中央?yún)R金出手，罕見(jiàn)同時(shí)增持四大行！A50指數(shù)直線拉升，分析師連夜緊急開(kāi)會(huì)…A股怎么走？歷史經(jīng)驗(yàn)全復(fù)盤→

每經(jīng)編輯 王月龍    

中央?yún)R金重磅出手。

10月11日晚間，國(guó)有四大行集體發(fā)布關(guān)于控股股東增持本行股份的公告，匯金公司分別對(duì)中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行增持2488.79萬(wàn)股、3727.22萬(wàn)股、2761萬(wàn)股、1838萬(wàn)股A股股份，擬在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)（自本次增持之日起算）以自身名義繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)增持本行股份。

按照10月11日的收盤價(jià)計(jì)算，匯金公司對(duì)中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行的增持金額分別為0.94億元、1.36億元、1.3億元、1.17億元，合計(jì)增持金額為4.77億元。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，此次中央?yún)R金公司集體增持四大行，被市場(chǎng)視為重要政策信號(hào)，有分析認(rèn)為不排除后續(xù)增持范圍擴(kuò)大的可能，券商分析師也進(jìn)入緊急開(kāi)會(huì)狀態(tài)。受相關(guān)消息影響，當(dāng)晚富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨迅速拉升，截至發(fā)稿時(shí)漲幅為1.61%。

匯金增持銀行股有多次先例

上一次“掃貨”在2015年

官網(wǎng)顯示，匯金公司成立于2003年12月，是由國(guó)家出資設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資公司，對(duì)國(guó)有重點(diǎn)金融企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，實(shí)現(xiàn)國(guó)有金融資產(chǎn)保值增值。

目前，匯金公司控參股的金融機(jī)構(gòu)還包括：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、恒豐銀行、湖南銀行、中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司、新華人壽、中匯人壽、中國(guó)銀河證券、申萬(wàn)宏源證券、中金公司、中信建投等。

從歷史來(lái)看，匯金增持銀行股早有先例，且多和救市有關(guān)。

2008年9月18日，滬指跌至2200點(diǎn)，匯金公司宣布在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、中、建三行股票，承諾期一年。隔天市場(chǎng)漲幅為9.46%。

2009年10月11日，工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行一起發(fā)布公告，三行均于10月9日收到股東匯金公司通知，匯金公司通過(guò)上交所交易系統(tǒng)買入方式增持三行A股股份。本此次增持后，上證指數(shù)連續(xù)3個(gè)月飄紅，漲幅達(dá)18%左右。

2011年10月11日，匯金公司宣布在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、農(nóng)、中、建四行股票，并從即日起開(kāi)始有關(guān)市場(chǎng)操作。隔天市場(chǎng)大漲超3%。

2012年10月10日，匯金公司宣布自2012年10月10日起，在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入工、農(nóng)、中、建四行股票，承諾期6個(gè)月。截至2013年4月，四大行紛紛出公告披露匯金增持情況，累計(jì)資金達(dá)20多億元。

2013年6月13日，匯金公司下場(chǎng)護(hù)盤，增持工行股票1932.14萬(wàn)股，增持農(nóng)行股票4293.49萬(wàn)股，增持中行股票1846.59萬(wàn)股，增持建行股票2449.04萬(wàn)股。另外，還增持光大銀行股票2204.62萬(wàn)股和新華保險(xiǎn)股票206.05萬(wàn)股。當(dāng)年6月，上證指數(shù)跌至1849點(diǎn)之際，匯金再次出手大量申購(gòu)指數(shù)類ETF基金，令市場(chǎng)止住下跌趨勢(shì)。

