開啟39億美元境外債務(wù)重組 遠(yuǎn)洋集團(tuán)“底氣”何在？

每經(jīng)記者 陳利    每經(jīng)編輯 魏文藝    

遠(yuǎn)洋集團(tuán)境外債“以時(shí)間換空間”之路開啟了。

9 月 15 日早間，遠(yuǎn)洋集團(tuán)（HK03377，股價(jià)0.55港元，市值41.89億港元）發(fā)布公告稱，考慮到當(dāng)前行業(yè)形勢(shì)及公司未來持續(xù)發(fā)展，公司將開啟境外債務(wù)全面重組，并聘請(qǐng)華利安諾基（中國）有限公司擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問，盛德律師事務(wù)所為法律顧問。為推動(dòng)整體債務(wù)管理，公司將暫停支付所有境外債務(wù)，8筆境外存續(xù)債券（合計(jì)39.2億美元）即日起停牌，就在前一日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)剛支付了“18遠(yuǎn)洋01”的首筆款項(xiàng)。公司此前是行業(yè)少數(shù)未出險(xiǎn)的房企之一，從2022年至今，在公開市場(chǎng)公司累計(jì)還款近200億元。

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事實(shí)上，債務(wù)重組是債權(quán)人與債務(wù)人對(duì)未來發(fā)展價(jià)值預(yù)期的正向疊加，不失為一種推進(jìn)多方共贏的有效手段。目前，債務(wù)重組已經(jīng)成為上市公司擺脫經(jīng)營(yíng)困境，實(shí)現(xiàn)正?；?jīng)營(yíng)的重要路徑之一。

至今未發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約

需要注意的是，遠(yuǎn)洋集團(tuán)至今仍未發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，依然是行業(yè)極少數(shù)未出險(xiǎn)房企之一。公開信息顯示，從2022年至今，遠(yuǎn)洋集團(tuán)公開市場(chǎng)累計(jì)還款近200億元，一直在為“保信用”努力。

就在一個(gè)月前的8月17日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)三筆將于2024年、2027年和2029年到期的美元債票息展期方案已獲得通過；而最近一筆美元債到期日則在2024年7月。

8月31日，規(guī)模為20億元的債券“18遠(yuǎn)洋01”本息兌付安排方案也獲得了54.1184%持有人同意，達(dá)成違約豁免。就在前一天（9月14日），“18遠(yuǎn)洋01”的首筆款項(xiàng)也已匯出。

在此時(shí)主動(dòng)提出進(jìn)行境外債務(wù)重組，是遠(yuǎn)洋集團(tuán)多方考慮后的選擇。在公告中，遠(yuǎn)洋集團(tuán)表示，鑒于公司銷售額快速下降，資產(chǎn)出售不確定性增大，各項(xiàng)融資活動(dòng)持續(xù)受限等情況，集團(tuán)認(rèn)為最佳的出路是對(duì)境外債務(wù)進(jìn)行全面重組。

“提前申請(qǐng)債務(wù)重組，表明遠(yuǎn)洋集團(tuán)正在采取積極措施來應(yīng)對(duì)當(dāng)前的流動(dòng)性壓力。”IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，相對(duì)于一些已爆雷的企業(yè)，遠(yuǎn)洋集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)較好，因此有能力和機(jī)會(huì)采取主動(dòng)的行動(dòng)來提前化解問題。

事實(shí)上，在此之前，已有包括融創(chuàng)中國、奧園、花樣年等超50家房企開展境外債務(wù)重組。在今年初，克而瑞就曾表示，今年將迎來房企化債大考，“借新還舊”或逐筆展期已難解燃眉之急，整體債務(wù)重組成為越來越多房企化解債務(wù)問題的突破口。

“通過重組債務(wù)，不僅可以為企業(yè)減輕短期財(cái)務(wù)壓力，贏得更多時(shí)間制定和實(shí)施可行的資金籌措和經(jīng)營(yíng)策略。”柏文喜分析指出，這還可幫助企業(yè)降低利息支出，減輕企業(yè)流動(dòng)性壓力，同時(shí)改善企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)，使其更加合理，有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

