降息！1年期LPR降10個基點，5年期不變，有何影響？分析來了

每經(jīng)編輯 盧祥勇    

繼6月后，貸款市場報價利率（LPR） 再度迎來下調(diào)，但5年期以上品種不變超乎市場預(yù)期。

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年8月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，下調(diào)10個基點，5年期以上LPR為4.20%，按兵不動。

LPR下調(diào)已有預(yù)期

此前的8月15日，三大關(guān)鍵政策利率同日“降息”，貨幣政策釋放出暖意。中期借貸便利（MLF）中標利率、7天期逆回購操作中標利率、常備借貸便利利率（SLF）多個品種分別下調(diào)15個基點、10個基點、10個基點。

由于LPR是在中期借貸便利（MLF）利率基礎(chǔ)上加點形成，在8月15日MLF利率下調(diào)15個基點的背景下，市場對8月LPR調(diào)降已基本形成共識，但5年期以上LPR按兵不動超乎市場預(yù)期。

據(jù)每日經(jīng)濟新聞此前報道，東方金誠首席宏觀分析師王青指出，8月MLF利率下調(diào)，21日公布的LPR報價也將跟進調(diào)整，其中5年期以上LPR報價可能下調(diào)幅度更大。

國君宏觀此前也分析，根據(jù)根據(jù)MLF-LPR利差來看，預(yù)計1年期、5年期LPR分別較MLF多出5、10BP左右的調(diào)降空間。由于MLF利率單次調(diào)降步長加碼，不排除5年期LPR降息步長超過15bp的可能。原因在于，自2019年8月LPR改革以來，1年期LPR一共下調(diào)9次累計76bp，5年期以上品種共下調(diào)7次累計65bp，5Y-1Y LPR利差已從90bp收窄到65bp，但距離過去“底部”還存在10bp左右的空間。

LPR全稱Loan Prime Rate，為銀行貸款提供定價參考。目前，LPR包括1年期和5年期以上兩個品種。1年期LPR通常是銀行為企業(yè)和個人提供流動性貸款的參考基準，5年期以上LPR則是中長期貸款的參考基準，比如企業(yè)中長期貸款、個人住房按揭貸款等。

隨著1年期LPR進一步下調(diào)，與LPR緊密相連的各項短期貸款利率也將迎來新一波調(diào)整。比如企業(yè)短期融資、消費貸等利率都將下降，這將直接降低企業(yè)的融資成本，刺激個人信貸需求，提振居民消費和投資。

央行等三部門最新部署

此次LPR下調(diào)也符合目前政策導(dǎo)向。

8月18日，中國人民銀行、金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開電視會議，學(xué)習(xí)貫徹中央決策部署，研究落實金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展和防范化解金融風(fēng)險有關(guān)工作。

會議指出，我國經(jīng)濟恢復(fù)是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程。金融部門要繼續(xù)落實好穩(wěn)健貨幣政策精準有力的要求，用好政策空間、找準發(fā)力方向，不斷推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動力持續(xù)增強、社會預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險隱患持續(xù)化解。

在貸款方面，會議表示，要注重保持好貸款平穩(wěn)增長的節(jié)奏，適當(dāng)引導(dǎo)平緩信貸波動，增強金融支持實體經(jīng)濟力度的穩(wěn)定性。要注意挖掘新的信貸增長點，大力支持中小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、制造業(yè)等重點領(lǐng)域，積極推動城中村改造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

在房地產(chǎn)市場方面，會議再次重申“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”，并同時提出，要繼續(xù)推動實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降，規(guī)范貸款利率定價秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系。

王青認為，“統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系”，主要是指當(dāng)前新、老房貸利差偏大，接下來將啟動存量房貸利率下調(diào)，遏制“提前還貸潮”，穩(wěn)定房貸市場秩序。現(xiàn)在的關(guān)鍵是下調(diào)幅度。

王青進一步指出，對于銀行在利息方面的損失，可通過引導(dǎo)銀行適度下調(diào)存款利率等方式部分彌補，現(xiàn)在也具備這樣的條件。這將緩解銀行凈息差收窄壓力，持續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本，并推動銀行較快下調(diào)存量房貸利率。這也是本次會議再度強調(diào)“發(fā)揮好存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用”的一個指向。

而就在幾天前，央行發(fā)布的《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》也傳達了穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)商業(yè)銀行利潤、穩(wěn)匯率的“三穩(wěn)”信號。相比于一季度的貨幣政策執(zhí)行報告，二季度報告在指出“適應(yīng)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”的同時，新增強調(diào)“促進企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降”。

編輯|盧祥勇 易啟江

校對|段煉

封面圖來源：視覺中國VCG11445531670

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