據(jù)華鑫證券研報(bào)梳理，2015年A股“國(guó)家隊(duì)”資金曾三次入場(chǎng)救市，政策和資金組合拳發(fā)力效果明顯。2015年6月12日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)證券公司信息系統(tǒng)外部接入管理的通知》，明令禁止證券公司為場(chǎng)外配資提供證券交易接口，這標(biāo)志著監(jiān)管當(dāng)局開(kāi)始著手清理場(chǎng)外配資，自此杠杠資金急速離場(chǎng)，前期的股市泡沫破滅，短短15個(gè)交易日內(nèi)，上證指數(shù)下跌了28.64%。

2015年7月4日，證監(jiān)會(huì)動(dòng)員21家券商出資1200億元買入藍(lán)籌股。7月5日，央行表示給予證金公司流動(dòng)性支持，此外中央?yún)R金宣布稱已買入ETF并且還將繼續(xù)買入。此輪救市行動(dòng)初期，資金主要集中于購(gòu)買上證權(quán)重股，這導(dǎo)致眾多中小創(chuàng)股票續(xù)跌，7月8日起救市資金耗資近700億元專救中小創(chuàng)股。7月中旬之前。17家商業(yè)銀行借予證金公司共計(jì)1.3萬(wàn)億元資金入市穩(wěn)定股價(jià)。在此期間上證指數(shù)反彈回升了5.18%。但是在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈、811匯改啟動(dòng)、貨幣政策趨松致使人民幣匯率下行，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的綜合因素影響下，A股在8月下旬二度探底。直至8月底，在央行再次降準(zhǔn)降息、七千億養(yǎng)老金入市正式獲批、第二批救市資金入場(chǎng)的眾多政策利好下，股市開(kāi)始企穩(wěn)回升，截至2015年底上證指數(shù)在3個(gè)月內(nèi)回升了11.77%。

市場(chǎng)亟需”平準(zhǔn)基金“

解決股市流動(dòng)性困境

華鑫證券此前在研報(bào)中指出，上證指數(shù)自7月24日以來(lái)震蕩下跌。一方面是政策和經(jīng)濟(jì)的“質(zhì)變”還需進(jìn)一步確認(rèn)，另一方面是市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題近一步凸顯。特別是在外資創(chuàng)記錄流出、國(guó)內(nèi)增量資金匱乏之際，市場(chǎng)格外關(guān)注流動(dòng)性困境的破局之道和增量資金來(lái)源。年內(nèi)北上資金累計(jì)凈流入與融資余額都不多，賺錢效應(yīng)較弱的背景下公募基金新發(fā)持續(xù)遇冷，保險(xiǎn)資金權(quán)益資產(chǎn)運(yùn)用余額弱于往年，股市流動(dòng)性較為匱乏。

在這樣的背景下，活躍資本市場(chǎng)的其他政策特別是“平準(zhǔn)基金”引發(fā)廣泛關(guān)注，投資者普遍希望政府主導(dǎo)設(shè)立平準(zhǔn)基金，在股市發(fā)生不合理激烈波動(dòng)時(shí)入市糾偏，助力重回軌道恢復(fù)正常運(yùn)行。

據(jù)深圳商報(bào)，深圳新里程總經(jīng)理賴戌播表示，目前的“國(guó)家隊(duì)”匯金公司和中證金融公司，實(shí)際上類似于境外市場(chǎng)的平準(zhǔn)基金，要解決當(dāng)前股市低迷等問(wèn)題，國(guó)家直接向匯金公司和中證金融公司增資，才是最務(wù)實(shí)、最有效的手段。與此同時(shí)，如果設(shè)立平準(zhǔn)基金，涉及立法、管理制度、團(tuán)隊(duì)組建、注資主體、退出機(jī)制等一系列法律問(wèn)題，短期之內(nèi)難以解決。

值得注意的是，近期以來(lái)，市場(chǎng)關(guān)于“平準(zhǔn)基金”討論越來(lái)越多。近日，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷發(fā)布《政策工具箱里究竟還有哪些工具》文章稱，對(duì)于振興資本市場(chǎng)的政策工具，可以考慮設(shè)立市場(chǎng)平準(zhǔn)基金，先從外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中拿出一部分配置港股做起，再逐步把增持?jǐn)U大到A股市場(chǎng)。

