麥加芯彩IPO：環(huán)保工業(yè)涂料領(lǐng)先供應(yīng)商將于滬市主板上市

近日，國內(nèi)涂料產(chǎn)業(yè)專業(yè)財經(jīng)媒體《涂界》發(fā)布“2023中國涂料工業(yè)單項冠軍企業(yè)榜單”，在55個細分領(lǐng)域市場占有率位居全國榜首的涂料企業(yè)上榜。國內(nèi)乃至全球領(lǐng)先的風(fēng)電和集裝箱涂料企業(yè)麥加芯彩成功拿下風(fēng)電防護涂料、風(fēng)電葉片涂料兩個單項冠軍。據(jù)悉，麥加芯彩風(fēng)電葉片涂料國內(nèi)市占率連續(xù)多年位居榜首，近兩年來占全國風(fēng)電葉片涂料市場份額約三分之一。

也就在11月1日晚間，麥加芯彩新材料科技（上海）股份有限公司發(fā)布發(fā)行結(jié)果公告，其股票簡稱為“麥加芯彩”，股票代碼為“603062”，發(fā)行價格為58.08元/股，對應(yīng)2022年發(fā)行市盈率26.28倍（扣非前后歸母凈利潤孰低計算）。結(jié)果顯示本次發(fā)行股數(shù)2,700.0000萬股，網(wǎng)上投資者放棄認購數(shù)量107.7246萬股，但是網(wǎng)下投資者放棄認購數(shù)量僅0.0941萬股，棄購股數(shù)占本次發(fā)行總量比例3.99%。可以看出機構(gòu)投資者還是非?？春玫?，而中小投資者在股市相對較弱的情況下，對于高價股則有些敏感，更重要的原因也許是機構(gòu)投資者對于“工業(yè)涂料”有更多的了解，但對于中小投資者，則以為麥加芯彩生產(chǎn)的是家裝涂料。

細心的投資者也許注意到，雖然發(fā)行價略高，但其可比工業(yè)涂料上市公司2022年市盈率均值179.44倍，麥加芯彩的定價遠低于其可比公司水平，期待麥加芯彩未來在資本市場的表現(xiàn)。

注：圖片來自發(fā)行公告

這家在主營業(yè)務(wù)多賽道布局的企業(yè)，如今收獲階段性成果：工業(yè)涂料細分領(lǐng)域的突破，將進一步助力實現(xiàn)國產(chǎn)替代；獲得A股的資本賦能，企業(yè)發(fā)展也邁上新臺階。

具體來看，麥加芯彩是一家致力于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售高性能多品類涂料產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)，形成了風(fēng)電涂料、集裝箱涂料以及包括橋梁與鋼結(jié)構(gòu)涂料在內(nèi)的其他工業(yè)涂料三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并研發(fā)出了水性涂料、無溶劑涂料、風(fēng)電前緣保護涂料等多種環(huán)保型、高性能產(chǎn)品。

據(jù)了解，目前風(fēng)電涂料行業(yè)的技術(shù)水平方面，葉片涂料領(lǐng)域主要采用聚氨酯體系，業(yè)內(nèi)技術(shù)正在朝著無溶劑及水性化方向發(fā)展，從生產(chǎn)到使用的全過程VOCs排放較少，在保證防護性能與油性涂料相同標(biāo)準(zhǔn)的情況下，更加環(huán)境友好。同時，風(fēng)電葉片前緣保護膠衣VOCs含量低，固體物質(zhì)含量高，具有較高的成膜效率，在耐磨性和柔韌性方面亦表現(xiàn)優(yōu)異，對葉片前緣具有較高的防護性能，在海上風(fēng)電應(yīng)用方面，滿足風(fēng)電葉片的抗雨蝕性能和抗結(jié)冰性能，同時具有高表面疏水性和高表面耐候性，以減少葉片表面結(jié)冰。

據(jù)麥加芯彩公開資料顯示，公司自2010年開始研究葉片前緣防護材料，2016年11月雨蝕實驗室投入運行，目前其風(fēng)電葉片前緣防護產(chǎn)品的性能已處于行業(yè)領(lǐng)先，并開始進入各大海上風(fēng)電廠商海上掛機測試階段。此外，麥加芯彩已經(jīng)開始向風(fēng)電塔筒方面應(yīng)用的拓展，并成功切入了頭部終端風(fēng)電整機廠的塔筒涂料供應(yīng)商名錄。

正是由于風(fēng)電涂料極高的技術(shù)要求，麥加芯彩風(fēng)電涂料毛利率一直維持在極高水平，2023年上半年更是接近50%，這正是其技術(shù)水平和行業(yè)門檻的表現(xiàn)。據(jù)了解，在風(fēng)電葉片行業(yè)，麥加芯彩是絕對的龍頭，而其他幾家跨國巨頭則位居其后。

而集裝箱涂料行業(yè)目前主要采取含富鋅底漆、帶陰極保護的配套涂層體系。未來水性集裝箱涂料的發(fā)展方向主要有三個方面：1.開發(fā)能滿足特種箱應(yīng)用的水性涂料；2.進一步提高普通干貨箱水性涂料的環(huán)保性能；3.提高涂料施工性能。

據(jù)公開信息，麥加芯彩的集裝箱涂料產(chǎn)品中，除少數(shù)特種集裝箱涂料外，其余產(chǎn)品已全面采用水性涂料，隨著2016年中國集裝箱行業(yè)協(xié)會通過《中國集裝箱行業(yè)VOCs治理行業(yè)自律公約》及2017年對水性涂料的強制使用，麥加芯彩的水性集裝箱涂料成功獲得市場認可。

集裝箱行業(yè)近幾年由于新冠疫情影響經(jīng)歷了行業(yè)的波動，目前正在逐步恢復(fù)正常。

在橋梁與鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)域中，由于終年暴露在戶外環(huán)境中，橋梁會受到自身混凝土中性化、環(huán)境侵蝕、酸雨腐蝕以及凍融作用、微生物腐蝕、汽車尾氣污染等多種因素的潛在影響。采取一系列合理的防腐維護措施，如涂裝保護、陰極保護、耐腐蝕鋼筋應(yīng)用等，才可以保證橋梁達到所期的設(shè)計壽命。而在這些措施中，防護涂料的作用正日益受到重視。隨著中國基礎(chǔ)建設(shè)的進一步投入，預(yù)期未來橋梁與鋼結(jié)構(gòu)市場將保持穩(wěn)定增長，隨之而來的細分行業(yè)涂料需求也將保持良好的增長趨勢。

據(jù)了解，即使面臨集裝箱行業(yè)自2008年金融危機以來最差的低谷，以及風(fēng)電裝機并不及預(yù)期的上半年，麥加芯彩上半年的利潤還是達到了一億多元，預(yù)計隨著集裝箱行業(yè)回暖及風(fēng)電行業(yè)的快速增長，麥加芯彩將重回快速發(fā)展的軌道。

除此以外，公司制定的戰(zhàn)略中，船舶、海工、光伏、儲能等行業(yè)工業(yè)涂料更是如星辰大海，據(jù)涂料行業(yè)財經(jīng)媒體《涂界》數(shù)據(jù)，僅僅是船舶領(lǐng)域涂料市場2021年的市場規(guī)模就達到42億美元，目前還處于外資壟斷行業(yè)，而麥加芯彩也即將進入該行業(yè)，麥加芯彩是否可以如此前一樣，繼續(xù)走出國產(chǎn)替代的道路，值得期待。

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