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中概股發(fā)力,每經(jīng)品牌100指數(shù)率先企穩(wěn)!

每日經(jīng)濟新聞 2023-08-27 11:57:13

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

在港股率先反彈的帶動下,本周每經(jīng)品牌100指數(shù)也在900點穩(wěn)住,相較A股三大股指齊跌超過2%,每經(jīng)品牌100指數(shù)微跌0.71%,以900.24點報收,出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。隨著活躍資本市場相關(guān)政策加快落地,市場情緒有望逐步恢復(fù)。

主要指數(shù)企穩(wěn)在即

本周指數(shù)震蕩走弱,周初滬指慣性震蕩下跌,隨后小幅反彈收紅,但漲勢未能延續(xù),滬指走出三連陰,失守3100點,深成指和創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)亦較弱。從周K線來看,上證指數(shù)下跌2.17%,深證成指下跌3.14%,創(chuàng)業(yè)板指下跌3.71%,科創(chuàng)50下跌3.74%,北證50下跌5.96%,每經(jīng)品牌100指數(shù)則微跌0.71%,有率先企穩(wěn)跡象。

從市場環(huán)境來看,雖然1~7月財政收入增速邊際放緩,財政支出亦較為溫和,不過當(dāng)前經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)仍需夯實,財政政策仍有必要加力支持實體經(jīng)濟。而活躍資本市場相關(guān)政策加快落地,后續(xù)亦有望提振市場情緒。資金面方面,LPR利率非對稱調(diào)降,弱于市場預(yù)期,但流動性仍合理充裕。而北向資金受市場震蕩調(diào)整影響,凈流出超百億。

有券商指出,隨著活躍資本市場相關(guān)政策加快落地,釋放明確的政策信號,促進市場信心恢復(fù)。另外,經(jīng)濟穩(wěn)增長政策持續(xù)落地,將帶動估值及情緒的雙雙修復(fù),后續(xù)市場有望企穩(wěn)修復(fù),關(guān)注兩市量能變化、北向資金流向以及公司上半年業(yè)績情況。

另外值得關(guān)注的是,8月24日,中國證監(jiān)會召開全國社保基金理事會和部分大型銀行保險機構(gòu)主要負責(zé)人座談會。會議圍繞深入學(xué)習(xí)貫徹7月24日中央政治局會議精神,落實國務(wù)院常務(wù)會議和國務(wù)院全體會議工作部署,分析當(dāng)前資本市場形勢,就共同引導(dǎo)更多中長期資金入市、推進中國特色現(xiàn)代資本市場建設(shè)等問題進行了深入交流探討。

下一步,證監(jiān)會將主動加強與有關(guān)部門的政策協(xié)同,共同為養(yǎng)老金、保險資金、銀行理財資金等中長期資金參與資本市場提供更加有力的支持保障,促進資本市場與中長期資金良性互動。

中概潛在估值修復(fù)機會

日前,重要會議強調(diào),要加大宏觀政策調(diào)控力度,著力擴大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險。隨國內(nèi)穩(wěn)增長措施推進,疊加港股流動性環(huán)境逐步趨向改善,處于估值相對低位的港股市場有望逐步修復(fù)。

游戲行業(yè),隨著國產(chǎn)、進口游戲版號恢復(fù)發(fā)放,游戲行業(yè)景氣度有望逐步回升。騰訊、網(wǎng)易等頭部廠商的重點游戲獲批,例如《寶可夢大集結(jié)》《無畏契約》《逆水寒》。未來常態(tài)化版號發(fā)行情況下,游戲行業(yè)的供給重新恢復(fù),意味著游戲公司商業(yè)化增量,這對應(yīng)游戲廣告的投放需求將顯著回升,相應(yīng)地廣告投放價格、用戶付費成本等也將受競價環(huán)境等影響逐步回升。

