SPAC企業(yè)Everest第二次闖關(guān)港股IPO

每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 董興生    

近日，港交所披露易平臺顯示，Everest Acquisition Corporation–Z（以下簡稱Everest）向港交所遞交了上市申請。此前，Everest曾在2022年9月遞交上市申請，但此后上市失敗。

“二進(jìn)宮”的Everest是一家SPAC（特殊目的收購公司），注冊地在開曼群島。招股書顯示，Everest的發(fā)起人為Hony Partners Group（弘毅投資）和農(nóng)銀國際融資，其在上市后的并購目標(biāo)將主要聚焦于醫(yī)療健康、消費(fèi)及綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

2023年8月底，找鋼網(wǎng)披露，擬以De-SPAC（特殊目的收購公司并購上市）模式在港交所上市，有望成為首家通過De-SPAC路徑上市的公司，這也是港版SPAC自2022年1月推出以來的重要發(fā)展節(jié)點(diǎn)。

不過，2023年以來，港交所SPAC上市有所轉(zhuǎn)淡。9月21日，多位業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時也表示，現(xiàn)在SPAC的并購目標(biāo)并不好找。

投資機(jī)構(gòu)弘毅為發(fā)起人

SPAC也被稱為“空白支票公司”，其成立的目的是在上市后并購其他目標(biāo)公司，進(jìn)而幫助目標(biāo)公司實現(xiàn)上市。

國開證券在2021年底發(fā)布的研究報告《SPAC上市初探》中介紹，對投資者而言，投資SPAC在某種程度上就是投資發(fā)起人，可見發(fā)起人是整樁投資成功與否的關(guān)鍵。招股書顯示，Everest的發(fā)起人為弘毅投資（以下簡稱弘毅）和農(nóng)銀國際融資。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，弘毅是一家專注于中國的領(lǐng)先另類投資集團(tuán)的控股實體，其已有20年投資歷史。截至2023年6月30日，弘毅有約100億美元專門用于15只私募股權(quán)基金的在管資產(chǎn)。透過控股的實體，弘毅旗下的基金投資超過100家公司，其中大部分位于中國。

作為中國首批專注于并購的私募股權(quán)公司之一，自成立以來，弘毅已進(jìn)行26億美元的并購?fù)顿Y，包括早期投資中國玻璃控股有限公司、濟(jì)南沃德汽車零部件有限公司、神州數(shù)碼集團(tuán)、聯(lián)想移動，以及2023年投資中聯(lián)重科環(huán)境、全億健康及三育教育等公司。

分領(lǐng)域來看，在醫(yī)療健康領(lǐng)域，弘毅進(jìn)行了18次投資，資金總額達(dá)12億美元，該領(lǐng)域的投資組合涉及石藥集團(tuán)（HK01093，股價5.750港元，市值684.44億港元）、先聲藥業(yè)（HK02096，股價6.430港元，市值170.85億港元）、康臣藥業(yè)（HK01681，股價4.950港元，市值40.15億港元）、柏盛國際集團(tuán)、東軟醫(yī)療、天境生物、琺博進(jìn)、弘和仁愛醫(yī)療集團(tuán)。

在消費(fèi)領(lǐng)域，弘毅在超過20家公司投下超過14億美元，也孵化出了多家知名企業(yè)，包括快樂購、科寶博洛尼集團(tuán)、錦江酒店（SH600754，股價37.81元，市值404.58億元）、檸萌影業(yè)、字節(jié)跳動以及逸仙電商等。

在綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，弘毅專注于新能源、節(jié)能、智慧能源等重點(diǎn)領(lǐng)域的成長性股權(quán)投資，投資組合包括新奧股份（SH600803，股價17.47元，市值541.29億元）、林洋新能源、盈峰環(huán)境（SZ000967，股價5.00元，市值158.98億元）及首創(chuàng)熱力等。

弘毅的主要決策權(quán)由其唯一董事趙令歡執(zhí)行，并由其負(fù)責(zé)整體策略以及監(jiān)督主要投資。趙令歡還出任了Everest的董事會主席兼執(zhí)行董事，可見弘毅對Everest上市的重視程度。

港版SPAC開場便受追捧

公開資料顯示，作為全球最主要的SPAC IPO（首次公開募股）市場，美國市場曾在2020年至2021年一季度經(jīng)歷了SPAC IPO的井噴式發(fā)展，2020年也因此有“SPAC元年”之說。

