熱點(diǎn)輪動(dòng)，輪到軍工？

11月13日A股早盤(pán)走弱，下午指數(shù)強(qiáng)勢(shì)翻紅，個(gè)股呈普漲態(tài)勢(shì)。盤(pán)面上，受衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)提振，軍工板塊輪動(dòng)接過(guò)領(lǐng)漲大旗，TMT仍保持活躍。日內(nèi)接近3900股上漲，但消費(fèi)、金融板塊表現(xiàn)相對(duì)不佳。

截至收盤(pán)，上證指數(shù)漲0.25%報(bào)3046.53點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.2%。A股全天成交8707.8億元，環(huán)比略增；北向資金凈賣(mài)出近15億元。

來(lái)源：Wind

軍工ETF（512660）迎來(lái)久違大漲，收漲3.07%，主要是受到衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的催化。近期工信部提出要加強(qiáng)小型應(yīng)用衛(wèi)星通信裝備預(yù)制配備，推動(dòng)專用衛(wèi)星終端和大眾消費(fèi)型衛(wèi)星終端的綜合使用。

來(lái)源：Wind

另外中國(guó)電信表示，將著力支持國(guó)內(nèi)主流手機(jī)終端廠商推出直連衛(wèi)星旗艦機(jī)型，在2024年底前上市旗艦終端款型不少于5款，集采量將超過(guò)500萬(wàn)臺(tái)，并全面納入自有渠道百分百主推。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)短期發(fā)展原因是國(guó)家安全，長(zhǎng)期發(fā)展空間來(lái)自于商用市場(chǎng)。此前華為MATE 60打開(kāi)手機(jī)直連衛(wèi)星應(yīng)用需求，SpaceX星鏈也推出直連手機(jī)業(yè)務(wù)，手機(jī)直連需求彰顯了C端客戶對(duì)于衛(wèi)星通信市場(chǎng)的認(rèn)可，軍工板塊相關(guān)公司受益明顯。

板塊整體來(lái)看，部分軍工核心標(biāo)的年初以來(lái)大幅調(diào)整。“十四五”規(guī)劃中期調(diào)整有望在2023年四季度落地，訂單有望回暖，軍工板塊整體具備較強(qiáng)估值吸引力。

軍工產(chǎn)業(yè)鏈鏈條長(zhǎng)，擴(kuò)產(chǎn)需全產(chǎn)業(yè)鏈予以配合，因此產(chǎn)能提升較慢；同時(shí)多種新型號(hào)在十四五期間進(jìn)入批量階段，生產(chǎn)初期的多種因素導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈中下游業(yè)績(jī)釋放明顯滯后。隨著產(chǎn)業(yè)鏈配套產(chǎn)能逐步到位，各類問(wèn)題有望逐步緩解，中下游企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倩蚋纳泼黠@，進(jìn)入穩(wěn)定業(yè)績(jī)釋放階段，板塊估值修復(fù)空間較大。

聚焦半導(dǎo)體核心卡脖子領(lǐng)域的半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）又迎來(lái)利好。

來(lái)源：Wind

11月9日，中芯國(guó)際披露三季報(bào)，雖然業(yè)績(jī)短暫承壓，但并未阻擋其產(chǎn)能擴(kuò)建的步伐。公司2023年資本開(kāi)支目標(biāo)從63.5億美金調(diào)至75億美金，大幅提升資本開(kāi)支主要用于擴(kuò)產(chǎn)和新廠建設(shè)。從短期維度上看，公司的持續(xù)投入和擴(kuò)產(chǎn)有望使其上游的半導(dǎo)體設(shè)備/材料相關(guān)供應(yīng)鏈?zhǔn)芤妗?/p>

產(chǎn)業(yè)鏈維度看，三季度手機(jī)相關(guān)應(yīng)用已帶動(dòng)8英寸需求回升，而Canalys預(yù)計(jì)智能手機(jī)和PC將在2024年實(shí)現(xiàn)溫和增長(zhǎng)，消費(fèi)電子暖流持續(xù)有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈備貨，進(jìn)而使得8英寸產(chǎn)能利用率逐漸回升。另一方面，生成式AI相關(guān)需求旺盛，故而面向高端制程的12英寸新增產(chǎn)線也有望保持高利用率水平。

去年以來(lái)，美日荷制裁相繼落地，供應(yīng)鏈自主可控已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。目前，國(guó)內(nèi)已有部分企業(yè)在產(chǎn)品和技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破，例如中微公司、北方華創(chuàng)在刻蝕設(shè)備領(lǐng)域已經(jīng)批量交付，拓荊科技的PECVD設(shè)備在國(guó)內(nèi)一線晶圓廠得到廣泛應(yīng)用。當(dāng)前處于國(guó)產(chǎn)替代的黃金窗口期，未來(lái)幾年晶圓大廠設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率呈上升趨勢(shì)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備和材料有望加速導(dǎo)入，可以關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）的投資機(jī)會(huì)。