電商行業(yè),從用戶角度看,在全新的顛覆式商業(yè)模式或者技術(shù)出現(xiàn)之前,阿里和多多未來的用戶增長空間較為有限,基本進入存量用戶時代。相比阿里和多多,京東的用戶規(guī)模仍有較大提升空間,差距主要在下沉市場,2020年前后京東以京喜為抓手加碼下沉市場,AAC一度出現(xiàn)非常顯著的增長,但2022下半年京喜式微,京喜用戶的萎縮抵消了主站用戶的增長,最終呈現(xiàn)出京東總活躍買家數(shù)增長較為疲弱。2023年京東再啟百億補貼等活動,進一步激活中低線城市用戶心智,長期看,京東的活躍買家數(shù)規(guī)模也能接近阿里和多多的體量。

年初市場預(yù)期的中美景氣度差距周期邏輯并未被高頻數(shù)據(jù)佐證,相反美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映狀態(tài)健康。未來國內(nèi)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇疊加產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,在取舍中短期犧牲效率的概率較高,而美國衰退預(yù)期與Fed/近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不符,當(dāng)前的利率預(yù)期可能偏于樂觀,存在潛在的下行風(fēng)險。不過,恒生科技指數(shù)4月中旬以來顯著跑輸納斯達克指數(shù),這里可能存在額外的空間保護。對恒生科技而言,如果不存在額外的負面因素,其具備潛在的估值修復(fù)機會。

中概龍頭品牌優(yōu)勢明顯

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看,港股標(biāo)的反彈明顯,其中安踏體育、聯(lián)想集團周漲幅均超過10%,而中概代表百度、小米、美團以及拼多多也均有不同程度漲幅。

公開資料顯示,安踏鞏固中國運動品牌領(lǐng)先地位。產(chǎn)品方面強化專業(yè)屬性,以科技引領(lǐng)商品力提升,2023H1多款跑鞋獲專業(yè)跑者認可,籃球方面簽約NBA頂級球星歐文與WCBA全明星球員王思雨,以球星個人定制產(chǎn)品系列豐富籃球產(chǎn)品矩陣。品牌方面,杭州亞運會、巴黎奧運會繼續(xù)為中國代表團提供領(lǐng)獎服及裝備,品牌奧運關(guān)聯(lián)度穩(wěn)居行業(yè)第一,品牌力顯著提升;此外,東南亞市場布局穩(wěn)步推進。

據(jù)了解,安踏體育今年上半年業(yè)績超預(yù)期,公司保持高質(zhì)量增長。此前公司與NBA球星歐文成功簽約,預(yù)計將陸續(xù)推出相關(guān)產(chǎn)品,同時接下來也將會進入到巴黎奧運會的宣傳期,相信品牌認知度將進一步提升。

其子品牌迪桑特和可隆今年上半年也均維持了較高的增速,但受到庫存減值影響毛利率有所下滑。隨著戶外運動的興起和消費者對功能性產(chǎn)品的需求提升,迪桑特和可隆將繼續(xù)受益于市場空間的擴大,推出更多高品質(zhì)的產(chǎn)品,未來增長主要來自優(yōu)質(zhì)門店的同店增長。

而百度集團在二季度則推出Ernie 3.5大模型,并嘗試重塑旗下產(chǎn)品線:搜索方面“AIBOT”、“AI文檔助手”等功能正在內(nèi)測,可優(yōu)化用戶搜索及辦公效率,提升留存與付費意愿;營銷方面AIGC商業(yè)創(chuàng)意平臺“擎舵”具備多模態(tài)能力,可在2分鐘生成100條創(chuàng)意文案,幫助廣告主提升轉(zhuǎn)化和變現(xiàn)效果。隨著大模型性能持續(xù)提升,看好公司通過AIGC賦能全產(chǎn)品線,提升商業(yè)化表現(xiàn)。

此外,小米集團強調(diào)“軟硬深度融合,AI全面賦能”的科技戰(zhàn)略升級。積極布局人工智能,全面推進大模型研發(fā)和落地,選擇“輕量化,本地部署”作為小米大模型技術(shù)主力突破方向。手機端側(cè)大模型初步跑通,小愛同學(xué)升級AI大模型,并開啟邀請測試。當(dāng)下,各大龍頭廠商加注輕量級模型,最新發(fā)布的Meta大模型Llama 2更是開放開源免費使用,有望推動邊緣AI迎來“安卓時刻”。

封面圖片來源:視覺中國-VCG211310777992

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