申報IPO前收購虧損企業(yè) 國創(chuàng)醫(yī)藥沖刺創(chuàng)業(yè)板

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 文 多    

近期，醫(yī)藥行業(yè)反腐風(fēng)暴持續(xù)進(jìn)行，企業(yè)在購銷領(lǐng)域的不法行為是此次反腐重點(diǎn)內(nèi)容之一。對于正在申報IPO的醫(yī)藥企業(yè)來說，其收入與銷售費(fèi)用的合規(guī)性也備受關(guān)注。

8月初，正在沖刺創(chuàng)業(yè)板的上海國創(chuàng)醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱國創(chuàng)醫(yī)藥）進(jìn)入第二輪審核問詢環(huán)節(jié)。

國創(chuàng)醫(yī)藥在營銷上主要采取“自主營銷+推廣服務(wù)商”相結(jié)合的模式，與多家外部推廣服務(wù)商開展合作。2020~2022年，公司的銷售費(fèi)用率分別為33.89%、20.06%、16.54%，其中市場推廣費(fèi)占比超過80%。市場推廣費(fèi)用主要由會議服務(wù)、信息采集、拜訪推介及其他構(gòu)成，2020~2022年，公司分別舉辦會議服務(wù)活動1668場、991場、802場，拜訪推介推廣活動7.35萬次、3.86萬次、3.15萬次。

在醫(yī)藥行業(yè)反腐背景下，公司推廣服務(wù)商活動是否會受到影響？2023年8月25日，國創(chuàng)醫(yī)藥通過郵件回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪表示，公司始終堅持守法合規(guī)經(jīng)營，目前日常經(jīng)營、各項業(yè)務(wù)發(fā)展均正常。

自產(chǎn)產(chǎn)品存在單一依賴

國創(chuàng)醫(yī)藥是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及代理等業(yè)務(wù)于一體的綜合型醫(yī)藥企業(yè)，2020~2022年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.19億元、3.90億元、4.47億元，分別實現(xiàn)歸母凈利潤4042.30萬元、6989.64萬元、8419.20萬元。2021年，公司主要產(chǎn)品普瑞巴林膠囊中標(biāo)第四批國家集采，銷售價格下降，導(dǎo)致收入有所下滑。

分產(chǎn)品來看，國創(chuàng)醫(yī)藥自產(chǎn)產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為50.53%、51.21%、56.51%，代理產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為38.92%、38.37%、33.07%，另外為藥企客戶提供推廣服務(wù)的收入占比10%左右。

從上述數(shù)據(jù)看來，國創(chuàng)醫(yī)藥的自產(chǎn)產(chǎn)品收入規(guī)模及占比呈現(xiàn)上升趨勢。國創(chuàng)醫(yī)藥在本世紀(jì)初成立后的十余年時間里，主要從事的是藥品研發(fā)、藥品代理銷售業(yè)務(wù)，直到2018年后，受“兩票制”“集采”等政策影響，“主導(dǎo)研發(fā)+代理銷售”使得公司藥品銷售受到較大限制，為此，國創(chuàng)醫(yī)藥通過收購重慶賽維資產(chǎn)組等，增加了藥品生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

事實上，國創(chuàng)醫(yī)藥自產(chǎn)產(chǎn)品存在單一產(chǎn)品依賴的情況。2020~2022年，公司普瑞巴林膠囊的銷售收入占自產(chǎn)產(chǎn)品收入的比例分別為89.06%、80.94%、65.56%，占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為45.01%、41.46%、37.05%，系公司主要收入及利潤來源。按照國創(chuàng)醫(yī)藥所述，普瑞巴林膠囊于2013年獲批，系國內(nèi)首仿，并在2020年順利通過一致性評價，于2021年中標(biāo)國家第四批藥品集采，相關(guān)市場潛力較大。

普瑞巴林膠囊的收入占比在2022年出現(xiàn)了明顯下降，主要系國創(chuàng)醫(yī)藥2021年新增中藥業(yè)務(wù)，并于2022年實現(xiàn)較大幅度的增長。2021年、2022年，中藥產(chǎn)品收入占自產(chǎn)產(chǎn)品收入比重分別為6.42%、23.96%。

國創(chuàng)醫(yī)藥的中藥業(yè)務(wù)來自IPO申報前的一起資產(chǎn)收購。2021年11月，國創(chuàng)醫(yī)藥以1.18億元收購山東中泰藥業(yè)有限公司(以下簡稱山東中泰)91.00%股權(quán)，由此國創(chuàng)醫(yī)藥開始布局中藥新藥領(lǐng)域。

