印刷版材制造商強(qiáng)邦新材即將上會(huì)：外銷(xiāo)收入占比持續(xù)提升 核心產(chǎn)品漲價(jià)是否影響境外價(jià)格優(yōu)勢(shì)?

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 楊夏    

9月7日，正在申報(bào)深交所主板IPO的安徽強(qiáng)邦新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)強(qiáng)邦新材）即將迎來(lái)首發(fā)上會(huì)。公司主要從事印刷版材的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，具體包括膠印版材、柔性板材兩大產(chǎn)品，其中96%的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自膠印版材。

2020年-2022年，強(qiáng)邦新材境外收入占比分別為33.62%、40.85%、46.26%，占比持續(xù)提升，這也是近兩年公司收入增長(zhǎng)的主要因素。按照審核問(wèn)詢函回復(fù)所述，公司膠印版材產(chǎn)品價(jià)格為國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手富士膠片、愛(ài)克發(fā)、柯達(dá)公司同類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格的80%至90%，具有成本優(yōu)勢(shì)，在境外市場(chǎng)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2020年-2022年，強(qiáng)邦新材膠印版材產(chǎn)品銷(xiāo)售均價(jià)分別為16.25元/平方米、18.23元/平方米和20.34元/平方米，由于主要原材料鋁卷采購(gòu)價(jià)格上升，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售均價(jià)也在持續(xù)提高。但持續(xù)漲價(jià)是否會(huì)影響公司產(chǎn)品在境外市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，還有待觀察。

2023年上半年業(yè)績(jī)下滑

2020年-2022年，強(qiáng)邦新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為10.93億元、15.03億元、15.88億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為7667.72萬(wàn)元、7046.70萬(wàn)元、9889.16萬(wàn)元；其中，膠印版材收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為96.56%、96.19%、96.31%，是公司核心收入來(lái)源。

強(qiáng)邦新材財(cái)務(wù)情況 圖片來(lái)源：公司招股書(shū)截圖

2020年，受?chē)?guó)外經(jīng)濟(jì)下滑影響，境內(nèi)外終端市場(chǎng)需求減弱，強(qiáng)邦新材營(yíng)業(yè)收入較低；2021年，隨著下游市場(chǎng)需求恢復(fù)，公司膠印版材銷(xiāo)量相較2020年上升21.30%，同時(shí)產(chǎn)品單價(jià)提升，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入相應(yīng)有所增長(zhǎng)；2022年，公司收入增速明顯放緩，主要系國(guó)內(nèi)印刷版材終端市場(chǎng)需求下滑，境內(nèi)銷(xiāo)量減少所致，不過(guò)境外終端市場(chǎng)需求較為穩(wěn)定，且膠印版材產(chǎn)品單價(jià)提升，因此主營(yíng)業(yè)務(wù)收入仍略有增長(zhǎng)。

實(shí)際上，自2020年下半年以來(lái)，強(qiáng)邦新材主要原材料鋁卷的采購(gòu)價(jià)格就持續(xù)大幅上漲，2020年-2022年采購(gòu)均價(jià)分別為1.70萬(wàn)元/噸、2.18萬(wàn)元/噸、2.37萬(wàn)元/噸。在強(qiáng)邦新材主營(yíng)成本中，直接材料占比達(dá)90%以上，其中鋁卷占膠印版材直接材料成本的85%左右，對(duì)公司產(chǎn)品成本及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有著較大影響。

因此強(qiáng)邦新材提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，如果原材料價(jià)格上漲因素在短期內(nèi)繼續(xù)存在，將導(dǎo)致產(chǎn)品單位成本持續(xù)增加，由于價(jià)格傳導(dǎo)具有一定的滯后性，公司短期內(nèi)將面臨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

期后業(yè)績(jī)顯示，2023年1-6月，強(qiáng)邦新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為6.75億元、4257.79萬(wàn)元，分別同比下滑16.98%、17.28%。期后業(yè)績(jī)下降的主要原因，一方面系歐洲市場(chǎng)需求不及預(yù)期，膠印版材境外銷(xiāo)量同比下降；另一方面系鋁卷采購(gòu)價(jià)格下降，膠印版材平均售價(jià)同比下降7%。

