將進(jìn)酒周評｜A股白酒板塊連續(xù)下跌；茅臺前三季度營收破千億；青島啤酒回應(yīng)“工人在原料倉小便”

每經(jīng)記者 熊嘉楠    每經(jīng)編輯 梁梟    

酒企動(dòng)態(tài)

上周，酒業(yè)市場熱點(diǎn)主要有“青島啤酒三廠有工人在原料倉小便”以及茅臺前三季營收破千億等。A股市場上，10月16日～10月20日，鵬華中證酒ETF（512690）累計(jì)跌超5%。

1、貴州茅臺前三季度營收破千億

10月20日，貴州茅臺（600519.SH，股價(jià)1643.98元，市值20651.64億元）發(fā)布三季度成績單。今年1～9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1032.68億元，同比增長18.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤528.76億元，同比增長19.09%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營收336.92億元，同比增長14.04%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤168.96億元，同比增長15.68%。（詳見報(bào)道《貴州茅臺前三季營收首破千億 業(yè)內(nèi)：業(yè)績增長較為穩(wěn)定》）

將進(jìn)酒點(diǎn)評：對于茅臺上述業(yè)績數(shù)據(jù)，市場有聲音指略低于預(yù)期。

單看第三季度，貴州茅臺營業(yè)收入336.92億元，同比增長14.04%，凈利潤為168.96億元，同比增長15.68%。14%左右的業(yè)績增速低于同樣為銷售淡季第二季度的20%。

公司2023年?duì)I業(yè)總收入目標(biāo)為同比增長15%左右，即營業(yè)總收入1467億元左右。按公布的預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，前三季度營業(yè)總收入完成率約為71.79%。

連日來，貴州茅臺股價(jià)維持跌勢，上周跌幅達(dá)6.05%。10月19日，貴州茅臺單日跌近6%，創(chuàng)下年度單日最高跌幅。

不過，作為國內(nèi)消費(fèi)品的龍頭，茅臺依舊具有極強(qiáng)的競爭力。公司在行業(yè)調(diào)整期、千億基礎(chǔ)上依舊保持雙位數(shù)的增長，展現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性。

近年，貴州茅臺實(shí)施了系列營銷改革，公司直營占比不斷提升，利潤水平進(jìn)一步提升。今年前三季度，“i茅臺”實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入達(dá)148.71億元。此外，茅臺還開發(fā)推出了“+茅臺酒”的系列周邊產(chǎn)品，比如“醬香拿鐵”“茅小凌酒心巧克力”等。

有分析稱，“i茅臺”成為行業(yè)內(nèi)數(shù)字行銷典范。預(yù)計(jì)未來公司行銷體系通過數(shù)字行銷平臺賦能，更多改革紅利將陸續(xù)得到釋放。

2、青島啤酒回應(yīng)“工人在原料倉小便”

10月20日，“青島啤酒三廠有工人在原料倉小便”一事引起廣泛關(guān)注。

今日（10月23日）開盤前，青島啤酒（600600.SH，股價(jià)80.79元，市值1102.16億元）發(fā)布緊急公告稱，近日關(guān)注到媒體關(guān)于青島啤酒三廠的相關(guān)報(bào)道。就相關(guān)媒體報(bào)道，公司高度重視，第一時(shí)間向公安機(jī)關(guān)報(bào)警。公安機(jī)關(guān)已介入調(diào)查。該批次麥芽已經(jīng)全部封存。公司并已在青島啤酒官方微博上進(jìn)行了情況說明。目前公司生產(chǎn)經(jīng)營情況一切正常。（詳見報(bào)道《青島啤酒被曝有工人在原料倉小便？內(nèi)部知情人士透露最新情況…》）

今日開盤，青島啤酒A股低開近7%，隨后跌幅逐步收窄，截至收盤跌0.37%。

將進(jìn)酒點(diǎn)評：10月21日，一位內(nèi)部知情人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，視頻中人員和視頻拍攝者均是外用工，該視頻拍攝場地并非網(wǎng)上謠傳的青島啤酒原料倉庫，而是一個(gè)露天公眾場所，可能是某物流承運(yùn)商的運(yùn)輸車輛車廂，事發(fā)時(shí)旁邊有不少人，但網(wǎng)友拍攝與上傳網(wǎng)絡(luò)的動(dòng)機(jī)并不清楚。

