降息！1年期LPR降10個(gè)基點(diǎn)，5年期不變，有何影響？分析來(lái)了

每經(jīng)編輯 盧祥勇    

繼6月后，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR） 再度迎來(lái)下調(diào)，但5年期以上品種不變超乎市場(chǎng)預(yù)期。

中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年8月21日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR為4.20%，按兵不動(dòng)。

LPR下調(diào)已有預(yù)期

此前的8月15日，三大關(guān)鍵政策利率同日“降息”，貨幣政策釋放出暖意。中期借貸便利（MLF）中標(biāo)利率、7天期逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率、常備借貸便利利率（SLF）多個(gè)品種分別下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)、10個(gè)基點(diǎn)、10個(gè)基點(diǎn)。

由于LPR是在中期借貸便利（MLF）利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成，在8月15日MLF利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)的背景下，市場(chǎng)對(duì)8月LPR調(diào)降已基本形成共識(shí)，但5年期以上LPR按兵不動(dòng)超乎市場(chǎng)預(yù)期。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞此前報(bào)道，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，8月MLF利率下調(diào)，21日公布的LPR報(bào)價(jià)也將跟進(jìn)調(diào)整，其中5年期以上LPR報(bào)價(jià)可能下調(diào)幅度更大。

國(guó)君宏觀此前也分析，根據(jù)根據(jù)MLF-LPR利差來(lái)看，預(yù)計(jì)1年期、5年期LPR分別較MLF多出5、10BP左右的調(diào)降空間。由于MLF利率單次調(diào)降步長(zhǎng)加碼，不排除5年期LPR降息步長(zhǎng)超過(guò)15bp的可能。原因在于，自2019年8月LPR改革以來(lái)，1年期LPR一共下調(diào)9次累計(jì)76bp，5年期以上品種共下調(diào)7次累計(jì)65bp，5Y-1Y LPR利差已從90bp收窄到65bp，但距離過(guò)去“底部”還存在10bp左右的空間。

LPR全稱(chēng)Loan Prime Rate，為銀行貸款提供定價(jià)參考。目前，LPR包括1年期和5年期以上兩個(gè)品種。1年期LPR通常是銀行為企業(yè)和個(gè)人提供流動(dòng)性貸款的參考基準(zhǔn)，5年期以上LPR則是中長(zhǎng)期貸款的參考基準(zhǔn)，比如企業(yè)中長(zhǎng)期貸款、個(gè)人住房按揭貸款等。

隨著1年期LPR進(jìn)一步下調(diào)，與LPR緊密相連的各項(xiàng)短期貸款利率也將迎來(lái)新一波調(diào)整。比如企業(yè)短期融資、消費(fèi)貸等利率都將下降，這將直接降低企業(yè)的融資成本，刺激個(gè)人信貸需求，提振居民消費(fèi)和投資。

央行等三部門(mén)最新部署

此次LPR下調(diào)也符合目前政策導(dǎo)向。

8月18日，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開(kāi)電視會(huì)議，學(xué)習(xí)貫徹中央決策部署，研究落實(shí)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)工作。

會(huì)議指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個(gè)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過(guò)程。金融部門(mén)要繼續(xù)落實(shí)好穩(wěn)健貨幣政策精準(zhǔn)有力的要求，用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向，不斷推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)、社會(huì)預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險(xiǎn)隱患持續(xù)化解。

在貸款方面，會(huì)議表示，要注重保持好貸款平穩(wěn)增長(zhǎng)的節(jié)奏，適當(dāng)引導(dǎo)平緩信貸波動(dòng)，增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度的穩(wěn)定性。要注意挖掘新的信貸增長(zhǎng)點(diǎn)，大力支持中小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，積極推動(dòng)城中村改造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

在房地產(chǎn)市場(chǎng)方面，會(huì)議再次重申“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”，并同時(shí)提出，要繼續(xù)推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，規(guī)范貸款利率定價(jià)秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系。

王青認(rèn)為，“統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系”，主要是指當(dāng)前新、老房貸利差偏大，接下來(lái)將啟動(dòng)存量房貸利率下調(diào)，遏制“提前還貸潮”，穩(wěn)定房貸市場(chǎng)秩序?，F(xiàn)在的關(guān)鍵是下調(diào)幅度。

王青進(jìn)一步指出，對(duì)于銀行在利息方面的損失，可通過(guò)引導(dǎo)銀行適度下調(diào)存款利率等方式部分彌補(bǔ)，現(xiàn)在也具備這樣的條件。這將緩解銀行凈息差收窄壓力，持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，并推動(dòng)銀行較快下調(diào)存量房貸利率。這也是本次會(huì)議再度強(qiáng)調(diào)“發(fā)揮好存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的重要作用”的一個(gè)指向。

而就在幾天前，央行發(fā)布的《2023年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也傳達(dá)了穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)商業(yè)銀行利潤(rùn)、穩(wěn)匯率的“三穩(wěn)”信號(hào)。相比于一季度的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，二季度報(bào)告在指出“適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”的同時(shí)，新增強(qiáng)調(diào)“促進(jìn)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降”。

編輯|盧祥勇 易啟江

校對(duì)|段煉

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