AI主題基金收益回撤 英偉達(dá)帶不動(dòng)了？

每經(jīng)記者 趙 云    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

下半年以來，原本橫盤震蕩的TMT（科技、媒體和通信）板塊，或者說AI（人工智能）概念的不少分支，在近兩周紛紛破位下跌。

這導(dǎo)致那些上半年靠重倉AI大賺特賺的基金，在下半年不到兩個(gè)月時(shí)間里，連續(xù)回撤，丟掉大部分收益。比如上半年漲了75%的諾德新生活A(yù)，截至上周五，年內(nèi)收益已不到20%。

是什么導(dǎo)致近期“AI得越深，痛得越真”？那些堅(jiān)守AI的基金，以及股民，還有“翻身”機(jī)會(huì)嗎？

AI主題基金回撤明顯

上周領(lǐng)漲的公募基金，大多是港股主題或持有港股標(biāo)的。這得益于港股主要指數(shù)，周內(nèi)走出了探底回升的姿態(tài)。而跌幅榜這邊——領(lǐng)跌的基金大多都配置了科技股或AI概念股。而且不論8月以來還是下半年以來，它們都有深度回調(diào)。

上半年，AI板塊行情確實(shí)強(qiáng)，那些一季度就重倉AI各板塊以及更泛概念TMT板塊的基金，都賺得不少。換句話說，如果一只基金二季報(bào)顯示重倉AI，卻沒賺到錢，那一定是慢半拍追高了，現(xiàn)在處境就比較尷尬。

但先手吃肉的基金，近期同樣苦不堪言。把上半年領(lǐng)漲的游戲動(dòng)漫ETF也算在內(nèi)，上半年漲幅居前的10只產(chǎn)品，在下半年不到2個(gè)月時(shí)間里，回撤多在20%左右。

只看主動(dòng)基金，情況也大同小異。其中，上半年主動(dòng)權(quán)益冠軍諾德新生活A(yù)，截至上周五，年內(nèi)收益率從6月底的75%已回落至19.47%。

如果說上半年的行情是對(duì)AI“信得越早，吃得越飽”，那么近兩個(gè)月就變成了“AI得越深，痛得越真”。但不能否認(rèn)，AI仍是今年表現(xiàn)最強(qiáng)的主線。近期輪番表現(xiàn)的券商、地產(chǎn)，甚至貴金屬等板塊，都因?yàn)槿狈Τ掷m(xù)性，漲幅難以匹敵。

問題在于此——經(jīng)過上周五集體回調(diào)，目前已經(jīng)破位的AI，后市是漲是跌？

英偉達(dá)“帶不動(dòng)”了？

消息面看，近期并無明顯利空。上周五上午，一則某私募產(chǎn)品被強(qiáng)平的消息曾短暫傳播，“小作文”涉及多只信創(chuàng)板塊的個(gè)股，但相關(guān)機(jī)構(gòu)很快辟謠。

有投資者在社交平臺(tái)分析稱，AI賽道集體大跌，不是基本面問題，“大概率是上半年抱團(tuán)的基金開始集體面對(duì)贖回潮或者爆倉潮，很難判斷這種局面會(huì)持續(xù)多久”。但該說法目前難有更多證據(jù)。

也有分析認(rèn)為，更可靠的猜測(cè)是，全球AI概念股的“總龍頭”英偉達(dá)，在公布驚艷財(cái)報(bào)后股價(jià)表現(xiàn)不佳，讓“小弟”們突然無所適從。

上周三，英偉達(dá)公布財(cái)報(bào)顯示，二季度營(yíng)收同比翻番至135億美元，數(shù)據(jù)中心營(yíng)收達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的103.2億美元，環(huán)比增加一倍多。

當(dāng)天，主要金融研究機(jī)構(gòu)中最后一家給予“賣出”評(píng)級(jí)的晨星公司也宣布“投降”，將評(píng)級(jí)上調(diào)為“持有”，并將英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)從每股300美元上調(diào)至480美元。

一片看漲聲中，英偉達(dá)的走勢(shì)卻不太符合期待。上周三盤后，美股英偉達(dá)一度大漲10%，突破510美元；周四以7%的漲幅高開，但最終收盤時(shí)險(xiǎn)些收跌。周五頹勢(shì)延續(xù)，盤中一度跌約4.4%，觸及450美元附近，表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于當(dāng)日美股大盤。

看多者自然認(rèn)為，這份財(cái)報(bào)驗(yàn)證了人工智能的正確性，AI概念仍有上漲空間。

但天風(fēng)國(guó)際知名分析師郭明錤有不同意見。他認(rèn)為，英偉達(dá)提出的第三季營(yíng)收預(yù)期，其實(shí)不如他所交流的投資人預(yù)期。此外，AI芯片出貨量放緩和ChatGPT（一款聊天機(jī)器人程序）流量顯著下滑也都不利于英偉達(dá)股價(jià)，至少是短期。

有觀點(diǎn)指出，截至目前除了英偉達(dá)，還沒有科技公司從AI中賺到大錢。這一點(diǎn)可能也將在近期A股的半年報(bào)披露中得到體現(xiàn)。

如果AIGC（生成式人工智能）只是熱鬧，卻賺不到錢，該怎么辦？這顯然將顛覆許多投資者的基本面預(yù)期。

據(jù)媒體報(bào)道，《華爾街日?qǐng)?bào)》曾援引分析公司的數(shù)據(jù)稱，Bing（必應(yīng)）在1月份占據(jù)了搜索市場(chǎng)3%的份額，7月份的市場(chǎng)份額仍是3%。7月份，Bing的月度用戶數(shù)量?jī)H為谷歌的1%，與1月情況大致相同。有技術(shù)專家則在8月早些時(shí)候表示，隨著投資者意識(shí)到生成式AI效果不佳且缺少“殺手級(jí)”商業(yè)應(yīng)用，我們可能會(huì)看到估值出現(xiàn)“大規(guī)模、令人痛苦的調(diào)整”的可能性。

還有一種批評(píng)的聲音——強(qiáng)如英偉達(dá)都還在回購股份，A股的部分AI概念股，怎么好意思趁機(jī)減持、定增，甚至有公司拿募集的上百億資金理財(cái)（而不是擴(kuò)產(chǎn)）？就這樣還想一直漲？

從走勢(shì)來看，AI概念的主要分支里，上半年熱門的大模型、算力，甚至英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈等分支都有明顯破位，相對(duì)健康的板塊僅剩數(shù)據(jù)要素、傳媒、游戲等。

目前看多的聲音，還是多數(shù)。上周末，有基金經(jīng)理表示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和AI估值經(jīng)過回調(diào)后已經(jīng)回歸合理區(qū)間，產(chǎn)業(yè)景氣和政策支持并存，有望受益于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。