首份AI主題基金三季報(bào)出爐，亞軍基金經(jīng)理如何調(diào)倉(cāng)應(yīng)對(duì)回撤？

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 趙云    

上周末，劉元海管理的東吳移動(dòng)互聯(lián)混合基金公布了三季報(bào)，這也是截至目前公布的首份AI主題基金的三季報(bào)。

那么，作為目前業(yè)績(jī)排名第二的基金經(jīng)理，劉元海近期有哪些新動(dòng)作，他對(duì)未來市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)有哪些新的觀點(diǎn)？

業(yè)績(jī)明顯回撤但仍位居同類產(chǎn)品次席

今年上半年，對(duì)于眾多布局AI賽道的公募基金來說，無疑是大豐收的半年。劉元海管理的東吳移動(dòng)互聯(lián)混合一季度上漲近40%，二季度再漲22.66%，為其今年出色的業(yè)績(jī)奠定了較好的基礎(chǔ)。

不過，在整個(gè)第三季度，隨著AI板塊的集體回落，東吳移動(dòng)互聯(lián)的凈值也出現(xiàn)一定回撤，幅度達(dá)到14%。

從產(chǎn)品規(guī)模來看，劉元海管理的產(chǎn)品在今年出現(xiàn)了非常明顯的擴(kuò)張。去年末，東吳移動(dòng)互聯(lián)混合A份額凈值規(guī)模僅為0.56億元，而到三季度末，已經(jīng)擴(kuò)張到了3.11億元。擴(kuò)張最猛的，是該產(chǎn)品的C類份額，三季度末已經(jīng)達(dá)到9.8億元?？梢?，盡管第三季度業(yè)績(jī)明顯回撤，但基民對(duì)其產(chǎn)品依舊較為信任，繼續(xù)維持較高的信任度。

高切低調(diào)倉(cāng)：重倉(cāng)股“動(dòng)”了近一半

今年二季度末，東吳移動(dòng)互聯(lián)的前十大重倉(cāng)股分別為：立訊精密、德賽西威、韋爾股份、金山辦公、天孚通信、中際旭創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、工業(yè)富聯(lián)、科大訊飛和中科曙光。

但到三季度末，這份重倉(cāng)股名單發(fā)生較大變化，兆易創(chuàng)新、科大訊飛、中科曙光均退出前十大重倉(cāng)股。取而代之的是滬電股份、新易盛、卓勝微。另外，此前第一大重倉(cāng)股立訊精密的持股量從220萬(wàn)股的持股比例從9.17%下降到5.78%，降為第十大重倉(cāng)股。

從持股數(shù)量看，劉元海加倉(cāng)金山辦公，成為其第一大重倉(cāng)股。對(duì)韋爾股份的持股量也從70萬(wàn)股加倉(cāng)到116萬(wàn)股；天孚通信的持股量從45.8萬(wàn)股加倉(cāng)到91.5萬(wàn)股。此外，中際旭創(chuàng)的持股量也從31萬(wàn)股加倉(cāng)到了70萬(wàn)股。此外，劉元海還加倉(cāng)了德賽西威、新易盛、工業(yè)富聯(lián)等個(gè)股。

對(duì)于調(diào)倉(cāng)原因，劉元海表示，由于科技股是高Beta行業(yè)，因此3季度科技股調(diào)整幅度要大于市場(chǎng)調(diào)整幅度。由于基金在6月中下旬在科技股配置上進(jìn)行適當(dāng)高切低的調(diào)倉(cāng)，因此3季度基金凈值回撤得到一定控制，但是調(diào)整幅度還是超出預(yù)期。

劉元海認(rèn)為，3季度A股科技股調(diào)整原因可能主要有三方面：

1、A股科技股中報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)鄙倭咙c(diǎn)；

2、AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)展處于真空期；

3、美國(guó)10年期國(guó)債利率超預(yù)期上行，不利科技成長(zhǎng)股。

后市：繼續(xù)看好AI投資機(jī)會(huì)

今天，A股市場(chǎng)再創(chuàng)新低，東吳移動(dòng)互聯(lián)的重倉(cāng)股喜憂參半。中際旭創(chuàng)公布三季報(bào)，三季報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52%，該股今日逆勢(shì)上漲2.16%。

立訊精密發(fā)布三季報(bào)，同時(shí)也公布今年首份年度業(yè)績(jī)預(yù)告。今年前三季度，公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.22%。預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.5%–22.5%。受此影響，立訊精密今日也逆勢(shì)上漲3%。

不過，工業(yè)富聯(lián)因?yàn)槭芨皇靠当徊榈睦障⒉?，今日一字板跌停。而新易盛由于三季?bào)凈利潤(rùn)同比下降43.66%，今日也是大跌8%。

對(duì)于后市，劉元海判斷，當(dāng)前A股市場(chǎng)政策底或已經(jīng)出現(xiàn)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步落地，A股上市公司盈利見底回升或可以預(yù)期，因此市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)可能較小，經(jīng)過3季度調(diào)整之后4季度A股市場(chǎng)或可以積極樂觀。

對(duì)于投資機(jī)會(huì)，劉元海相對(duì)看好以AI人工智能為代表的科技股投資機(jī)會(huì)，3季度科技股調(diào)整并不意味著全球科技創(chuàng)新大周期以及科技股行情的結(jié)束。以chatGPT技術(shù)為代表的AI人工智能技術(shù)有望驅(qū)動(dòng)全球科技進(jìn)入新一輪創(chuàng)新和應(yīng)用周期，同時(shí)疊加數(shù)字經(jīng)濟(jì)有望成為未來3-5年乃至更長(zhǎng)時(shí)間中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)動(dòng)力，因此判斷未來3～5年乃至更長(zhǎng)時(shí)間A股市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入科技股時(shí)代。因此，該基金可能繼續(xù)以科技股作為重點(diǎn)關(guān)注方向，希望通過分享中國(guó)科技行業(yè)發(fā)展而努力實(shí)現(xiàn)基金凈值不斷上行。

具體的投資方向，劉元海表示受益AI技術(shù)發(fā)展的三大方向投資機(jī)會(huì)：AI算力和應(yīng)用、電子半導(dǎo)體以及汽車智能化。

具體而言，算力板塊三季度開始釋放業(yè)績(jī)，未來兩年成長(zhǎng)性有望相對(duì)比較確定；四季度AI多模態(tài)大模型以及AI應(yīng)用有望陸續(xù)推出，AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望進(jìn)入新的發(fā)展階段。

半導(dǎo)體方面，隨著具有新功能新款手機(jī)上市以及生成式AI在手機(jī)等端側(cè)落地，有望驅(qū)動(dòng)一波換機(jī)潮從而催化電子半導(dǎo)體行業(yè)景氣復(fù)蘇強(qiáng)度。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)展望未來，劉元海對(duì)A股電子半導(dǎo)體行業(yè)投資機(jī)會(huì)逐步樂觀。

最后，汽車智能化產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)有望從0-1培育階段進(jìn)入1-N成長(zhǎng)階段。從投資經(jīng)驗(yàn)看，成長(zhǎng)階段或許是行業(yè)投資相對(duì)較好的時(shí)期，因此汽車智能化投資機(jī)會(huì)或也值得關(guān)注。

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