中金點(diǎn)評(píng)9月FOMC：降息需要更長(zhǎng)時(shí)間 幅度可能也低于市場(chǎng)預(yù)期

每經(jīng)AI快訊，中金公司最新研報(bào)指出，綜合看，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部和鮑威爾可能也處于較為分歧和糾結(jié)的狀態(tài)，未必有已近一個(gè)清晰一致的結(jié)論，還需要再觀察未來(lái)數(shù)據(jù)，但兩點(diǎn)可能相對(duì)明確：1）激進(jìn)加息概率和必要性下降，即便四季度再加一次，充分預(yù)期后的影響未必很大。雖然近期油價(jià)上行導(dǎo)致整體通脹反彈，但核心通脹依然處于下行區(qū)間，意味著當(dāng)前貨幣政策是有效的。只不過由于本輪緊貨幣到緊信用傳導(dǎo)時(shí)滯等因素，需要維持利率在更高水平一段時(shí)間。再者，若假設(shè)油價(jià)不繼續(xù)上沖，整體通脹下個(gè)月或重回下行。即便在油價(jià)的潛在傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)下，美聯(lián)儲(chǔ)選擇再加一次息，可能也會(huì)提前溝通醞釀很久，類似7月的加息，對(duì)市場(chǎng)的影響未必很大。2）降息需要更長(zhǎng)時(shí)間，幅度可能也低于市場(chǎng)預(yù)期，除非出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或者大幅衰退。不同于加息，降息的條件是經(jīng)濟(jì)壓力。但在居民健康資產(chǎn)負(fù)債表的背景下，本輪經(jīng)濟(jì)下行很難步入較為嚴(yán)重的衰退，這意味著降息幅度可能很小。