在美國申請破產(chǎn)保護！恒大集團為何這樣做？律師和知情人士給出答案

每經(jīng)記者 黃婉銀    每經(jīng)編輯 程鵬 魏文藝    

8月18日一早，市場就傳來恒大的一條大消息。

據(jù)第一財經(jīng)援引外媒報道，當(dāng)?shù)貢r間17日（周四），恒大集團向位于曼哈頓的美國破產(chǎn)法院申請債權(quán)人保護。分析報道稱，此舉旨在保護其美國資產(chǎn)免受債權(quán)人的影響，同時在其他地方進行重組交易。

恒大在申請文件中提到了中國香港和開曼群島正在進行的重組程序，該公司幾個月來一直在努力敲定離岸債務(wù)重組計劃。7月份，恒大獲得香港法院批準(zhǔn)，將在8月對離岸債務(wù)重組計劃進行表決。

據(jù)財聯(lián)社8月18日報道，相關(guān)知情人士向記者表示，此舉確由恒大主動申請，并表示此舉為恒大進行美元債重組的正常程序，即美元債務(wù)重組需申請破產(chǎn)保護。對此，匯生國際融資總裁黃立沖表示，中國恒大之所以在紐約曼哈頓法庭申請破產(chǎn)保護，是因其發(fā)行美元債時，法律文件中選擇了紐約法律，而根據(jù)美國破產(chǎn)法第15章，允許美國破產(chǎn)法院承認(rèn)涉及外國的破產(chǎn)或債務(wù)重組程序，同時非美國企業(yè)利用破產(chǎn)法第15章可阻止債權(quán)人在美國對申請人提起訴訟或凍結(jié)其資產(chǎn)，為其爭取更多債務(wù)重組的時間。

廣東合邦律師事務(wù)所合伙人楊登基律師8月18日通過微信向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，傳恒大在美國申請破產(chǎn)保護，這不等于破產(chǎn)，兩者有著本質(zhì)區(qū)別。

圖片來源：視覺中國

據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng) （CNN）報道，當(dāng)?shù)貢r間17日，恒大集團向位于曼哈頓的美國破產(chǎn)法院申請債權(quán)人保護。分析報道稱，此舉旨在保護其美國資產(chǎn)免受債權(quán)人的影響，同時在其他地方進行重組交易。

恒大在向法院提交的文件中表示，正在尋求對在香港、開曼群島和英屬維爾京群島等地進行的重組談判的認(rèn)可。恒大集團表示，債權(quán)人可能會在本月就重組進行投票，并可能在9月的第一周獲得香港和英屬維爾京群島法院的批準(zhǔn)。

恒大提議，在9月20日舉行破產(chǎn)保護聽證會。

根據(jù)美國破產(chǎn)法第15章，允許美國破產(chǎn)法院承認(rèn)涉及外國的破產(chǎn)或債務(wù)重組程序，非美國企業(yè)利用破產(chǎn)法第15章可以阻止債權(quán)人在美國對其提起訴訟或凍結(jié)其資產(chǎn)。

第15章破產(chǎn)法也賦予外國債權(quán)人參與美國破產(chǎn)案件的權(quán)利，并禁止對這些外國債權(quán)人的歧視。另外，需要在美國提交的破產(chǎn)案件中通知外國債權(quán)人；賦予外國債權(quán)人在美國破產(chǎn)案件中提出索賠的權(quán)利。

據(jù)第一財經(jīng)，國內(nèi)也曾有其他企業(yè)在美申請破產(chǎn)保護，瑞幸咖啡是其中一例。彼時該公司稱，申請破產(chǎn)保護是瑞幸咖啡重組計劃的重要一步，也是開曼程序下常見做法。

上海市海華永泰律師事務(wù)所高級合伙人孫宇昊向記者分析稱，恒大已經(jīng)面臨資不抵債，或明顯缺乏清償能力的境地，其在美申請的破產(chǎn)保護如能通過，則能夠達到暫停美國境內(nèi)針對恒大的訴訟程序，為離岸債務(wù)重組計劃的通過創(chuàng)造良好的條件。未來如恒大能重組成功，則其具備了起死回生的可能性。并且對債權(quán)人來說，破產(chǎn)重整總體上比破產(chǎn)清算的受償率會更高一些。

