)強(qiáng)勢。
內(nèi)銷承壓拖累品牌銷量表現(xiàn):9月美的、格力和海爾內(nèi)銷分別下滑15.42%、23.73%和10.77%,在去年同期較高基數(shù)和今年庫存壓力的影響下,內(nèi)銷表現(xiàn)承壓,出口同比分別增長27.27%、5.26%和6.67%。9月奧克斯、長虹和海信外銷增幅分別為45.45%、44.44%和22.86%,出口延續(xù)強(qiáng)勢,但增速有所回落。累計(jì)數(shù)據(jù)來看,1-9月份美的、格力、海爾總銷量同比分別增長6.6%、1.2%和9.3%,主要受到內(nèi)銷量同比增長12.06%、5.31%和18.97%的帶動;TCL、海信和奧克斯總銷量同比增長22.7%、14.7%和41.6%,由于基數(shù)較低,二、三線品牌增長彈性更為顯著。
行業(yè)集中度小幅回升:9月份美的、格力、海爾總出貨量市占率同比分別+1.54、-4.85、-0.18PCT,其中內(nèi)銷市占率同比+1.64、-1.91、+1.06PCT,出口市占率同比+0.51、-2.65、+2.24PCT。從累計(jì)角度看,2023年1-9月美的、格力、海爾總出貨量市占率同比-1.30、-2.30、-0.15PCT,整體來看頭部品牌市占率下滑,主要與轉(zhuǎn)型調(diào)整和出口表現(xiàn)弱于二線品牌有關(guān)。從行業(yè)集中度來看,1-9月空調(diào)內(nèi)、外銷CR3為79.75%和61.75%,同比-3.96PCT和-1.72PCT,其中9月內(nèi)、外銷CR3同比分別+0.80PCT和+0.1PCT,行業(yè)集中度小幅回升。
投資建議:內(nèi)需方面,一系列地產(chǎn)政策優(yōu)化落地,有望對國內(nèi)住宅購置和改善需求釋放產(chǎn)生提振,家電行業(yè)作為地產(chǎn)后周期有望受益,節(jié)慶促銷蓄勢,需求或迎來集中釋放。出口方面,經(jīng)銷商積極備貨“黑五”和圣誕節(jié)等消費(fèi)需求復(fù)蘇場景,去庫存趨勢放緩疊加海外運(yùn)費(fèi)持續(xù)回落和人民幣貶值帶動出口增長,家電企業(yè)出口穩(wěn)中向好發(fā)展形勢或?qū)⒀永m(xù),建議關(guān)注美的集團(tuán)(000333.SZ)、海信家電(000921.SZ)。
風(fēng)險提示:原材料價格波動的風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險;內(nèi)需恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險;出口不及預(yù)期的風(fēng)險。
每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——增發(fā)1萬億元國債,通過轉(zhuǎn)移支付全部安排給地方!為何選這個時間點(diǎn)?財(cái)政部回應(yīng)
(記者 王曉波)
免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險自擔(dān)。
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