在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)！恒大集團(tuán)為何這樣做？律師和知情人士給出答案

8月18日一早，市場(chǎng)就傳來恒大的一條大消息。 據(jù)第一財(cái)經(jīng)援引外媒報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間17日（周四），恒大集團(tuán)向位于曼哈頓的美國(guó)破產(chǎn)法院申請(qǐng)債權(quán)人保護(hù)。分析報(bào)道稱，此舉旨在保護(hù)其美國(guó)資產(chǎn)免受債權(quán)人的影響，同時(shí)在其他地方進(jìn)行重組交易。 恒大在申請(qǐng)文件中提到了中國(guó)香港和開曼群島正在進(jìn)行的重組程序，該公司幾個(gè)月來一直在努力敲定離岸債務(wù)重組計(jì)劃。7月份，恒大獲得香港法院批準(zhǔn)，將在8月對(duì)離岸債務(wù)重組計(jì)劃進(jìn)行表決。 據(jù)財(cái)聯(lián)社8月18日?qǐng)?bào)道，相關(guān)知情人士向記者表示，此舉確由恒大主動(dòng)申請(qǐng)，并表示此舉為恒大進(jìn)行美元債重組的正常程序，即美元債務(wù)重組需申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。對(duì)此，匯生國(guó)際融資總裁黃立沖表示，中國(guó)恒大之所以在紐約曼哈頓法庭申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，是因其發(fā)行美元債時(shí)，法律文件中選擇了紐約法律，而根據(jù)美國(guó)破產(chǎn)法第15章，允許美國(guó)破產(chǎn)法院承認(rèn)涉及外國(guó)的破產(chǎn)或債務(wù)重組程序，同時(shí)非美國(guó)企業(yè)利用破產(chǎn)法第15章可阻止債權(quán)人在美國(guó)對(duì)申請(qǐng)人提起訴訟或凍結(jié)其資產(chǎn)，為其爭(zhēng)取更多債務(wù)重組的時(shí)間。 廣東合邦律師事務(wù)所合伙人楊登基律師8月18日通過微信向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，傳恒大在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，這不等于破產(chǎn)，兩者有著本質(zhì)區(qū)別。 圖片來源：視覺中國(guó) 恒大集團(tuán)在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù) 據(jù)美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)（CNN）報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間17日，恒大集團(tuán)向位于曼哈頓的美國(guó)破產(chǎn)法院申請(qǐng)債權(quán)人保護(hù)。分析報(bào)道稱，此舉旨在保護(hù)其美國(guó)資產(chǎn)免受債權(quán)人的影響，同時(shí)在其他地方進(jìn)行重組交易。 恒大在向法院提交的文件中表示，正在尋求對(duì)在香港、開曼群島和英屬維爾京群島等地進(jìn)行的重組談判的認(rèn)可。恒大集團(tuán)表示，債權(quán)人可能會(huì)在本月就重組進(jìn)行投票，并可能在9月的第一周獲得香港和英屬維爾京群島法院的批準(zhǔn)。 恒大提議，在9月20日舉行破產(chǎn)保護(hù)聽證會(huì)。 根據(jù)美國(guó)破產(chǎn)法第15章，允許美國(guó)破產(chǎn)法院承認(rèn)涉及外國(guó)的破產(chǎn)或債務(wù)重組程序，非美國(guó)企業(yè)利用破產(chǎn)法第15章可以阻止債權(quán)人在美國(guó)對(duì)其提起訴訟或凍結(jié)其資產(chǎn)。 