醫(yī)藥反腐不影響行業(yè)投資價(jià)值，預(yù)鍍鎳國(guó)產(chǎn)替代時(shí)點(diǎn)將至——道達(dá)研選

各位老鐵，大家好，我是錢研君。

近期市場(chǎng)呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)，不過(guò)白酒、醫(yī)藥等防御性板塊的表現(xiàn)相對(duì)還是比較堅(jiān)挺的。

在上周六的道達(dá)研選重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)文章中，錢研君分享了白酒板塊的投資邏輯，感興趣的老鐵可以去看一下，詳見《這個(gè)板塊基本面觸底回升，板塊的新一輪牛市要開啟了嗎？——道達(dá)研選》。

接下來(lái)，我們一起來(lái)看看最近一周券商有哪些值得關(guān)注的研報(bào)。

醫(yī)藥：反腐不影響行業(yè)投資價(jià)值

本周價(jià)值類板塊，分享一下華創(chuàng)證券對(duì)醫(yī)藥反腐的研判。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展和進(jìn)步的核心驅(qū)動(dòng)因素有三：

1）需求。老年人是醫(yī)藥市場(chǎng)的主要消費(fèi)者，而全球老齡化都在加速，對(duì)醫(yī)藥的需求是剛性且持續(xù)增長(zhǎng)的。

2）創(chuàng)新。創(chuàng)新提供新管線，新管線對(duì)沖老產(chǎn)品的降價(jià)壓力。

3）價(jià)格。海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美國(guó)的創(chuàng)新藥專利到期后，價(jià)格是一落千丈的。在國(guó)內(nèi)，中國(guó)企業(yè)也遭遇了價(jià)格壓力，集采后仿制藥的價(jià)格顯著下降，創(chuàng)新藥也會(huì)通過(guò)定期談判實(shí)現(xiàn)降價(jià)。

腐敗本身是不合理的，純粹市場(chǎng)化的運(yùn)行可能會(huì)存在滋生腐敗的可能性，但腐敗不是醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。反腐對(duì)凈化行業(yè)、鼓勵(lì)創(chuàng)新、國(guó)產(chǎn)替代、甚至產(chǎn)品出海都是利好。

2018年集采之后，很多公司的股價(jià)和利潤(rùn)都創(chuàng)出了新高。2023年反腐之后，華創(chuàng)證券認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，優(yōu)秀企業(yè)會(huì)進(jìn)一步發(fā)展。2018年集采推進(jìn)時(shí)，醫(yī)藥處于高位；而本輪反腐推進(jìn)時(shí)，醫(yī)藥已歷經(jīng)三年調(diào)整。華創(chuàng)證券預(yù)計(jì)，本次反腐對(duì)醫(yī)藥股價(jià)的影響幅度更小、周期更短。

預(yù)鍍鎳：國(guó)產(chǎn)替代時(shí)點(diǎn)將至

本周成長(zhǎng)類板塊，分享的是預(yù)鍍鎳行業(yè)的投資邏輯。

相較后鍍鎳，預(yù)鍍鎳工藝優(yōu)勢(shì)明顯。隨著工藝完善，預(yù)鍍鎳與后鍍鎳價(jià)差已小，預(yù)計(jì)后鍍鎳將逐步被預(yù)鍍鎳工藝所替代。目前車用小圓柱電池主要采用預(yù)鍍鎳鋼，大圓柱電池均采用預(yù)鍍鎳鋼，行業(yè)內(nèi)新增布局圓柱電池路線的企業(yè)也基本采用預(yù)鍍鎳鋼。

2022上半年起，全球預(yù)鍍鎳鋼供不應(yīng)求，但全球預(yù)鍍鎳鋼產(chǎn)能基本被海外廠商壟斷，且海外廠商沒(méi)有明確的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。國(guó)金證券預(yù)計(jì)，2023年至2025年，全球預(yù)鍍鎳鋼需求分別為21萬(wàn)噸/31萬(wàn)噸/47萬(wàn)噸，復(fù)合增速高達(dá)45%。

當(dāng)前已有國(guó)產(chǎn)預(yù)鍍鎳產(chǎn)品的性能逼近海外水平，且售價(jià)維持比進(jìn)口預(yù)鍍鎳產(chǎn)品低2000元/噸-3000元/噸，價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯著。因此，國(guó)金證券認(rèn)為，預(yù)鍍鎳行業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代時(shí)點(diǎn)將至。

草甘膦：供需維持緊平衡

周期類板塊，本周分享的是草甘膦行業(yè)的投資邏輯。

過(guò)去一年，國(guó)內(nèi)草甘膦產(chǎn)量明顯下降，同時(shí)去年下半年以來(lái)，中國(guó)向主要農(nóng)藥進(jìn)口國(guó)巴西、美國(guó)、阿根廷、澳大利亞等國(guó)出口農(nóng)藥數(shù)量亦同比處于低位。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下降+出口明顯下滑，共同加速2021年及2022上半年累積庫(kù)存的出清。

東北證券觀察到，雖然今年7月份行業(yè)開工率有所上行，但是工廠庫(kù)存仍然在持續(xù)下滑，與此同時(shí)，草甘膦價(jià)格在6、7月持續(xù)上漲，從最底部的2.45萬(wàn)元/噸上漲到3.80萬(wàn)元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)到55%。

那么草甘膦的價(jià)格能否維持高位呢？

東北證券從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)視角來(lái)看待這個(gè)問(wèn)題。短期來(lái)看，四季度草甘膦冬儲(chǔ)即將到來(lái)，并且海外終端補(bǔ)庫(kù)逐漸到來(lái)，因此草甘膦需求有望迎來(lái)環(huán)比持續(xù)改善。較長(zhǎng)周期維度來(lái)看，受到擴(kuò)產(chǎn)受限、南美種植面積擴(kuò)大、中國(guó)推廣轉(zhuǎn)基因等因素的推動(dòng)，草甘膦的供需關(guān)系會(huì)進(jìn)一步改善。綜上，東北證券認(rèn)為，草甘膦價(jià)格在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將保持較高價(jià)位。

《道達(dá)研選·2023》進(jìn)行了全面升級(jí)，將以“道達(dá)研選專屬圈子”的形式分享優(yōu)質(zhì)研報(bào)資訊，并有60節(jié)投資必修課。對(duì)《道達(dá)研選·2023》感興趣的老鐵，可以關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)行了解！

由于篇幅有限，今天就給大家分享到這里。“好行業(yè)、好公司、好價(jià)格”，我是錢研君，期待和你一起聊聊投資有關(guān)的那些事兒，祝各位老鐵投資成功！

本期道達(dá)研選的參考研報(bào)如下：

華創(chuàng)證券-醫(yī)藥行業(yè)深度研究報(bào)告：醫(yī)藥反腐不影響行業(yè)投資價(jià)值

國(guó)金證券-汽車及汽車零部件行業(yè)深度研究：受益圓柱電池市場(chǎng)高增，預(yù)鍍鎳0~1國(guó)產(chǎn)替代將至

東北證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)：草甘膦供需有望較長(zhǎng)時(shí)期緊平衡，價(jià)格中樞抬升

（錢研君）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