收購前一年(2020年)，山東中泰的營業(yè)收入、利潤總額分別為6105.78萬元、-3112.51萬元，處于虧損狀態(tài)。

國創(chuàng)醫(yī)藥回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，收購山東中泰資產(chǎn)組不僅增加了公司的產(chǎn)品線，而且為公司建成集中藥、化藥雙驅(qū)動的現(xiàn)代化醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)打下了基礎(chǔ)。2022年，山東中泰營運(yùn)效率改善且已實現(xiàn)盈利，伴隨市場規(guī)模的擴(kuò)大以及公司銷售渠道的不斷拓寬，相關(guān)產(chǎn)品的銷售亦有望實現(xiàn)穩(wěn)定增長。

山東中泰的中藥產(chǎn)品主要包括益心舒顆粒、頸康膠囊、熊膽痔靈栓等，其中益心舒顆粒收入占中藥收入比例過半。不過，山東中泰與安徽科創(chuàng)藥物研究所有限責(zé)任公司之間存在訴訟糾紛，雙方分歧主要涉及利潤分成、益心舒顆粒的藥品上市許可證等，該案件目前正在審理中。

國創(chuàng)醫(yī)藥表示，若未來因上述案件的二審判決導(dǎo)致山東中泰喪失該藥品上市許可證，山東中泰將需要重新申請并獲得藥品上市許可證以便繼續(xù)生產(chǎn)和銷售該藥品，該藥品的生產(chǎn)經(jīng)營將暫時受到影響；但公司已掌握益心舒顆粒等相關(guān)生產(chǎn)工藝并具備中藥生產(chǎn)核心技術(shù)及設(shè)備條件，同時益心舒顆粒占公司主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤比例較低，對公司持續(xù)經(jīng)營能力、盈利能力產(chǎn)生的影響較小。

公司市場推廣費(fèi)占比高

對于未來業(yè)績，國創(chuàng)醫(yī)藥表示，公司將通過豐富產(chǎn)品管線、完善銷售管理團(tuán)隊、加大市場推廣力度等方式保障主營業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定增長。

2020~2022年，國創(chuàng)醫(yī)藥的期間費(fèi)用總額分別為1.83億元、1.37億元、1.39億元，占營業(yè)收入的比例分別為43.60%、35.06%、31.24%，其中銷售費(fèi)用金額分別為1.42億元、7814.01萬元、7386.93萬元，占比過半，是最大的期間費(fèi)用支出。

公司期間費(fèi)用及銷售費(fèi)用在2021年下降較為明顯，主要受公司主要產(chǎn)品普瑞巴林膠囊當(dāng)年中標(biāo)國家第四批集采，相關(guān)產(chǎn)品所需的市場推廣力度下降，對應(yīng)銷售費(fèi)用下降。

2020~2022年銷售費(fèi)用中，市場推廣費(fèi)占比分別達(dá)到85.57%、82.03%、82.29%，金額分別為1.21億元、6409.51萬元、6078.70萬元。“推廣服務(wù)費(fèi)主要系公司向外部推廣服務(wù)商支付的推廣服務(wù)費(fèi)用。”招股說明書(申報稿)中表示，公司聘請了具備區(qū)域資源優(yōu)勢的外部推廣服務(wù)商協(xié)助公司營銷部門完成市場推廣及維護(hù)工作，符合行業(yè)慣例及公司銷售模式。

推廣服務(wù)商進(jìn)行市場服務(wù)的具體對象主要為醫(yī)院、社區(qū)服務(wù)中心、診所、藥店等，具體為會議服務(wù)、信息采集、拜訪推介等。其中會議服務(wù)、拜訪推介費(fèi)用占市場推廣費(fèi)比例在79%~90%內(nèi)。

會議服務(wù)主要是通過舉辦線下會議、線上新媒體等形式組織開展學(xué)術(shù)推廣活動，提高和加深醫(yī)務(wù)工作者等對公司藥品的了解。2020~2022年，國創(chuàng)醫(yī)藥會議服務(wù)金額分別為5827.43萬元、3366.00萬元、3552.13萬元，場次分別為1668場、991場、802場，活動人次分別為3.64萬人次、2.14萬人次、1.88萬人次。

拜訪推介活動方面，2020~2022年產(chǎn)生費(fèi)用分別為3819.08萬元、2105.73萬元、1868.41萬元，頻次分別為7.35萬次、3.86萬次、3.15萬次。

