A股底部特征明顯，”銀十”行情將至？機(jī)會如何把握，來看外資、私募怎么說

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍

國慶長假結(jié)束，A股即將迎來10月首個(gè)交易日。假期外圍消息偏于利好，美國9月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外飆升，美股來了個(gè)低開高走大逆轉(zhuǎn)！

在此背景下，A50直線拉升，即將開市的A股“銀十”行情是否值得期待？目前的A股，底部特征明顯。對于四季度行情，外資富達(dá)國際認(rèn)為，中國市場估值水平相對全球市場而言處于低位，接近歷史最大折價(jià)。而知名美女私募半夏投資李蓓更是發(fā)文稱，中國股市或進(jìn)入牛市！

A股底部特征明顯，“銀十”行情將至？

10月6日，恒生指數(shù)盤中一度大漲近400點(diǎn)，領(lǐng)漲亞太地區(qū)股指。與此同時(shí)，富時(shí)中國A50指數(shù)期貨漲近1%。人民幣匯率從7.32漲回了7.30，美元指數(shù)短線下挫。不曾想到的是，美國9月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外飆升，創(chuàng)下今年年初以來的最大增幅，市場擔(dān)憂意外飆升的數(shù)據(jù)會成為美聯(lián)儲加息的理由。 

這么強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)出來后，全球市場都嚇壞了。美股盤前直線跳水，歐洲也嚇到跳水，不過美股正式開盤后，來了個(gè)低開高走大逆轉(zhuǎn)的走勢！美股道指漲了快300點(diǎn)，納指漲了1%！美元指數(shù)拉升后開始跳水。歐洲股市重新上漲，普遍漲超1%；人民幣匯率從7.32漲回到了7.29！ 

A50跟著直線拉升，中概股也在大漲，是不是意味著即將開盤的A股穩(wěn)了？從目前A股來看，底部特征明顯，首先從估值來看，滬指最新市盈率為13.07倍，低于998.23點(diǎn)、1664.93點(diǎn)時(shí)的市盈率；其次是換手率來看，A股9月日均成交額為7189.72億元，9月日均市值換手率為1.97%，市場交投低迷也是底部特征之一；第三是節(jié)前市場橫盤整理，大盤在空間上向下風(fēng)險(xiǎn)很小。 

此外，眾多私募機(jī)構(gòu)也加快了調(diào)研步伐，積極尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。節(jié)前近一月來，調(diào)研次數(shù)增加了1778次。甚至百億私募旗下明星基金經(jīng)理也親自出馬參與調(diào)研。百億私募正在一邊積極發(fā)產(chǎn)品，一邊積極上倉位——私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，股票私募倉位指數(shù)為81.70%，維持在高位運(yùn)行，百億私募倉位再次刷新年內(nèi)新高，最近一次超過85.47%要追溯到2022年10月21日。 

外資：中國市場估值處于低位，接近歷史最大折價(jià)

對于A股市場四季度行情，外資又是怎么看的呢？富達(dá)國際全球首席投資官Andrew McCaffery認(rèn)為，消費(fèi)信心低迷是疫情后中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一大阻礙。當(dāng)大量資金鎖在房地產(chǎn)市場時(shí)，也抑制了其他消費(fèi)。為提振房地產(chǎn)市場，政府降低了部分購房和貸款門檻，對市場來說都是積極信號。在亞洲，市場關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，隨著亞洲各國政府更深入地運(yùn)用各種措施，以確保其經(jīng)濟(jì)維持增長勢頭，一些結(jié)構(gòu)性增長主題也正在浮現(xiàn)。同時(shí)中國市場估值水平相對全球市場而言處于低位，接近歷史最大折價(jià)。

富達(dá)國際亞太區(qū)股票主管Marty Dropkin表示：“盡管前景充滿挑戰(zhàn)，我們?nèi)匀豢吹皆S多企業(yè)在中國蓬勃發(fā)展。整體消費(fèi)數(shù)據(jù)疲弱掩蓋了服務(wù)業(yè)的繁榮。在旅游、餐飲和休閑娛樂等行業(yè)的帶動之下，中國服務(wù)業(yè)從年初至8月整體增長19%。預(yù)計(jì)進(jìn)一步推出刺激措施，或可提振消費(fèi)信心，中國市場消費(fèi)復(fù)蘇潛力巨大。”

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也告訴記者，節(jié)后市場有望開啟一輪行情。首先這次的長假是中秋節(jié)和國慶節(jié)雙節(jié)重疊，各地都出現(xiàn)了人滿為患的現(xiàn)象，大家出行的熱情非常高。雙節(jié)的消費(fèi)數(shù)據(jù)超預(yù)期，會對A股的消費(fèi)白馬股等形成利好支撐，推動市場反彈。 