律師：對國內(nèi)樓盤和購房者影響較小

什么是破產(chǎn)保護？

廣東法丞匯俊律師事務(wù)所合伙人律師胡桂芬向南方+記者表示，破產(chǎn)保護不是一般公眾認(rèn)識里的破產(chǎn)。破產(chǎn)保護，是債務(wù)人在面臨債務(wù)困境，又有債務(wù)重組等解決方案的可能性時，向法院尋求幫助，避免資產(chǎn)被多方爭奪加劇危機，爭取緩沖時間的一種法律途徑。美國《破產(chǎn)法》語境下的破產(chǎn)保護，近似于中國大陸的《企業(yè)破產(chǎn)法》中預(yù)重整和破產(chǎn)重整的程序，都是企業(yè)在法院的主持下化解債務(wù)困境的法律途徑之一。

根據(jù)美國破產(chǎn)法第15章，該章程為借款人提供了一個同時提出債權(quán)和清償所有債務(wù)的機會。外國破產(chǎn)可能不適用于美國債務(wù)，但根據(jù)本章規(guī)定申請破產(chǎn)，一個債務(wù)人可以在多個地方同時宣布破產(chǎn)，這給了個人或公司機會在每一個欠債的地方立即獲得救濟。非美國企業(yè)利用破產(chǎn)法第15章可以阻止債權(quán)人在美國對其提起訴訟或凍結(jié)其資產(chǎn)。破產(chǎn)保護并非公司未來無法經(jīng)營，也不是破產(chǎn)清算，只是一種繼續(xù)經(jīng)營下去的手段。

協(xié)縱管理集團聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖8月18日上午通過微信接受每經(jīng)記者采訪時認(rèn)為，恒大此舉其實是為了拖延時間避免解體?！昂愦筮x擇利用美國破產(chǎn)法第15章的主要目的可能是為了保護其在美國的資產(chǎn)不受債權(quán)人的追討，同時也為其在全球范圍內(nèi)的債務(wù)重組提供了更多的時間和空間。這是因為一旦美國破產(chǎn)法院承認(rèn)了外國的破產(chǎn)或債務(wù)重組程序，那么在美國的債權(quán)人就不能再對該企業(yè)提起訴訟或凍結(jié)其資產(chǎn)，直到破產(chǎn)或債務(wù)重組程序結(jié)束。”

在提交美國破產(chǎn)法第15章申請后，恒大需要履行的程序包括：首先，需要提供詳細(xì)的財務(wù)信息和債務(wù)狀況，以便法院判斷其是否有資格申請第15章保護；其次，需要提出具體的債務(wù)重組計劃，包括如何償還債務(wù)、如何改善經(jīng)營狀況等；最后，需要獲得法院的批準(zhǔn)，才能正式進入第15章保護。

在黃立沖看來，這一舉動意味著恒大正在尋求全球范圍內(nèi)的債務(wù)重組，而不僅僅是在中國。這可能會使其債務(wù)重組更為復(fù)雜，但也可能為其提供更多的解決方案。同時，這也顯示出恒大的財務(wù)狀況可能比公眾之前了解的更為嚴(yán)重，因為通常只有在財務(wù)狀況極度困難的情況下，企業(yè)才會選擇申請第15章保護。

那么，恒大在美國申請破產(chǎn)對恒大國內(nèi)的樓盤和普通購房是否會有影響？

楊登基律師向每經(jīng)記者分析認(rèn)為，傳恒大在美國申請破產(chǎn)保護，這不等于破產(chǎn)，兩者有著本質(zhì)區(qū)別。因美國的《破產(chǎn)法》與中國的《企業(yè)破產(chǎn)法》屬于不同法律體系，如按照中國的《企業(yè)破產(chǎn)法》第二條“企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的，依照本法規(guī)定清理債務(wù)”，這是企業(yè)在法律程序下化解債務(wù)危機的方式之一。

恒大后續(xù)一系列動作，對國內(nèi)的樓盤或普通購房者等產(chǎn)生的影響較小。因恒大國內(nèi)樓盤基本都是由相對獨立的項目公司持有，即根據(jù)合同相對性原則，恒大在美國的破產(chǎn)保護等可能會涉及到集團公司的股權(quán)問題，但多層股權(quán)穿透概率不高。此外，因國內(nèi)恒大的樓盤開發(fā)的商品房，很多涉及到普通購房者、工抵房甚至商票抵房等，因中國法律保護普通購房者，或中國有相應(yīng)的保交樓政策，所以對國內(nèi)的樓盤或普通購房者影響較小。