港交所在2022年1月推出SPAC機(jī)制，受到相關(guān)方追捧，2022年當(dāng)年就有14家SPAC向港交所遞交上市申請，5家成功上市。其中，萬科創(chuàng)始人王石“嘗鮮”SPAC更是一度引發(fā)市場熱議，由王石以及亞投資本作為發(fā)起人的深石收購企業(yè)有限公司在2022年4月就向港交所正式遞交了上市申請。

相較于傳統(tǒng)IPO方式，SPAC模式在上市時間、費(fèi)用、難度和募集資金多寡等方面均具有優(yōu)勢。不過，SPAC在通過自身IPO實現(xiàn)上市后，需在24個月內(nèi)尋找并購標(biāo)的并完成并購。

與此同時，前述國開證券的研究報告也表示，在SPAC模式中，發(fā)起人和投資人的利益并非總是完全一致。例如，發(fā)起人為了使SPAC在兩年內(nèi)完成并購，它們更可能為了并購而并購，而枉顧標(biāo)的質(zhì)量，過多的空殼SPAC追逐較少的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的也會使得投資者面對的風(fēng)險陡然增加。

不過，港版SPAC也在多個環(huán)節(jié)設(shè)置了比美股等市場更為嚴(yán)格的條款。比如，SPAC上市后的SPAC證券僅限于專業(yè)投資者認(rèn)購和買賣，在SPAC并購?fù)瓿刹⑥D(zhuǎn)換為所繼承標(biāo)的公司股份之后，才允許散戶投資者參與交易。

港版SPAC發(fā)展的一個重要節(jié)點(diǎn)是，AQUILA ACQUISITION CORPORATION（已上市SPAC公司）在2023年8月31日公告披露，將與鋼鐵數(shù)字化交易平臺找鋼網(wǎng)簽署業(yè)務(wù)合并協(xié)議，并購交易的議定估值高達(dá)100.04億港元，這意味著找鋼網(wǎng)將通過De-SPAC（特殊目的收購公司并購上市）模式申請赴港上市。若交易完成，找鋼網(wǎng)也將成為港股市場首家通過DeSPAC路徑上市的公司。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，事實上，找鋼網(wǎng)早在2018年就曾沖刺港交所IPO，但在已通過聆訊后，仍于2019年主動終止了上市進(jìn)程。

目前沒有并購交易計劃

雖然有找鋼網(wǎng)通過De-SPAC模式尋求上市的節(jié)點(diǎn)性事件，但毋庸置疑的是，SPAC模式目前在港交所仍然僅是作為傳統(tǒng)IPO市場的一個補(bǔ)充而存在。

事實上，2023年以來，港交所也只有Everest一家SPAC遞交上市申請?？梢?，相較2022年，SPAC模式在港股市場實則已有所轉(zhuǎn)淡，港版SPAC仍需更多時間去適應(yīng)和發(fā)展。

9月21日，某券商人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話采訪時也表示，SPAC上市后要找適合的并購標(biāo)的公司并不容易，這也是2023年以來港交所SPAC上市逐漸淡了的原因。

對于未來的并購標(biāo)的公司，Everest在招股書中表示，公司并無與任何潛在目標(biāo)業(yè)務(wù)達(dá)成特殊目的收購公司并購交易的計劃，但有意專注于大中華地區(qū)的具有科技賦能及高增長的公司，或與中國有緊密型聯(lián)系或具有增長潛力的區(qū)域性公司，并主要聚焦于醫(yī)療健康、消費(fèi)及綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

資深投行人士王驥躍同樣向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，現(xiàn)在SPAC的并購目標(biāo)并不好找，但是，大多數(shù)SPAC實則都是在上市初就已有了收購目標(biāo)。

記者注意到，就在港交所披露Everest招股書前一天（9月11日，）東軟熙康控股有限公司（以下簡稱東軟熙康）在港交所披露了聆訊后招股書，即將登陸港交所主板市場。

東軟熙康招股書顯示，弘毅投資旗下的景建創(chuàng)投有限公司作為財務(wù)及被動投資者，持有東軟熙康12.24%股份。同時，弘毅投資私募股權(quán)投資部投資總監(jiān)蒲成川也是東軟熙康的非執(zhí)行董事。