“作為食品企業(yè)，廠區(qū)內(nèi)有很多攝像頭，而事發(fā)地很近（的地方）也有衛(wèi)生間。”10月21日下午，上述內(nèi)部知情人士透露，視頻拍攝者與疑似小便的相關(guān)人員，在當(dāng)天就被平度市公安局控制。

青島啤酒是中國歷史最悠久的啤酒品牌之一，擁有較高的品牌價(jià)值，目前該事件已經(jīng)對青島啤酒的聲譽(yù)造成了一定的負(fù)面沖擊。當(dāng)前，該事件還需等待調(diào)查結(jié)果。不過，作為上市頭部啤酒企業(yè)，公司也需要更加積極、及時(shí)回應(yīng)消費(fèi)者的關(guān)切和疑問。

A股市場

隨著中秋國慶雙節(jié)旺季過去，有券商反饋，市場端回款符合預(yù)期。不過，股市卻依舊持續(xù)走低。10月16日～10月20日，鵬華中證酒ETF（512690）跌5.33%，其中，10月19日單日跌幅達(dá)3.25%。

3、白酒股集體下跌 分析師稱主要是跟跌

10月19日，白酒股集體走低，截至收盤，鵬華中證酒ETF（512690）跌3.25%。行業(yè)龍頭貴州茅臺一度跌近6%。此外，瀘州老窖（000568.SZ，股價(jià)197.59元，市值2908.5億元）、五糧液（000858.SZ，股價(jià)143.75元，市值5579.81億元）、山西汾酒（600809.SH，股價(jià)225.6元，市值2752.24億元）、舍得酒業(yè)（600702.SH，股價(jià)106.22元，市值353.92億元）等個(gè)股當(dāng)日跌幅也超3%。

將進(jìn)酒點(diǎn)評：剛剛過去的中秋、國慶雙節(jié)是白酒消費(fèi)旺季，因?yàn)榕R近年終，雙節(jié)的市場表現(xiàn)也為下半年乃至整年的銷售情況定下基調(diào)。

據(jù)北京青年報(bào)報(bào)道，10月18日晚間，市場上出現(xiàn)貴州茅臺季度業(yè)績降速傳聞。不過，也有分析師認(rèn)為，白酒股的集體下跌主要還是“跟著大盤跌的”。當(dāng)日，三大指數(shù)均低開低走。

4、有券商調(diào)研反饋雙節(jié)動(dòng)銷符合預(yù)期

浙商證券：雙節(jié)白酒動(dòng)銷表現(xiàn)平穩(wěn)，渠道庫存有所消化

浙商證券研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前市場對于白酒三季度業(yè)績、雙節(jié)表現(xiàn)、四季度及明年仍存擔(dān)憂，浙商證券對于白酒中期表現(xiàn)更樂觀，主要基于：主要酒企雙節(jié)回款進(jìn)度較優(yōu)，三季度業(yè)績韌性仍強(qiáng)；白酒雙節(jié)表現(xiàn)平穩(wěn)，分化中仍有亮點(diǎn)，成熟暢銷品、宴席場景、次高端、終端鋪貨動(dòng)銷均好于預(yù)期；庫存及批價(jià)健康度提升，對白酒春節(jié)開門紅及中期表現(xiàn)更樂觀市場擔(dān)憂：“高庫存低批價(jià)”下，白酒四季度、春節(jié)及明年表現(xiàn)或承壓。

天風(fēng)證券：動(dòng)銷情況符合預(yù)期，批價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)定

天風(fēng)證券酒水飲料周報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，中秋國慶雙節(jié)平穩(wěn)落地，動(dòng)銷情況符合預(yù)期，批價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)定，頭部具備α屬性酒企全年業(yè)績有較強(qiáng)穩(wěn)定性：首先是，動(dòng)銷情況符合預(yù)期，中秋國慶動(dòng)銷整體在復(fù)蘇中呈現(xiàn)穩(wěn)健態(tài)勢，其中名優(yōu)酒和大眾酒動(dòng)銷明顯；其次，宴席渠道表現(xiàn)突出，雙節(jié)中宴席增幅顯著，特別是婚宴市場火熱，酒企享受宴席市場紅利，宴席中品牌化集中，消費(fèi)檔次有所升級；第三，批價(jià)表現(xiàn)整體平穩(wěn)，天風(fēng)證券認(rèn)為由于受近期中秋國慶密集發(fā)貨影響，部分酒企核心單品批價(jià)正常略回落，整體表現(xiàn)平穩(wěn)。

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