近日，風(fēng)波中的恒大傳聞不斷。

8月14日晚間，恒大公布的一系列公告中，丁玉梅被稱為“獨立于本公司及其關(guān)聯(lián)人士的第三方”，并未如此前一般被列為恒大實控人許家印配偶。一時間，許家印是否已經(jīng)與其妻子丁玉梅離婚的猜測甚囂塵上。對此，恒大方面最新回應(yīng)稱：“不清楚，沒有消息。”

此外，16日晚間，恒大地產(chǎn)因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被中國證監(jiān)會立案。

同在16日晚間，中國恒大在港交所公告，為讓恒大協(xié)議安排下的債權(quán)人有時間考慮擬議認(rèn)購及其對恒大協(xié)議安排債權(quán)人的影響，公司決定延期并重新召開恒大協(xié)議安排會議。

恒大所指的擬議認(rèn)購，是中東資本紐頓集團認(rèn)購中國恒大附屬公司恒大汽車的新股份事宜。此前，紐頓集團已確認(rèn)向恒大汽車戰(zhàn)略投資5億美元，占擴大后已發(fā)行普通股總數(shù)的27.5%，加速公司在電動汽車領(lǐng)域的發(fā)展。

恒大表示，為了讓債權(quán)人有時間考慮紐頓集團認(rèn)購協(xié)議，決定延遲債權(quán)人會議至8月28日。在會議舉行前，境外債權(quán)人將權(quán)衡是否接受恒大此前提出的重組方案。這對于恒大的命運來說十分關(guān)鍵。

恒大在2021年底正式違約后，一直在努力償還貸款。

8月10日晚，恒大地產(chǎn)集團有限公司（以下簡稱恒大地產(chǎn)）連發(fā)多份報告，包括2022年債券年報、2022年債券半年報、2021年債券年報，還有恒大地產(chǎn)2022年和2021年的年度審計報告及2022年半年度財報。

財報數(shù)據(jù)顯示，恒大地產(chǎn)2022年度的凈虧損人民幣527.20億元，截至2022年12月31日，流動負(fù)債合計人民幣16,787.47億元，而公司的貨幣資金（包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和受限資金）總額為人民幣91.73億元。公司總負(fù)債18,338.19億元，總資產(chǎn)14,685.57億元，已資不抵債。

此外，恒大財報顯示，從2021年度到2022年度，恒大兩年凈虧損約8120億元。截至2022年12月31日止，其負(fù)債總額24374億元，剔除合約負(fù)債7210億元后為17164億元。同時，從2021年度開始，恒大凈資產(chǎn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，截至2022年底，其總資產(chǎn)約18383億元，總負(fù)債約24374億元，凈資產(chǎn)約-5991億元。

截至2022年12月31日，恒大負(fù)債總額24374億元，剔除合約負(fù)債7210億元后為17164億元。其中，借款6123.9億元、應(yīng)付貿(mào)易賬款及其他應(yīng)付款項10022.6億元（含應(yīng)付工程材料款5961.6億元）、其他負(fù)債1017.4億元。包括完全竣工及在建的在售項目累計1241個；擁有土地儲備2.1億平方米；參與舊改項目79個，其中大灣區(qū)55個（深圳34個），其他城市24個。

值得一提的是，恒大還面臨著一項頗為棘手的問題，也即至今已推遲了五次的清盤呈請聆訊。從2022年8月31日開始，先是延期2個多月時間至2022年11月7日，幾天后又宣布再次延期至2022年11月28日，此后又宣布延期至今年3月20日。今年3月20日，中國恒大又將聆訊進一步延至2023年7月31日。7月31日，中國恒大發(fā)布清盤呈請聆訊延期公告，鑒于公司境外重組的最新進展，呈請人同意推遲該呈請的聆訊。香港高等法院已批準(zhǔn)同意傳票，該呈請的聆訊押后至2023年10月30日。

而根據(jù)港交所給出的復(fù)牌指引，該清盤呈請需要撤銷或者解除之后，中國恒大的股票才能復(fù)牌交易。

目前距離中國恒大股票停牌18個月的最后日期9月21日只剩33天，若恒大無法在這個時間前解決清盤呈請的問題并成功復(fù)牌，上市主體將被摘牌。

記者|黃婉銀

編輯|程鵬?魏文藝? 杜恒峰

校對|王月龍

封面圖片來源：視覺中國（2015年許家印 資料圖）

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