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中國銀河給予煤炭推薦評級:原煤生產(chǎn)放緩,進(jìn)口環(huán)比收縮,供給趨于平穩(wěn)

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-08-16 11:30:36

每經(jīng)AI快訊,中國銀河08月16日發(fā)布研報(bào)稱:給予煤炭推薦(維持)評級。

事件:統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2023年7月能源生產(chǎn)情況。

7月份國內(nèi)原煤產(chǎn)量同比增0.1%,增速較6月份下降2.4pct;7月進(jìn)口煤同比+66.9%,增速較6月回落43.2pct:2023年1-7月,生產(chǎn)原煤26.7億噸,同比增長3.6%,增速較1-6月下降0.78pct;1-7月累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤2.6億噸,同比增長88.6%,增速較1-6月下降4.4pct;7月煤炭進(jìn)口3926萬噸,環(huán)比6月下滑1.53%。7月中下旬部分地區(qū)強(qiáng)降雨一定程度影響了煤炭的生產(chǎn)及運(yùn)輸,綜合來看,原煤生產(chǎn)呈現(xiàn)放緩,進(jìn)口端雖增速依然處于高位但環(huán)比亦現(xiàn)收縮趨勢,未來供給端或?qū)⒈3制椒€(wěn)。

7月份,火電、核電、太陽能發(fā)電增速回落,水電降幅收窄,風(fēng)電增速由負(fù)轉(zhuǎn)正:7月份,發(fā)電量8462億千瓦時(shí),同比+3.6%,增速比6月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn),日均發(fā)電273.0億千瓦時(shí)。1-7月份,發(fā)電量50130億千瓦時(shí),同比增長3.8%。7月單月火電/水電/核電/風(fēng)電/太陽能發(fā)電同比+7.2%/-17.5%/+2.9%/+25%/+6.4%,增速較6月-7/+16.4/-10.9/+26.8/-2.4pct,7月份水電降幅收窄明顯,風(fēng)電增速由負(fù)轉(zhuǎn)正,且增速高達(dá)25%;1-7月,火電/水電/核電/風(fēng)電/太陽能發(fā)電同比+7.5%/-21.8%/+5.9%/+16.8%/+7.9%,較1-6月-0.04/+1.14/-0.58/+0.83/+0.46pct。

7月份粗鋼、生鐵產(chǎn)量明顯增長,水泥同比下降幅度擴(kuò)大:1-7月粗鋼、生鐵、水泥產(chǎn)量累計(jì)同比+2.5%/+3.5%/+0.6%,增速較1-6月份+1.2/+0.8/-0.7pct,7月當(dāng)月,粗鋼/生鐵/水泥產(chǎn)量同比+11.5%/+10.2%/-5.7%,較6月+11.1/+10.2/-4.2pct,鋼鐵方面邊際改善趨勢進(jìn)一步加強(qiáng),水泥方面顯示同比下降幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。

港口庫存較上月下降,電廠庫存仍維持高位:港口庫存方面,截至8月中旬,秦皇島港/CCTD主流港口煤炭庫存分別531/6670萬噸,較7月中旬下降5%及9%;電廠庫存方面,截至7月末,全國統(tǒng)調(diào)電廠煤炭庫存仍維持19800萬噸高位;截至8月上旬,全國重點(diǎn)電廠/南方八省電廠/樣本區(qū)域電廠煤炭庫存分別在11039/3596/4561萬噸,較7月上旬-4.9%/-2.7%/+1.6%。

投資建議:需求方面,基建及制造業(yè)表現(xiàn)堅(jiān)挺,下游行業(yè)中火電仍保持較高增速,非電煤需求中粗鋼及生鐵表現(xiàn)較為突出,水泥需求尚待改善,雖當(dāng)前面臨淡旺季切換,但供給穩(wěn)定疊加穩(wěn)增長政策持續(xù)出臺預(yù)期增強(qiáng),基本面有邊際改善趨勢,繼續(xù)推薦動力煤龍頭中國神華(601088)、中煤能源(601898)、陜西煤業(yè)(601225)、兗礦能源(600188);焦煤龍頭山西焦煤(000983)、焦炭龍頭中國旭陽集團(tuán)(1907.HK)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)面臨有效需求不足導(dǎo)致煤價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)、國企改革不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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