罕見(jiàn)！一城商行現(xiàn)券做市權(quán)限被暫停，債券違規(guī)代持為何屢禁不止？

每經(jīng)記者 張宏    每經(jīng)編輯 廖丹    

日前，交易商協(xié)會(huì)通報(bào)，前期，經(jīng)2023年第8次自律處分會(huì)議決定，大連銀行股份有限公司因銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券做市業(yè)務(wù)存在違規(guī)行為，被予以嚴(yán)重警告自律處分。目前，大連銀行股份有限公司銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券做市業(yè)務(wù)權(quán)限已被暫停，并限期整改。

作為一家做市商，被交易商協(xié)會(huì)暫停做市權(quán)限，實(shí)屬罕見(jiàn)。

今年4月28日，交易商協(xié)會(huì)通報(bào)，2023年第8次自律處分會(huì)議審議決定，大連銀行作為銀行間債券市場(chǎng)交易機(jī)構(gòu)，違規(guī)開(kāi)展為他人暫時(shí)持有債券的相關(guān)交易，規(guī)避相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，虛增做市交易量。彼時(shí)，交易商協(xié)會(huì)對(duì)大連銀行予以嚴(yán)重警告，責(zé)令其針對(duì)本次事件中暴露出的問(wèn)題進(jìn)行全面深入的整改。

何為現(xiàn)券做市業(yè)務(wù)？根據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券做市業(yè)務(wù)自律指引》，現(xiàn)券做市業(yè)務(wù)是指在銀行間債券市場(chǎng)通過(guò)持續(xù)向市場(chǎng)提供現(xiàn)券雙邊買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)，以及回復(fù)市場(chǎng)詢價(jià)請(qǐng)求等為市場(chǎng)提供流動(dòng)性的行為。在銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)展做市業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)即為做市商。

上半年16家金融機(jī)構(gòu)受銀行間債券市場(chǎng)自律處分

今年上半年，共有33家各類(lèi)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)受到自律處分，較上年同期增加17家。其中，金融機(jī)構(gòu)16家，占被處分機(jī)構(gòu)數(shù)量的近一半，涉及銀行、證券公司、信托公司、保險(xiǎn)公司等多類(lèi)型機(jī)構(gòu)。7家機(jī)構(gòu)或個(gè)人因參與違規(guī)代持交易、在不同賬戶之間違規(guī)調(diào)節(jié)債券持倉(cāng)等違規(guī)情形受到誡勉談話至嚴(yán)重警告的自律處分。

除違規(guī)代持外，上半年，還有6家主承銷(xiāo)商因低價(jià)包銷(xiāo)、擠占投資人正常投標(biāo)等違規(guī)行為受到通報(bào)批評(píng)、警告等自律處分；3家機(jī)構(gòu)因參與發(fā)行“返費(fèi)”、干涉發(fā)行利率被處分。

從交易商協(xié)會(huì)4月28日公布的自律處分信息可知，大連銀行的違規(guī)行為發(fā)生在2021年10月11日至15日期間。所涉違規(guī)行為是“違規(guī)開(kāi)展為他人暫時(shí)持有債券的相關(guān)交易，規(guī)避相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，虛增做市交易量，相關(guān)交易未反映真實(shí)或正當(dāng)交易目的，未嚴(yán)格遵守做市業(yè)務(wù)規(guī)范，內(nèi)部未能有效防范交易發(fā)生。”

在今年5月8日交易商協(xié)會(huì)查處違規(guī)債券代持交易公告中，協(xié)會(huì)補(bǔ)充，大連銀行通過(guò)做市業(yè)務(wù)方式，每日滾動(dòng)開(kāi)展買(mǎi)賣(mài)方向相反、清算速度不同的現(xiàn)券交易，代持利率債活躍券，且規(guī)模較大。

債券“代持”：逃逸監(jiān)管的表外杠桿工具

那么，什么是違規(guī)代持交易？為何違規(guī)代持交易屢禁不止？

冠苕咨詢創(chuàng)始人、資深金融監(jiān)管政策專(zhuān)家周毅欽告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“債券代持”就是債券持有方與代持方私底下有抽屜協(xié)議，約定將債券以一定價(jià)格轉(zhuǎn)讓給代持方，經(jīng)過(guò)一定期間再以事先約定的價(jià)格購(gòu)回。

周毅欽表示，這種業(yè)務(wù)模式興起的源頭，是監(jiān)管部門(mén)為了控制風(fēng)險(xiǎn)出臺(tái)了一些限制交易規(guī)模、交易杠桿的規(guī)定。為了規(guī)避監(jiān)管，債券持有方通過(guò)代持的方式，不斷體外循環(huán)放大資產(chǎn)規(guī)模，提高投資杠桿，使得債券“代持”成為了逃逸監(jiān)管的表外杠桿工具，其中還逐漸出現(xiàn)了一些利益輸送、非法套利的情況。

周毅欽進(jìn)一步指出，由于交易雙方往往是通過(guò)抽屜協(xié)議的方式達(dá)成，所以債券“代持”在財(cái)務(wù)上有很強(qiáng)的隱蔽性。

交易商協(xié)會(huì)曾提及，公平公正、健康有序的二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于銀行間債券市場(chǎng)發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)、提供流動(dòng)性和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用至關(guān)重要。2022年銀行間市場(chǎng)現(xiàn)券交易總額已達(dá)271.2萬(wàn)億元，較2021年增長(zhǎng)26.4%。在市場(chǎng)快速發(fā)展的背景下，也暴露出部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)“重規(guī)模、輕合規(guī)”“重收益、輕風(fēng)險(xiǎn)”的問(wèn)題。

做市商作為銀行間市場(chǎng)基石機(jī)構(gòu)，承擔(dān)著提高市場(chǎng)流動(dòng)性、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的重要作用，應(yīng)切實(shí)提升做市交易能力，加強(qiáng)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理，確保合規(guī)穩(wěn)健展業(yè)，“真做市、做真市”。

年報(bào)顯示，2022年，大連銀行全年?duì)I業(yè)收入為57.75億元，同比下滑27.27%。自2018年以來(lái)，該行凈利潤(rùn)分別為16.31億元，12.51億元、10.04億元、8.02億元和6.51億元，同比下滑10.14%、23.33%、19.73%、20.10%和18.79%，為五連降。今年上半年該行營(yíng)收、凈利潤(rùn)延續(xù)兩位數(shù)降幅；不良貸款率6月末為2.47%。

此外，截至2022年末，該行交易性金融資產(chǎn)賬面價(jià)值451.49億元，較上年末增加54.25億元，增幅13.66%。其中，銀行同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)債券賬面價(jià)值5.85億元，同比增長(zhǎng)192.61%。

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