第15章破產(chǎn)法也賦予外國(guó)債權(quán)人參與美國(guó)破產(chǎn)案件的權(quán)利，并禁止對(duì)這些外國(guó)債權(quán)人的歧視。另外，需要在美國(guó)提交的破產(chǎn)案件中通知外國(guó)債權(quán)人；賦予外國(guó)債權(quán)人在美國(guó)破產(chǎn)案件中提出索賠的權(quán)利。 據(jù)第一財(cái)經(jīng)，國(guó)內(nèi)也曾有其他企業(yè)在美申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，瑞幸咖啡是其中一例。彼時(shí)該公司稱，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)是瑞幸咖啡重組計(jì)劃的重要一步，也是開曼程序下常見做法。 上海市海華永泰律師事務(wù)所高級(jí)合伙人孫宇昊向記者分析稱，恒大已經(jīng)面臨資不抵債，或明顯缺乏清償能力的境地，其在美申請(qǐng)的破產(chǎn)保護(hù)如能通過，則能夠達(dá)到暫停美國(guó)境內(nèi)針對(duì)恒大的訴訟程序，為離岸債務(wù)重組計(jì)劃的通過創(chuàng)造良好的條件。未來如恒大能重組成功，則其具備了起死回生的可能性。并且對(duì)債權(quán)人來說，破產(chǎn)重整總體上比破產(chǎn)清算的受償率會(huì)更高一些。 律師：對(duì)國(guó)內(nèi)樓盤和購(gòu)房者影響較小 什么是破產(chǎn)保護(hù)？ 廣東法丞匯俊律師事務(wù)所合伙人律師胡桂芬向南方+記者表示，破產(chǎn)保護(hù)不是一般公眾認(rèn)識(shí)里的破產(chǎn)。破產(chǎn)保護(hù)，是債務(wù)人在面臨債務(wù)困境，又有債務(wù)重組等解決方案的可能性時(shí)，向法院尋求幫助，避免資產(chǎn)被多方爭(zhēng)奪加劇危機(jī)，爭(zhēng)取緩沖時(shí)間的一種法律途徑。美國(guó)《破產(chǎn)法》語境下的破產(chǎn)保護(hù)，近似于中國(guó)大陸的《企業(yè)破產(chǎn)法》中預(yù)重整和破產(chǎn)重整的程序，都是企業(yè)在法院的主持下化解債務(wù)困境的法律途徑之一。 根據(jù)美國(guó)破產(chǎn)法第15章，該章程為借款人提供了一個(gè)同時(shí)提出債權(quán)和清償所有債務(wù)的機(jī)會(huì)。外國(guó)破產(chǎn)可能不適用于美國(guó)債務(wù)，但根據(jù)本章規(guī)定申請(qǐng)破產(chǎn)，一個(gè)債務(wù)人可以在多個(gè)地方同時(shí)宣布破產(chǎn)，這給了個(gè)人或公司機(jī)會(huì)在每一個(gè)欠債的地方立即獲得救濟(jì)。非美國(guó)企業(yè)利用破產(chǎn)法第15章可以阻止債權(quán)人在美國(guó)對(duì)其提起訴訟或凍結(jié)其資產(chǎn)。破產(chǎn)保護(hù)并非公司未來無法經(jīng)營(yíng)，也不是破產(chǎn)清算，只是一種繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去的手段。 協(xié)縱管理集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖8月18日上午通過微信接受每經(jīng)記者采訪時(shí)認(rèn)為，恒大此舉其實(shí)是為了拖延時(shí)間避免解體?！昂愦筮x擇利用美國(guó)破產(chǎn)法第15章的主要目的可能是為了保護(hù)其在美國(guó)的資產(chǎn)不受債權(quán)人的追討，同時(shí)也為其在全球范圍內(nèi)的債務(wù)重組提供了更多的時(shí)間和空間。這是因?yàn)橐坏┟绹?guó)破產(chǎn)法院承認(rèn)了外國(guó)的破產(chǎn)或債務(wù)重組程序，那么在美國(guó)的債權(quán)人就不能再對(duì)該企業(yè)提起訴訟或凍結(jié)其資產(chǎn)，直到破產(chǎn)或債務(wù)重組程序結(jié)束?！? 