芯邦科技終止科創(chuàng)板IPO：去年業(yè)績增速明顯放緩 撤回上市申請可能觸發(fā)“對賭”回購條款

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 文多    

從新三板摘牌三年后，深圳芯邦科技股份有限公司（以下簡稱芯邦科技）于2023年6月開始沖刺科創(chuàng)板并獲受理，但僅僅3個月后，公司及保薦人就申請撤回，最終于10月19日宣布終止IPO。然而，芯邦科技實際控制人、控股股東與部分股東存在股權(quán)回購等對賭條款的約定，如公司上市未成功，或觸發(fā)對賭回購條款。

2020年~2022年，芯邦科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為9907.00萬元、1.75億元、1.92億元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1692.96萬元、3118.16萬元、3559.17萬元，2021年業(yè)績增速較快，而2022年業(yè)績增速明顯放緩?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，芯邦科技列舉的同行業(yè)可比公司，在2023年前三季度幾乎都出現(xiàn)業(yè)績下滑，公司2023年業(yè)績是否還保持著增長仍是未知之?dāng)?shù)。

圖片來源：公司招股書（申報稿）截圖

2022年業(yè)績增速明顯放緩

芯邦科技主要產(chǎn)品為數(shù)?；旌蟂oC芯片（SoC即系統(tǒng)級芯片），主要包括三條產(chǎn)品線，其中移動存儲控制芯片、智能家電控制芯片已實現(xiàn)規(guī)模銷售，UWB（超寬帶）高精度定位芯片即將進(jìn)入流片階段。

記者注意到，2020年~2022年，芯邦科技的主營業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了較大的波動，移動存儲控制芯片收入呈先下降后增長的情形，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為76.98%、39.90%、72.36%；智能家電控制芯片收入呈先大幅增長后大幅下降，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為22.77%、59.51%、26.56%。

在收入結(jié)構(gòu)波動較大的情況下，芯邦科技的業(yè)績能否持續(xù)且穩(wěn)定？招股說明書（申報稿）顯示，芯邦科技最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率為39.09%，滿足科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)（超過20%）。不過從年度增長率來看，芯邦科技2021年、2022年營收增長率分別為76.20%、9.80%，2022年業(yè)績增速明顯放緩。

這主要系2022年智能家電控制芯片收入受消費電子和家電市場需求不景氣、下游品牌家電廠商消化庫存等因素影響，由2021年的1.03億元下降至2022年的5009.12萬元，同時移動存儲控制芯片收入大幅增長才帶動整體收入仍有所增加。

但移動存儲控制芯片也曾在2021年出現(xiàn)銷售收入下降。這年，為適配鎧俠Flash（閃存），公司在軟件算法及固件方面進(jìn)行了更新，在這一時間段，出貨量受到影響。2022年，芯邦科技進(jìn)一步鞏固了產(chǎn)品的性能優(yōu)勢，并搶占了部分競爭對手的市場份額。同時，公司積極備貨，保證了及時滿足客戶采購需求。

圖片來源：公司招股書（申報稿）截圖

芯邦科技對此也提示了“市場需求波動風(fēng)險”：公司產(chǎn)品的下游終端市場主要為移動存儲產(chǎn)品和智能家用電器，近年來終端市場的需求存在一定波動，進(jìn)而影響公司下游廠商的訂單需求、資金狀況等，對公司業(yè)績造成不利影響。

同行業(yè)可比公司2023年業(yè)績大多下降

那么芯邦科技2023年以來的業(yè)績表現(xiàn)如何，是否仍會繼續(xù)放緩？對此，或許可以通過同行業(yè)可比公司的業(yè)績來窺探一二。招股說明書（申報稿）列舉了5家同行業(yè)可比公司，其中3家為A股上市公司。

中穎電子（SZ300327，股價24.78元，市值84.76億元）、中微半導(dǎo)（SH688380，股價24.07元，市值96.37億元）均為智能家電控制芯片領(lǐng)域的國內(nèi)廠商。2023年前三季度，中穎電子實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為9.23億元、9956.25萬元，分別同比下降26.55%、67.95%；中微半導(dǎo)實現(xiàn)營業(yè)收入歸母凈利潤分別為4.64億元、-592.79萬元，分別同比下降8.72%、108.44%。

此外，芯?？萍迹⊿H688595，股價40元，市值56.95億元）2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為2.84億元、-8810.68萬元，分別同比下降41.56%、2852.10%。

由此可見，同行業(yè)可比公司2023年的業(yè)績幾乎都呈現(xiàn)下降趨勢。對于業(yè)績下降原因，中穎電子表示，公司產(chǎn)品大多面臨市場銷售價格競爭激烈化的情況，各產(chǎn)品線銷售同比呈現(xiàn)下滑，第三季度受產(chǎn)品市場價格變動影響，公司計提的存貨跌價損失增加而影響盈利。

