醫(yī)藥反腐不影響行業(yè)投資價值，預鍍鎳國產(chǎn)替代時點將至——道達研選

各位老鐵，大家好，我是錢研君。

近期市場呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢，不過白酒、醫(yī)藥等防御性板塊的表現(xiàn)相對還是比較堅挺的。

在上周六的道達研選重點關(guān)注行業(yè)文章中，錢研君分享了白酒板塊的投資邏輯，感興趣的老鐵可以去看一下，詳見《這個板塊基本面觸底回升，板塊的新一輪牛市要開啟了嗎？——道達研選》。

接下來，我們一起來看看最近一周券商有哪些值得關(guān)注的研報。

醫(yī)藥：反腐不影響行業(yè)投資價值

本周價值類板塊，分享一下華創(chuàng)證券對醫(yī)藥反腐的研判。

華創(chuàng)證券認為，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展和進步的核心驅(qū)動因素有三：

1）需求。老年人是醫(yī)藥市場的主要消費者，而全球老齡化都在加速，對醫(yī)藥的需求是剛性且持續(xù)增長的。

2）創(chuàng)新。創(chuàng)新提供新管線，新管線對沖老產(chǎn)品的降價壓力。

3）價格。海外經(jīng)驗來看，美國的創(chuàng)新藥專利到期后，價格是一落千丈的。在國內(nèi)，中國企業(yè)也遭遇了價格壓力，集采后仿制藥的價格顯著下降，創(chuàng)新藥也會通過定期談判實現(xiàn)降價。

腐敗本身是不合理的，純粹市場化的運行可能會存在滋生腐敗的可能性，但腐敗不是醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力。反腐對凈化行業(yè)、鼓勵創(chuàng)新、國產(chǎn)替代、甚至產(chǎn)品出海都是利好。

2018年集采之后，很多公司的股價和利潤都創(chuàng)出了新高。2023年反腐之后，華創(chuàng)證券認為，醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，優(yōu)秀企業(yè)會進一步發(fā)展。2018年集采推進時，醫(yī)藥處于高位；而本輪反腐推進時，醫(yī)藥已歷經(jīng)三年調(diào)整。華創(chuàng)證券預計，本次反腐對醫(yī)藥股價的影響幅度更小、周期更短。

預鍍鎳：國產(chǎn)替代時點將至

本周成長類板塊，分享的是預鍍鎳行業(yè)的投資邏輯。

相較后鍍鎳，預鍍鎳工藝優(yōu)勢明顯。隨著工藝完善，預鍍鎳與后鍍鎳價差已小，預計后鍍鎳將逐步被預鍍鎳工藝所替代。目前車用小圓柱電池主要采用預鍍鎳鋼，大圓柱電池均采用預鍍鎳鋼，行業(yè)內(nèi)新增布局圓柱電池路線的企業(yè)也基本采用預鍍鎳鋼。

2022上半年起，全球預鍍鎳鋼供不應(yīng)求，但全球預鍍鎳鋼產(chǎn)能基本被海外廠商壟斷，且海外廠商沒有明確的大規(guī)模擴產(chǎn)計劃。國金證券預計，2023年至2025年，全球預鍍鎳鋼需求分別為21萬噸/31萬噸/47萬噸，復合增速高達45%。

當前已有國產(chǎn)預鍍鎳產(chǎn)品的性能逼近海外水平，且售價維持比進口預鍍鎳產(chǎn)品低2000元/噸-3000元/噸，價格優(yōu)勢顯著。因此，國金證券認為，預鍍鎳行業(yè)的國產(chǎn)替代時點將至。

草甘膦：供需維持緊平衡

周期類板塊，本周分享的是草甘膦行業(yè)的投資邏輯。

過去一年，國內(nèi)草甘膦產(chǎn)量明顯下降，同時去年下半年以來，中國向主要農(nóng)藥進口國巴西、美國、阿根廷、澳大利亞等國出口農(nóng)藥數(shù)量亦同比處于低位。國內(nèi)產(chǎn)量下降+出口明顯下滑，共同加速2021年及2022上半年累積庫存的出清。

東北證券觀察到，雖然今年7月份行業(yè)開工率有所上行，但是工廠庫存仍然在持續(xù)下滑，與此同時，草甘膦價格在6、7月持續(xù)上漲，從最底部的2.45萬元/噸上漲到3.80萬元/噸，累計漲幅達到55%。

那么草甘膦的價格能否維持高位呢？

東北證券從短期和長期兩個視角來看待這個問題。短期來看，四季度草甘膦冬儲即將到來，并且海外終端補庫逐漸到來，因此草甘膦需求有望迎來環(huán)比持續(xù)改善。較長周期維度來看，受到擴產(chǎn)受限、南美種植面積擴大、中國推廣轉(zhuǎn)基因等因素的推動，草甘膦的供需關(guān)系會進一步改善。綜上，東北證券認為，草甘膦價格在較長時間內(nèi)將保持較高價位。

《道達研選·2023》進行了全面升級，將以“道達研選專屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報資訊，并有60節(jié)投資必修課。對《道達研選·2023》感興趣的老鐵，可以關(guān)注微信公眾號“道達號”，進行了解！

由于篇幅有限，今天就給大家分享到這里。“好行業(yè)、好公司、好價格”，我是錢研君，期待和你一起聊聊投資有關(guān)的那些事兒，祝各位老鐵投資成功！

本期道達研選的參考研報如下：

華創(chuàng)證券-醫(yī)藥行業(yè)深度研究報告：醫(yī)藥反腐不影響行業(yè)投資價值

國金證券-汽車及汽車零部件行業(yè)深度研究：受益圓柱電池市場高增，預鍍鎳0~1國產(chǎn)替代將至

東北證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)：草甘膦供需有望較長時期緊平衡，價格中樞抬升

（錢研君）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔）

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