由于主要產(chǎn)品普瑞巴林膠囊2021年中標(biāo)第四批國家藥品集中帶量采購，以及阿德福韋酯片市場規(guī)模下降，2020~2022年，國創(chuàng)醫(yī)藥的會議服務(wù)、拜訪推介、信息采集等活動頻次均有所下降。

2023年7月以來，我國開展全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治，“帶金銷售”等不法行為被嚴(yán)查。

國創(chuàng)醫(yī)藥回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：國創(chuàng)醫(yī)藥高度關(guān)注醫(yī)療行業(yè)相關(guān)政策及動態(tài)，堅定支持國家醫(yī)療反腐的相關(guān)舉措；公司已制定了內(nèi)部控制制度，對于市場推廣及費(fèi)用管理、相關(guān)單據(jù)填寫、抽查及反商業(yè)賄賂以及經(jīng)營所涉及的會議服務(wù)、調(diào)研服務(wù)及信息采集的標(biāo)準(zhǔn)操作流程等均進(jìn)行了規(guī)定，并在日常經(jīng)營活動中嚴(yán)格執(zhí)行；公司始終堅持守法合規(guī)經(jīng)營，目前日常經(jīng)營、各項業(yè)務(wù)發(fā)展均正常。

并沒有依賴推廣服務(wù)商

根據(jù)審核問詢函回復(fù)，2020~2022年，國創(chuàng)醫(yī)藥前五大推廣服務(wù)商的費(fèi)用金額分別為2373.47萬元、1002.22萬元、1496.63萬元，占比分別為19.54%、15.64%、24.62%。

記者注意到，有部分前五大推廣服務(wù)商在2020~2022年來自國創(chuàng)醫(yī)藥的合計收入占比較高，如武漢菲吉匯科技有限公司為78.35%，杭州和恒生物醫(yī)藥科技有限公司占比94.32%、濰坊威騰商務(wù)信息咨詢有限公司占比77.81%。國創(chuàng)醫(yī)藥表示，主要系該推廣商看好公司的產(chǎn)品及市場前景，且自身人員有限，主要服務(wù)于公司所致；相關(guān)推廣商仍服務(wù)于其他客戶，且在進(jìn)行其他業(yè)務(wù)拓展。

此外，審核問詢函回復(fù)顯示，公司2021年的第二大推廣服務(wù)商——湖北祥進(jìn)春醫(yī)藥信息咨詢有限公司與國創(chuàng)醫(yī)藥不再合作，對方不予提供財務(wù)數(shù)據(jù)。

那么公司銷售是否對推廣服務(wù)商存在依賴，合作是否穩(wěn)定？國創(chuàng)醫(yī)藥回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司按統(tǒng)一的程序和標(biāo)準(zhǔn)遴選推廣服務(wù)商，與主要推廣服務(wù)商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系；同時，2020~2022年公司市場推廣費(fèi)占營業(yè)收入的比重均在同行業(yè)可比區(qū)間內(nèi)，且呈現(xiàn)逐年下降趨勢，并不存在上述提及的（推廣服務(wù)商依賴）情形。

值得一提的是，國創(chuàng)醫(yī)藥本身也是推廣服務(wù)商，主要為佛山德芮可制藥有限公司（以下簡稱佛山德芮可）提供市場推廣服務(wù)，同時又作為經(jīng)銷商向佛山德芮可采購富馬酸喹硫平緩釋片。2021年7月，國創(chuàng)醫(yī)藥間接持股5%以上股份的股東LEE HSIN（李欣）獲任該公司控股股東PharmaDax Inc。的董事，因此公司將佛山德芮可比照關(guān)聯(lián)方進(jìn)行披露。

2020~2022年，國創(chuàng)醫(yī)藥向佛山德芮可提供富馬酸喹硫平緩釋片市場推廣服務(wù)收入分別為3677.09萬元、3985.74萬元、4474.90萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為8.78%、10.23%、10.02%。

2022年12月，國創(chuàng)醫(yī)藥與佛山德芮可簽署《藥品上市許可持有人轉(zhuǎn)讓合同》，由公司受讓其所持有的富馬酸喹硫平緩釋片藥品注冊批件。該批件轉(zhuǎn)讓完成后，國創(chuàng)醫(yī)藥將主導(dǎo)該產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營并直接對外銷售，不再向佛山德芮可提供市場推廣服務(wù)。