在提交美國(guó)破產(chǎn)法第15章申請(qǐng)后，恒大需要履行的程序包括：首先，需要提供詳細(xì)的財(cái)務(wù)信息和債務(wù)狀況，以便法院判斷其是否有資格申請(qǐng)第15章保護(hù)；其次，需要提出具體的債務(wù)重組計(jì)劃，包括如何償還債務(wù)、如何改善經(jīng)營(yíng)狀況等；最后，需要獲得法院的批準(zhǔn)，才能正式進(jìn)入第15章保護(hù)。 在黃立沖看來，這一舉動(dòng)意味著恒大正在尋求全球范圍內(nèi)的債務(wù)重組，而不僅僅是在中國(guó)。這可能會(huì)使其債務(wù)重組更為復(fù)雜，但也可能為其提供更多的解決方案。同時(shí)，這也顯示出恒大的財(cái)務(wù)狀況可能比公眾之前了解的更為嚴(yán)重，因?yàn)橥ǔＶ挥性谪?cái)務(wù)狀況極度困難的情況下，企業(yè)才會(huì)選擇申請(qǐng)第15章保護(hù)。 那么，恒大在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)對(duì)恒大國(guó)內(nèi)的樓盤和普通購(gòu)房是否會(huì)有影響？ 楊登基律師向每經(jīng)記者分析認(rèn)為，傳恒大在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，這不等于破產(chǎn)，兩者有著本質(zhì)區(qū)別。因美國(guó)的《破產(chǎn)法》與中國(guó)的《企業(yè)破產(chǎn)法》屬于不同法律體系，如按照中國(guó)的《企業(yè)破產(chǎn)法》第二條“企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的，依照本法規(guī)定清理債務(wù)”，這是企業(yè)在法律程序下化解債務(wù)危機(jī)的方式之一。 恒大后續(xù)一系列動(dòng)作，對(duì)國(guó)內(nèi)的樓盤或普通購(gòu)房者等產(chǎn)生的影響較小。因恒大國(guó)內(nèi)樓盤基本都是由相對(duì)獨(dú)立的項(xiàng)目公司持有，即根據(jù)合同相對(duì)性原則，恒大在美國(guó)的破產(chǎn)保護(hù)等可能會(huì)涉及到集團(tuán)公司的股權(quán)問題，但多層股權(quán)穿透概率不高。此外，因國(guó)內(nèi)恒大的樓盤開發(fā)的商品房，很多涉及到普通購(gòu)房者、工抵房甚至商票抵房等，因中國(guó)法律保護(hù)普通購(gòu)房者，或中國(guó)有相應(yīng)的保交樓政策，所以對(duì)國(guó)內(nèi)的樓盤或普通購(gòu)房者影響較小。 中國(guó)恒大離摘牌退市還剩33天 近日，風(fēng)波中的恒大傳聞不斷。 8月14日晚間，恒大公布的一系列公告中，丁玉梅被稱為“獨(dú)立于本公司及其關(guān)聯(lián)人士的第三方”，并未如此前一般被列為恒大實(shí)控人許家印配偶。一時(shí)間，許家印是否已經(jīng)與其妻子丁玉梅離婚的猜測(cè)甚囂塵上。對(duì)此，恒大方面最新回應(yīng)稱：“不清楚，沒有消息?！? 此外，16日晚間，恒大地產(chǎn)因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案。 同在16日晚間，中國(guó)恒大在港交所公告，為讓恒大協(xié)議安排下的債權(quán)人有時(shí)間考慮擬議認(rèn)購(gòu)及其對(duì)恒大協(xié)議安排債權(quán)人的影響，公司決定延期并重新召開恒大協(xié)議安排會(huì)議。 恒大所指的擬議認(rèn)購(gòu)，是中東資本紐頓集團(tuán)認(rèn)購(gòu)中國(guó)恒大附屬公司恒大汽車的新股份事宜。此前，紐頓集團(tuán)已確認(rèn)向恒大汽車戰(zhàn)略投資5億美元，占擴(kuò)大后已發(fā)行普通股總數(shù)的27.5%，加速公司在電動(dòng)汽車領(lǐng)域的發(fā)展。 