不過(guò)強(qiáng)邦新材表示，公司2022年境內(nèi)膠印版材、柔性版材銷(xiāo)量下降，2023年1-6月境外膠印版材銷(xiāo)量下降，系受外部環(huán)境變化影響而出現(xiàn)的短期波動(dòng)，不具有延續(xù)性，隨著印刷版材市場(chǎng)需求逐漸恢復(fù)，公司產(chǎn)品銷(xiāo)量將逐步回升；公司預(yù)計(jì)2023年1-9月業(yè)績(jī)將較2023年上半年有所好轉(zhuǎn)，收入下降幅度收窄。

核心產(chǎn)品境外銷(xiāo)量增幅放緩

按照銷(xiāo)售區(qū)域劃分，2020年-2022年，強(qiáng)邦新材境內(nèi)收入占比分別為66.38%、59.15%、53.74%，系公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源；境外收入占比分別為33.62%、40.85%、46.26%，占比持續(xù)提升，是收入增長(zhǎng)的主要因素。

雖然膠印版材的行業(yè)集中度不高，不過(guò)招股說(shuō)明書(shū)(上會(huì)稿)顯示，目前全球印刷版材市場(chǎng)主要由日本富士膠片、美國(guó)柯達(dá)公司、比利時(shí)愛(ài)克發(fā)三大國(guó)際廠商以及強(qiáng)邦新材、樂(lè)凱華光印刷科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)樂(lè)凱華光)兩大國(guó)內(nèi)領(lǐng)頭企業(yè)占據(jù)。

對(duì)于公司產(chǎn)品的市場(chǎng)定位與價(jià)格，強(qiáng)邦新材在審核問(wèn)詢函回復(fù)內(nèi)表示，根據(jù)對(duì)客戶走訪和訪談了解，與國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司的膠印版材和柔性版材屬于中高端市場(chǎng)定位，公司產(chǎn)品平均售價(jià)與樂(lè)凱華光基本一致，高于國(guó)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同類(lèi)產(chǎn)品綜合平均價(jià)格3%左右，具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力；公司膠印版材產(chǎn)品價(jià)格為國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手富士膠片、愛(ài)克發(fā)、柯達(dá)公司同類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格的80%至90%，具有成本優(yōu)勢(shì)，在境外市場(chǎng)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

但記者注意到，在2021年、2022年鋁卷價(jià)格上升的同時(shí)，同行業(yè)可比公司正在采取降價(jià)搶市場(chǎng)的策略。

強(qiáng)邦新材列舉的同行業(yè)可比公司包括匯達(dá)印通(NQ873222)、天成股份(NQ831048)等。2021年，匯達(dá)印通、天成股份營(yíng)業(yè)收入增幅在35%左右，與強(qiáng)邦新材的37.52%增幅相近；2022年，匯達(dá)印通營(yíng)業(yè)收入增幅為36.78%，遠(yuǎn)高于強(qiáng)邦新材的5.73%和天成股份的0.84%。強(qiáng)邦新材表示，主要系其調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略，通過(guò)降低單價(jià)以增加公司銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。此外，2021年，天成股份也曾降低膠印版材銷(xiāo)售單價(jià)以提升回款要求和擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

強(qiáng)邦新材與可比公司對(duì)比。 圖片來(lái)源：公告截圖

境外市場(chǎng)方面，強(qiáng)邦新材的膠印版材產(chǎn)品相較國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但2020年-2022年，在原材料采購(gòu)成本上升的情況下，公司膠印版材銷(xiāo)售均價(jià)也持續(xù)上升，分別為16.25元/平方米、18.23元/平方米和20.34元/平方米。

這是否會(huì)影響公司產(chǎn)品在境外市場(chǎng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)？根據(jù)弗若斯特沙利文出具的行業(yè)研究報(bào)告，在2020年至2022年期間，愛(ài)克發(fā)等歐洲印刷版材生產(chǎn)商提高了印刷版材的銷(xiāo)售價(jià)格，以彌補(bǔ)其在原材料、物流、能源和勞動(dòng)力方面成本的顯著增長(zhǎng)。