“我國(guó)資本市場(chǎng)設(shè)立平準(zhǔn)基金很有必要。”英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，平準(zhǔn)基金規(guī)?？梢允遣还_(kāi)的，比如2015年A股市場(chǎng)異常波動(dòng)期間，“國(guó)家隊(duì)”匯金公司和中證金融公司入市買入A股，但當(dāng)時(shí)沒(méi)有公布救市資金規(guī)模為多少。平準(zhǔn)基金規(guī)模也可以是公開(kāi)的，如果擬入市資金規(guī)模非常龐大，意味著會(huì)有源源不斷后續(xù)資金進(jìn)場(chǎng)，自然也就不用擔(dān)心被投機(jī)機(jī)構(gòu)做空套利。

分析：匯金下場(chǎng)只是個(gè)開(kāi)始

或?qū)⑷〈鄙腺Y金“聰明錢”地位

據(jù)財(cái)聯(lián)社，“從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，每次匯金下場(chǎng)增持銀行股，都是股市比較低迷、人心不穩(wěn)的時(shí)候。本次匯金增持四大行銀行，應(yīng)該也是基于同樣的考慮，護(hù)盤意味明顯。”某券商宏觀分析師表示。

“從國(guó)內(nèi)形勢(shì)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，十一消費(fèi)恢復(fù)加速，但是股市依舊缺乏信心，國(guó)家隊(duì)的入場(chǎng)有望起到長(zhǎng)期資金入市的表率作用，穩(wěn)定投資者信心，帶動(dòng)更多增量資金入場(chǎng)。”該分析師還認(rèn)為，匯金下場(chǎng)只是個(gè)開(kāi)始，是試水性質(zhì)。如果能夠提振股市，那么后續(xù)平準(zhǔn)基金可能就會(huì)作為儲(chǔ)備政策。

據(jù)深圳商報(bào)，中信建投金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，四大行是銀行板塊的基石，對(duì)板塊整體景氣度有關(guān)鍵指向意義，更是銀行業(yè)中國(guó)特色估值體系的核心，對(duì)周三（10月11日）增持及未來(lái)增持意愿的主動(dòng)公告，真金白銀進(jìn)場(chǎng)，既是對(duì)銀行板塊的整體托舉，更是對(duì)銀行中特估的高度肯定。

中泰證券研報(bào)曾表示，實(shí)際上，A股證金、匯金、養(yǎng)老金等國(guó)家相關(guān)的“類平準(zhǔn)基金”已運(yùn)行多年，因此相比新設(shè)平準(zhǔn)基金，后續(xù)措施更有可能先將部分基金“公開(kāi)化”，以取代當(dāng)前北上資金在投資者心中“聰明錢”的地位。

華鑫證券在研報(bào)中指出，平準(zhǔn)基金落地后關(guān)注藍(lán)籌股和超跌行業(yè)。平準(zhǔn)基金入市后藍(lán)籌企穩(wěn)，超跌行業(yè)領(lǐng)漲反彈。2015年國(guó)家隊(duì)救市買入藍(lán)籌股，食飲、醫(yī)藥、電力設(shè)備這些市值較大的行業(yè)直接受益，但從彈性角度來(lái)看，大盤藍(lán)籌并非彈性最高品種，前期超跌的國(guó)防軍工在反彈階段表現(xiàn)一馬當(dāng)先，商貿(mào)零售、機(jī)械設(shè)備、有色金屬這類調(diào)整較深的行業(yè)反彈相對(duì)收益也在前列。從當(dāng)前來(lái)看，成長(zhǎng)超跌較多，TMT相對(duì)于上證指數(shù)跌幅居前。若平準(zhǔn)基金落地，藍(lán)籌股修復(fù)和超跌成長(zhǎng)彈性可期。

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編輯|王月龍 杜恒峰

校對(duì)|陳柯名

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

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