通信ETF（515880）11月13日表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，上漲2.67%。

消息面上，2023年世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)烏鎮(zhèn)峰會(huì)近日在浙江烏鎮(zhèn)召開(kāi)，大會(huì)期間舉辦了互聯(lián)網(wǎng)之光博覽會(huì)、領(lǐng)先科技成果發(fā)布等活動(dòng)。此外發(fā)布世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)藍(lán)皮書(shū)，展現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展重要成果。互聯(lián)網(wǎng)日益成為大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，世界主要經(jīng)濟(jì)體紛紛加大網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入力度。

中興通訊近日與多家主流RedCap芯片、模組廠商，在廣州完成RedCap商用及預(yù)商用芯片、模組在5G商用網(wǎng)絡(luò)下的端網(wǎng)對(duì)接驗(yàn)證。測(cè)試標(biāo)志著5G邁向6G的中間過(guò)渡階段，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)發(fā)展和成熟的關(guān)鍵期。從產(chǎn)業(yè)鏈融合角度看，5.5G技術(shù)有望顯著提高多個(gè)垂直行業(yè)的效率、運(yùn)營(yíng)成本和安全性。

總體來(lái)看，在數(shù)字中國(guó)等政策不斷加碼、AI新應(yīng)用持續(xù)推新的背景下，數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建有望助力算力網(wǎng)絡(luò)升級(jí)。算力網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)能力持續(xù)增強(qiáng)，5G應(yīng)用規(guī)?；l(fā)展有望持續(xù)推進(jìn)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)需求不斷增長(zhǎng)，有望為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)注入新動(dòng)能。算力和數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)應(yīng)的通信板塊目前估值處于歷史較低位置，可以關(guān)注通信ETF（515880）。

來(lái)源：Wind

經(jīng)過(guò)三季度的回調(diào)后，傳媒板塊經(jīng)歷了一波強(qiáng)勢(shì)反彈，游戲ETF（516010）、影視ETF（516620）近10日和20日的漲幅均在10%左右，在全市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位。

來(lái)源：Wind

消息面上，“2023年度游戲IP生態(tài)大會(huì)”上周五在蘇州舉辦。會(huì)上發(fā)布了《2023年度移動(dòng)游戲產(chǎn)業(yè)IP發(fā)展報(bào)告》。《報(bào)告》顯示，截至今年9月，我國(guó)移動(dòng)游戲IP市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入為1322.06億元，在我國(guó)移動(dòng)游戲整體市場(chǎng)中占比77.70%。

近年來(lái)，微短劇行業(yè)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。今年上半年國(guó)內(nèi)共上線微短劇481部，1-7月愛(ài)奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻、芒果TV、B站首播重點(diǎn)微短劇數(shù)量達(dá)297部，均已超去年全年數(shù)量，市場(chǎng)供給規(guī)模呈現(xiàn)快速擴(kuò)張趨勢(shì)。

短劇擁有覆蓋人群廣、用戶付費(fèi)性強(qiáng)等特點(diǎn)。以近期火熱的“短劇+游戲”的互動(dòng)劇模式為代表，未來(lái)若能和游戲、AI等新技術(shù)結(jié)合，有望開(kāi)拓全新的內(nèi)容體驗(yàn)。

從基本面看，游戲板塊三季度營(yíng)收同比增加12.77%，歸母凈利潤(rùn)同比增加39.33%，帶動(dòng)2023年前三季度凈利潤(rùn)同比降幅有所收窄。

影視板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)54.21%，歸母凈利潤(rùn)12.23億元，相較去年同期的-3.8億元實(shí)現(xiàn)了較大程度的扭虧。行業(yè)回暖后板塊整體盈利能力明顯提升。

來(lái)源：Wind，中原證券

近期游戲版號(hào)發(fā)布逐步趨于穩(wěn)定。從版號(hào)發(fā)放情況看，10月共有87款游戲獲得版號(hào)，2023年版號(hào)發(fā)放量已達(dá)786款，較去年全年發(fā)放量增加67%。今年以來(lái)版號(hào)發(fā)放已經(jīng)逐漸常態(tài)化，行業(yè)供給端政策持續(xù)改善，各大廠商新產(chǎn)品周期正穩(wěn)步開(kāi)啟，游戲市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步增長(zhǎng)。

作為AIGC降本增效落地確定性最高的方向，AIGC正深入滲透進(jìn)游戲開(kāi)發(fā)各環(huán)節(jié)。短劇與互動(dòng)影視游戲、AI有較多潛在結(jié)合點(diǎn)，或可進(jìn)一步滿足用戶對(duì)內(nèi)容的需求。經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，游戲、影視板塊性價(jià)比有一定提升，可以持續(xù)關(guān)注游戲ETF（516010）、影視ETF（516620）的投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。