關(guān)鍵位置，等待打破僵局——道達投資手記

前幾天，看到一篇非常有意思的論文，出自上海高金，在圈內(nèi)很火。主要原因在于，這篇研報的結(jié)論是基金經(jīng)理越丑業(yè)績越好。

我在想，基金經(jīng)理看了這篇論文，內(nèi)心應(yīng)該是冰火兩重天吧！你要說我業(yè)績不太好，但我長得好看，反倒是業(yè)績好的面子有點掛不住了，只好自我調(diào)侃“老天爺賞飯吃”。

論文的具體結(jié)論，先給朋友們感受一下。相較顏值巔峰的，沒有顏值優(yōu)勢的基金經(jīng)理的每年業(yè)績回報率能超過其他人2%?？赡苡信笥亚撇黄疬@2%的收益，要知道這是2%的超額收益，如果按照20%的頂級投資水準(zhǔn)，10年下來至少翻了7倍。

達哥比較納悶的是怎么去定義美丑，因為每個人對于美丑的感受是不同的。因此，論文作者并沒有采用人工打分的方式去評價顏值，而是用機器學(xué)習(xí)的模型，通過對包括2000名亞洲男性、2000名亞洲女性、750名高加索男性和750名高加索女性進行模型訓(xùn)練。

模型訓(xùn)練好之后，再用這個模型給國內(nèi)1677個基金經(jīng)理的正面照進行打分。從結(jié)果來看，平均得分為2.88分，絕大多數(shù)基金經(jīng)理都是平均線上下，符合正態(tài)分布。

不過，凡事都有兩極分化，這當(dāng)中顏值評分最低的只有1.36分，最高的有4.43分。達哥非常好奇究竟哪些基金經(jīng)理有傾國傾城之貌，但論文并沒有滿足達哥的好奇心，只是列舉了8個處于平均水平的照片，這倒也能理解。

其實，關(guān)于投資回報率這件事，一直有很多有意思的研究，比如有研究企業(yè)家面相和公司股價關(guān)系的，感興趣的朋友也可以看看。當(dāng)然，在流量為王的背景下，基金公司也愿意把高顏值的基金經(jīng)理放在前面，這樣更能達到營銷的目的。

這篇論文的結(jié)論，達哥覺得借鑒的意義不大，回報率看到的是基金經(jīng)理過去的業(yè)績表現(xiàn)。如果單從長相來說，達哥倒是比較看好發(fā)際線靠后或者有禿頂?shù)幕鸾?jīng)理，經(jīng)驗豐富。

好了，聊完這個有意思的話題，咱們來聊下今天的A股市場。

大盤開盤后的前10分鐘還是比較正常的，但9點40分之后就開始逐漸走弱，罪魁禍?zhǔn)资谴蠡ê鸵詼p肥藥為代表的醫(yī)藥等。醫(yī)藥的調(diào)整比較好理解，畢竟前一段時間漲了不少。

但大基建的下挫就多少讓人有些不解了，硬要解釋就是和中東的局勢有關(guān)系。至此，今年年初以來中特估的上漲基本上又被打回了原形，這非常傷價值投資者或者長期持有者的士氣，達哥只能雙手一攤，表示無奈。

從資金的角度來看，只能怪北向資金了，因為大盤下跌的時點，正是北向資金凈流出的時間。要怪就怪存量博弈了，資金拆東墻補西墻，內(nèi)耗不斷，北向資金一旦這樣流出，自然就對市場產(chǎn)生較大的壓力。

不過達哥覺得，今天中字頭和高位股補跌，有一種故意壓盤的味道。因為在醫(yī)藥和中字頭里的資金，不用說是誰，大家都知道。很可能就是不斷地震蕩洗盤，為后續(xù)的拉升做準(zhǔn)備。

朋友們其實可以發(fā)現(xiàn)，今天盤面和昨天有個類似的地方，就是指數(shù)雖然在調(diào)整，但個股的實際跌幅其實非常有限。這從深成指分時圖黃線的跌幅遠低于白線跌幅就可看出，而且漲停家數(shù)仍然有不少，也就是說，指數(shù)在調(diào)整，但個股跟跌意愿并不是很強。

上證指數(shù)的話，暫時難言見底，從達哥的視角來看，前低的3053點可能保不住，后續(xù)可以關(guān)注大盤在這個位置能否洗出一批投資者，這樣有利于市場快速見底。明天上證指數(shù)可能會有繼續(xù)慣性下跌的動作，去試探前低。

這樣一來，上證指數(shù)可能就要回補日K線下方的缺口。相反，如果回拉，則仍然視為震蕩，只要大盤不能突破9月22日的高點，就不能視為反轉(zhuǎn)，都是震蕩中的正常表現(xiàn)。

鴻蒙概念表現(xiàn)強勢，只不過是其中的軟件分支。走勢上，板塊指數(shù)近期沿5日均線上行，今天放量上漲突破60日均線，量價配合良好，可持有，但在連漲后過分追高并不合適。

存儲芯片板塊表現(xiàn)強勢。消息面上，Lexar雷克沙研發(fā)出全球首張512GB NM Card存儲卡，完成與華為最新Mate60系列的兼容性測試。這屬于華為概念延伸炒作的硬件芯片分支。板塊走勢上，今天放量上漲，短期已經(jīng)到了壓力位，關(guān)注突破后的調(diào)整機會。

說到底還是市場對華為產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)認(rèn)同、持續(xù)延伸。華為產(chǎn)業(yè)鏈的核心是什么呢？核心是智能化、數(shù)字化賦能制造業(yè)，也是新型工業(yè)化的核心。節(jié)前的一大熱點就是新型工業(yè)化，節(jié)后連續(xù)兩日震蕩，板塊結(jié)束了嗎？暫時來看，并沒有，達哥覺得可以尋找龍頭調(diào)整的機會。

最近由于問界新M7賣得好，其他造車新勢力都感受到了瑟瑟涼意，股價紛紛大跌。但汽車跟手機不同，手機屬于寡頭市場，而汽車則屬于百花齊放，華為的成功并不會給其他車企帶來沉重打擊，其他車企只要安心造車，影響應(yīng)該會比較小。

整體來說，今天市場高開低走展開調(diào)整，主要是中字頭壓盤，但個股并不跟跌，盤面情況并不糟糕。后續(xù)重點關(guān)注上證指數(shù)在前低3053點附近的表現(xiàn)，如果能夠洗出一批投資者，反而能夠打破僵局，倒不失為一個可以試錯的機會。

與此同時，也要關(guān)注短線暴漲的品種，尤其是大盤處于關(guān)鍵轉(zhuǎn)換點的時候，可能日內(nèi)資金會去閃轉(zhuǎn)騰挪，從而帶來強勢股的大幅波動，要注意遵守交易規(guī)則。

最后，以華爾街傳奇人物杰西·利弗莫爾的話作結(jié)尾：“賭博和投機的區(qū)別在于，前者對市場波動押注，后者則等待市場不可避免的漲跌，在市場中賭博是遲早要破產(chǎn)的”。

因此，我們也沒必要費盡心思去抄底和逃頂，頂部和底部都是自然形成的，不是人為設(shè)定的，能夠吃到中間一段已經(jīng)算是成功的了。

達哥和大家一起熬吧！

（張道達）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