恒大表示，為了讓債權(quán)人有時(shí)間考慮紐頓集團(tuán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議，決定延遲債權(quán)人會(huì)議至8月28日。在會(huì)議舉行前，境外債權(quán)人將權(quán)衡是否接受恒大此前提出的重組方案。這對(duì)于恒大的命運(yùn)來說十分關(guān)鍵。 恒大在2021年底正式違約后，一直在努力償還貸款。 8月10日晚，恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱恒大地產(chǎn)）連發(fā)多份報(bào)告，包括2022年債券年報(bào)、2022年債券半年報(bào)、2021年債券年報(bào)，還有恒大地產(chǎn)2022年和2021年的年度審計(jì)報(bào)告及2022年半年度財(cái)報(bào)。 財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，恒大地產(chǎn)2022年度的凈虧損人民幣527.20億元，截至2022年12月31日，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)人民幣16,787.47億元，而公司的貨幣資金（包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和受限資金）總額為人民幣91.73億元。公司總負(fù)債18,338.19億元，總資產(chǎn)14,685.57億元，已資不抵債。 此外，恒大財(cái)報(bào)顯示，從2021年度到2022年度，恒大兩年凈虧損約8120億元。截至2022年12月31日止，其負(fù)債總額24374億元，剔除合約負(fù)債7210億元后為17164億元。同時(shí)，從2021年度開始，恒大凈資產(chǎn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，截至2022年底，其總資產(chǎn)約18383億元，總負(fù)債約24374億元，凈資產(chǎn)約-5991億元。 截至2022年12月31日，恒大負(fù)債總額24374億元，剔除合約負(fù)債7210億元后為17164億元。其中，借款6123.9億元、應(yīng)付貿(mào)易賬款及其他應(yīng)付款項(xiàng)10022.6億元（含應(yīng)付工程材料款5961.6億元）、其他負(fù)債1017.4億元。包括完全竣工及在建的在售項(xiàng)目累計(jì)1241個(gè)；擁有土地儲(chǔ)備2.1億平方米；參與舊改項(xiàng)目79個(gè)，其中大灣區(qū)55個(gè)（深圳34個(gè)），其他城市24個(gè)。 值得一提的是，恒大還面臨著一項(xiàng)頗為棘手的問題，也即至今已推遲了五次的清盤呈請(qǐng)聆訊。從2022年8月31日開始，先是延期2個(gè)多月時(shí)間至2022年11月7日，幾天后又宣布再次延期至2022年11月28日，此后又宣布延期至今年3月20日。今年3月20日，中國(guó)恒大又將聆訊進(jìn)一步延至2023年7月31日。7月31日，中國(guó)恒大發(fā)布清盤呈請(qǐng)聆訊延期公告，鑒于公司境外重組的最新進(jìn)展，呈請(qǐng)人同意推遲該呈請(qǐng)的聆訊。香港高等法院已批準(zhǔn)同意傳票，該呈請(qǐng)的聆訊押后至2023年10月30日。 而根據(jù)港交所給出的復(fù)牌指引，該清盤呈請(qǐng)需要撤銷或者解除之后，中國(guó)恒大的股票才能復(fù)牌交易。 目前距離中國(guó)恒大股票停牌18個(gè)月的最后日期9月21日只剩33天，若恒大無法在這個(gè)時(shí)間前解決清盤呈請(qǐng)的問題并成功復(fù)牌，上市主體將被摘牌。 記者|黃婉銀 編輯|程鵬魏文藝杜恒峰 校對(duì)|王月龍 封面圖片來源：視覺中國(guó)（2015年許家印資料圖） ｜每日經(jīng)濟(jì)新聞nbdnews原創(chuàng)文章｜ 未經(jīng)許可禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及鏡像等使用