鄭眼看盤丨基本面微見好轉(zhuǎn)，可積極持股

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 彭水萍

因上周末出臺(tái)了包括下調(diào)“股票交易印花稅”在內(nèi)的諸多利好，本周一A股大幅高開，但當(dāng)天大幅回吐，最終漲幅所剩無(wú)幾。

周二A股反彈，其后則維持震幅遞次縮窄的局面。北向資金前四天為持續(xù)凈流出，周五陸股通因天氣原因休市。

降印花稅帶來(lái)較大的情緒面提升，但市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)觀感暫未發(fā)生重大改善，這是周一表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期的原因之一。另一原因是降印花稅實(shí)際上早有預(yù)期，市場(chǎng)走勢(shì)在本周之前可能就已經(jīng)部分“預(yù)支”了這部分利好，典型的如券商股早提前漲過(guò)一波。

本周8月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)揭開帷幕，周四公布的官方8月制造業(yè)及非制造業(yè)PMI指數(shù)為一升一降，中性微偏利好，市場(chǎng)反應(yīng)極為短暫。

周五公布的財(cái)新8月制造業(yè)PMI環(huán)比升至51.0，明顯偏向利好，只是仍未能使股市顯著上漲。整體而言，市場(chǎng)可能覺(jué)得暫不宜由這些數(shù)據(jù)得出經(jīng)濟(jì)就此擺脫困難的結(jié)論。

總之，市場(chǎng)預(yù)期仍處于疲弱狀態(tài)，亟需改善。管理層在改善預(yù)期方面也很努力，周五上午央行在宣布自2023年9月15日起，將金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的6%下調(diào)至4%。消息明朗后，人民幣匯率一度急升，但可惜的是其后吐回大部分漲幅。

周末消息面繼續(xù)偏暖。繼8月31日，央行和金管局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》以及《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》后，周末政策面相關(guān)寬松消息繼續(xù)頻繁出臺(tái)，如9月1日北京、上海、深圳等多地公布首套商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限。

外圍方面，周五美國(guó)公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，但同一天公布的ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。上述數(shù)據(jù)略微削弱了美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，由相關(guān)衍生品市場(chǎng)推算，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)再次加息的概率略微低于50%。這樣的概率其實(shí)仍有不確定性，因上述概率隱藏的前提是“未來(lái)美國(guó)數(shù)據(jù)不能顯著強(qiáng)于預(yù)期”，顯然這個(gè)前提不太可靠了。

如果想得出美國(guó)利率見頂這一結(jié)論，可能非得美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)為降息才成。由現(xiàn)在情況看，指望美聯(lián)儲(chǔ)降息顯然得拖延一陣了，人民幣匯率可能繼續(xù)受到這個(gè)因素的困擾。當(dāng)然了，人民幣匯率最主要驅(qū)動(dòng)因素是中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身情況，但不可否認(rèn)外圍利率走向多少也會(huì)有些影響力，最起碼該因素會(huì)影響北向資金。

未來(lái)兩周國(guó)內(nèi)將有大量8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，且都是些更客觀或更硬核的數(shù)據(jù)，目前可預(yù)期的僅是物價(jià)數(shù)據(jù)有望觸底回升，其余數(shù)據(jù)并不易預(yù)測(cè)，投資者也只能繼續(xù)觀察了。

A股處于上有經(jīng)濟(jì)基本面壓制、下有政策底托底狀態(tài)，投資者一般應(yīng)持股觀望，理由有以下兩個(gè)：

一是政策托底韌性可期。熟悉A股歷史的人必然知道，政策想做的事大多較具韌性，個(gè)人覺(jué)得當(dāng)前這個(gè)經(jīng)驗(yàn)仍適用。

二是8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已有些走穩(wěn)跡象，雖然也不是特別明顯。接下來(lái)CPI數(shù)據(jù)很可能好轉(zhuǎn)，如果其他還有啥數(shù)據(jù)能出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，那么市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀感就可能漸轉(zhuǎn)中性甚至正面。

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