2020年-2022年，強(qiáng)邦新材核心產(chǎn)品膠印版材的境外銷(xiāo)售數(shù)量分別為2122.10萬(wàn)平方米、3276.52萬(wàn)平方米、3383.02萬(wàn)平方米，2021年、2022年銷(xiāo)量增幅分別為54.40%、3.25%，銷(xiāo)量增幅明顯放緩。強(qiáng)邦新材認(rèn)為，2022年境外膠印版材終端市場(chǎng)需求較為穩(wěn)定。

但是到了2023年上半年，境外膠印版材終端市場(chǎng)需求不及預(yù)期，公司膠印版材境外銷(xiāo)售數(shù)量相較2022年同期下降23.83%。不過(guò)公司認(rèn)為，這主要系受外部環(huán)境變化影響而出現(xiàn)的短期波動(dòng)，隨著短期不利影響因素的消除，下游需求將逐步恢復(fù)。

九成收入來(lái)自經(jīng)銷(xiāo)商

值得注意的是，與同行業(yè)可比公司匯達(dá)印通、天成股份以直銷(xiāo)為主不同，強(qiáng)邦新材以經(jīng)銷(xiāo)商模式為主。2020年-2022年，公司來(lái)自經(jīng)銷(xiāo)模式的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為98.42%、98.65%、98.35%。

對(duì)于經(jīng)銷(xiāo)商模式收入比例大于同行業(yè)可比公司，強(qiáng)邦新材解釋?zhuān)窘K端客戶包括印刷廠、制版企業(yè)，具有地域分布廣、較為分散的特點(diǎn)；公司營(yíng)收規(guī)模遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司，采取經(jīng)銷(xiāo)模式可以降低溝通成本，可集中精力和資源加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品的創(chuàng)新和研發(fā)；同時(shí)可以充分利用經(jīng)銷(xiāo)商本地化、專(zhuān)業(yè)化、靠近終端客戶的渠道優(yōu)勢(shì)，更好地滿足終端客戶的需求，以擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)影響力及銷(xiāo)售規(guī)模。

2020年-2022年，與強(qiáng)邦新材存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的經(jīng)銷(xiāo)商有9家，另有2家經(jīng)銷(xiāo)商比照關(guān)聯(lián)方披露。2020年-2022年，公司對(duì)9家關(guān)聯(lián)經(jīng)銷(xiāo)商的銷(xiāo)售金額分別為1.24億元、1.88億元、1.91億元，收入占比分別為11.35%、12.53%、12.00%；其中對(duì)參股公司SPE銷(xiāo)售金額較大，分別為3486.36萬(wàn)元、1.30億元、1.36億元。

SPE公司的控股股東為西班牙ABE集團(tuán)，按照強(qiáng)邦新材所述，公司與ABE集團(tuán)于2007年開(kāi)始接觸并合作，2019年，公司實(shí)控人控制的強(qiáng)邦印刷器材有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)香港強(qiáng)邦)對(duì)SPE進(jìn)行投資，持有其20%股份。2021年8月，香港強(qiáng)邦將持有的SPE的20%股份轉(zhuǎn)讓給ABE集團(tuán)，ABE集團(tuán)則將SPE的20%股份轉(zhuǎn)讓給強(qiáng)邦新材。

2020年-2022年，ABE集團(tuán)(包括SPE)一直為強(qiáng)邦新材第一大客戶，銷(xiāo)售收入占比分別為13.96%、20.63%、22.31%。

招股說(shuō)明書(shū)(上會(huì)稿)提示了經(jīng)銷(xiāo)商相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，若公司未來(lái)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商不能實(shí)施持續(xù)有效的管理，或與經(jīng)銷(xiāo)商的合作關(guān)系惡化，則公司營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)渠道建設(shè)和品牌形象將會(huì)受到負(fù)面影響，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǔ潭鹊牟焕绊憽?/p>

對(duì)于IPO相關(guān)事宜，9月5日、6日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電強(qiáng)邦新材信息披露負(fù)責(zé)人電話并發(fā)送了采訪郵件，但電話一直無(wú)人接聽(tīng)，截至發(fā)稿郵件也未獲回復(fù)。

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