兩大國有股東背書

如今，擺在遠(yuǎn)洋集團(tuán)面前的是債務(wù)重組能否順利通過。在此之前也曾有房企債務(wù)重組推進(jìn)困難重重，也有房企推進(jìn)比較順利。這主要取決于企業(yè)自身資質(zhì)，如企業(yè)基本面沒有問題，產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)有口皆碑，債務(wù)處置推進(jìn)將更為容易。

就遠(yuǎn)洋集團(tuán)而言，過去一段時(shí)間里，為保住公開市場(chǎng)信用，公司通過出售資產(chǎn)、發(fā)行REITs融資等方式籌集資金，在公開市場(chǎng)累計(jì)還款近200億元。在遠(yuǎn)洋看來，保護(hù)資產(chǎn)價(jià)值與基本運(yùn)營(yíng)、“保交付”都是工作重心。

具體來看，遠(yuǎn)洋集團(tuán)今年1~8月銷售額突破400億元，操盤口徑位列行業(yè)TOP25（前25名）。在天津、濟(jì)南、大連、中山、無錫等重點(diǎn)城市，遠(yuǎn)洋集團(tuán)銷售額穩(wěn)定位居市場(chǎng)前十；截至今年上半年，公司土地儲(chǔ)備4095.1萬平方米，且主要位于核心一二線城市。

在交付方面，今年前8月，遠(yuǎn)洋集團(tuán)在上海、深圳、廣州、武漢、杭州等27座城市順利交付2.3萬套住宅。

不僅如此，遠(yuǎn)洋集團(tuán)大股東的態(tài)度也成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

公開資料顯示，作為遠(yuǎn)洋集團(tuán)的兩大股東，中國人壽、大家保險(xiǎn)股權(quán)穿透后約60%股份為國有。年初，兩大股東成立專門工作組，完成對(duì)遠(yuǎn)洋集團(tuán)的資產(chǎn)狀況及經(jīng)營(yíng)情況排查，確認(rèn)遠(yuǎn)洋集團(tuán)是受行業(yè)影響，出現(xiàn)了階段性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)基本面沒問題。

在2023年8月24日中國人壽中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國人壽方面表示，高度關(guān)注遠(yuǎn)洋集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況和近期面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況，公司在認(rèn)真履行股東的職責(zé)，督促遠(yuǎn)洋集團(tuán)竭盡所能平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)和化解風(fēng)險(xiǎn)。

“兩大國有保險(xiǎn)企業(yè)股東為遠(yuǎn)洋集團(tuán)帶來了強(qiáng)大的資本和資源支持，在債務(wù)重組過程中，這些股東可能會(huì)提供額外的資本支持幫助企業(yè)渡過難關(guān)。”柏文喜表示，股東的背景也可能增強(qiáng)債權(quán)人對(duì)企業(yè)的信任，有利于債務(wù)重組的順利進(jìn)行。

需要指出的是，自2022年末以來，為提振市場(chǎng)信心，中央多部門發(fā)文從信貸、債券、股權(quán)等方面支持房企發(fā)展，紓困方向也從此前“救項(xiàng)目”轉(zhuǎn)換至“救項(xiàng)目與救企業(yè)并存”，一定程度上促進(jìn)了房企債務(wù)重組方案的推進(jìn)。而近段時(shí)間以來各地政策持續(xù)發(fā)力，多地樓市出現(xiàn)回暖跡象，也讓處于困境中的房企看到了希望。

不過，于遠(yuǎn)洋集團(tuán)而言，能否采取有效措施化解債務(wù)問題，成為其當(dāng)前債務(wù)重組工作的重點(diǎn)。“這要求企業(yè)既需要制定切實(shí)可行的債務(wù)重組計(jì)劃，也需要加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等措施來提高企業(yè)的綜合實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)加強(qiáng)與股東和債權(quán)人的溝通和協(xié)調(diào)也是化解債務(wù)問題的重要途徑之一。”柏文喜建議道。

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