而中微半導(dǎo)表示，公司出貨量延續(xù)增長態(tài)勢，但由于庫存成本較高和去庫存、占市場的銷售策略影響，產(chǎn)品單價下降致毛利率大幅下降，營業(yè)收入總額仍不及歷史同期。

芯海科技則將業(yè)績下降原因總結(jié)為半導(dǎo)體周期下行、客戶去庫存壓力、終端市場需求疲軟等因素。

通過上述同行業(yè)可比公司，可以看出芯邦科技2023年智能家電控制芯片業(yè)務(wù)面臨著較大的挑戰(zhàn)。而從各家公司總結(jié)的原因，市場競爭或銷售策略導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降是重要因素之一。芯邦科技招股說明書（申報稿）顯示，2020年~2022年，芯邦科技的移動存儲控制芯片單價分別為0.70元/顆、0.70元/顆、0.63元/顆，智能家電控制芯片單價分別為1.41元/顆、1.82元/顆、1.75元/顆，2022年主要產(chǎn)品單價均在下降。

圖片來源：公司招股書（申報稿）截圖

對于持續(xù)經(jīng)營能力，芯邦科技認(rèn)為，公司產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先、管理層和研發(fā)團(tuán)隊穩(wěn)定，經(jīng)營規(guī)模呈增長趨勢，已建立完善的管理制度和銷售渠道，且中國集成電路市場需求持續(xù)增長，因此管理層認(rèn)為公司的持續(xù)經(jīng)營能力不存在重大不利變化。

不過芯邦科技同時表示，鑒于公司存在市場競爭風(fēng)險等，投資者應(yīng)關(guān)注招股說明書（申報稿）中披露各類風(fēng)險對公司的影響。

“對賭協(xié)議”未徹底解除

2020年3月，芯邦科技從股轉(zhuǎn)系統(tǒng)摘牌，當(dāng)時存在12名異議股東，當(dāng)年7月，公司董事周立環(huán)配偶控制的深圳前海之上芯泰管理合伙企業(yè)（有限合伙）以3.41元/股~7.55元/股的價格，回購了上述12名異議股東的股份。2021年12月，芯邦科技在深圳證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案，開始接受保薦機(jī)構(gòu)的上市輔導(dǎo)。

摘牌后，芯邦科技通過股份轉(zhuǎn)讓、增資等方式引入了員工持股平臺和多家外部機(jī)構(gòu)股東。至招股說明書（申報稿）簽署日，芯邦科技共有88位股東。其中新加坡國籍的ZHANG HUALONG（張華龍）、ZHANG ZHI PENG（張志鵬）間接控制芯邦科技72.83%的股份，系公司的實際控制人。

圖片來源：公司招股書（申報稿）截圖

值得一提的是，在2020年，芯邦科技及其控股股東、實際控制人與深圳市人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)三號二期股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）等13名股東簽署了“對賭協(xié)議”，約定了投資人的回購權(quán)、反稀釋權(quán)、清算權(quán)等特殊股東權(quán)利條款。2021年12月，芯邦科技及實際控制人對特殊股東權(quán)利條款進(jìn)行了清理，基本僅保留了股東的回購權(quán)條款。

按照約定，如公司上市未成功（包括但不限于未獲得審核機(jī)構(gòu)受理、公司撤回申報材料、上市申請被否決以及因任何原因未能成功發(fā)行），在一定期限內(nèi)，回購權(quán)利人有權(quán)要求回購義務(wù)人回購其持有的公司全部或部分股份。芯邦科技表示，公司雖然作為修訂后的對賭協(xié)議的當(dāng)事人，但未作為對賭即回購條款的回購義務(wù)人，無需承擔(dān)任何權(quán)利義務(wù)，上述對賭協(xié)議雖未徹底解除，但不存在可能導(dǎo)致公司控制權(quán)變化、不存在其他嚴(yán)重影響公司持續(xù)經(jīng)營能力或者其他嚴(yán)重影響投資者權(quán)益的情形。

目前芯邦科技及保薦人申請撤回IPO申報文件，如果沒有進(jìn)一步的IPO申報計劃，或?qū)⒂|發(fā)對賭回購協(xié)議。芯邦科技提示稱，如果未來觸發(fā)對賭回購條款，公司現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能發(fā)生一定變化。

對于終止IPO的原因及后續(xù)是否存在繼續(xù)申報計劃的問題，10月30日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電芯邦科技并發(fā)送了采訪郵件，但電話一直無法接通，截至發(fā)稿郵件也未獲回復(fù)。

封面圖片來源：視覺中國