楊德龍表示，相較于前三季度，四季度的利好、政策面、經(jīng)濟(jì)面以及資金面都有利于支撐當(dāng)季行情的來臨。在三季度，大盤進(jìn)入到一個(gè)反復(fù)探底筑底的過程。四季度還有很多政策可能會出臺，這有利于徹底扭轉(zhuǎn)市場對于經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，帶來震蕩回升的機(jī)會。節(jié)假日期間，港股市場大漲，有利于推動節(jié)后A股出現(xiàn)開門紅。四季度在政策利好、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度增強(qiáng)以及一些資金入場的合力下，資本市場可能會走出大幅反彈的走勢，年底的行情值得期待。

美女私募李蓓：中國股市或進(jìn)入牛市！

長假期間，半夏投資李蓓發(fā)文稱中國股市或進(jìn)入牛市，引發(fā)市場關(guān)注！李蓓分析了當(dāng)前的邏輯，其認(rèn)為，當(dāng)前美債利率和美元的強(qiáng)勢，都是強(qiáng)弩之末，因?yàn)槊绹膹?qiáng)財(cái)政刺激已經(jīng)透支太多，難以為繼，即便明年預(yù)算赤字維持目前計(jì)劃的6.8%高位，因?yàn)槔⒅С稣急却蠓嵘?，甚至占?jù)大部分的的赤字空間，美國明年也將轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)上的財(cái)政收縮，經(jīng)濟(jì)大概率會發(fā)生超預(yù)期的衰退，美債利率也將顯著下行，美元也將進(jìn)入一段可能持續(xù)若干年的貶值周期。

美國內(nèi)部也已經(jīng)清醒認(rèn)識到無紀(jì)律的透支性的超強(qiáng)財(cái)政刺激不可持續(xù)，并且在合力上反對這種政策的力量已經(jīng)占優(yōu)。如果金融市場也意識到這一點(diǎn)，則對長期限美債的恐慌拋售，對美元現(xiàn)金的買入可能會提前逆轉(zhuǎn)。美債利率和美元都可能提前見頂，李蓓稱。

李蓓稱上一段可類比的歷史中，美國經(jīng)濟(jì)上的主要競爭對手，美國制裁和打壓的對象，世界上最主要的順差國，因高順差得以維持大幅低于美元利率的國家，是日本。美元見頂后，日本的貨幣和股市都迎來了超級牛市。而這一輪，可能是人民幣和中國股市進(jìn)入牛市。

對于A股市場，星石投資基金經(jīng)理喻宗亮表示，目前處于偏底部的區(qū)域，后續(xù)下行空間有限。首先是市場信心較弱，從歷史規(guī)律方面看目前處于偏底部的區(qū)域，長期的收益風(fēng)險(xiǎn)比會比較高。如果后續(xù)出現(xiàn)較為明顯的驅(qū)動，市場情緒可能就會出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。從企業(yè)盈利角度、整個(gè)社會M2增長角度，亦或者是股債性價(jià)比層面看，股市下行空間都比較有限。

當(dāng)前市場賺錢效應(yīng)較差，但所有利好對于性質(zhì)的改變都是從量變走向質(zhì)變的，目前很多積極因素已經(jīng)開始出現(xiàn)，包括經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)、企業(yè)盈利的變化以及高層對股市的態(tài)度。這些變化慢慢地積累，疊加股市估值越來越低，最后將迎來股市的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)應(yīng)該不會太遠(yuǎn)。

安徽美通資產(chǎn)董事長陳紅兵告訴記者，長假結(jié)束，大家都在憧憬十月能否打個(gè)翻身仗，年底能否過一個(gè)踏實(shí)年，十月是至關(guān)重要的。國內(nèi)旅游出游人數(shù)以及國內(nèi)旅游收入都出現(xiàn)增長，看好醫(yī)藥、白酒之類確實(shí)性的機(jī)會。另外新一輪國有企業(yè)深化改革提升行動開啟，這就是未來央國企的機(jī)會，這是改革所帶來的機(jī)會。不管出來什么政策都是希望A股能夠走好，都是利好券商，我想說A股最差時(shí)候也就這樣了，不會再差了。

深圳巨澤投資董事長馬澄告訴記者，對于節(jié)后的大盤走勢，我是比較樂觀的，主要原因是當(dāng)前大盤估值處于歷史低位，且活躍資本市場的利好政策頻發(fā)，疊加8月份金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯抬頭回升，進(jìn)一步為A股上升提供動力。板塊方面，具體看好由華為科技進(jìn)步所帶來的芯片、半導(dǎo)體、光刻機(jī)等科技類板塊，另外還有人工智能、算力、光通信方向也是我們主要看好的。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