興業(yè)證券：本次降息目的或在于加快經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度、緩解銀行負(fù)債端壓力及降低實(shí)體融資成本等

每經(jīng)AI快訊，興業(yè)證券研報(bào)表示，本次降息的目的或在于加快經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度、緩解銀行負(fù)債端壓力及降低實(shí)體融資成本等。我們認(rèn)為可以從三方面來理解本次超預(yù)期降息：1）從宏觀基本面來看，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及近期高頻數(shù)據(jù)或指向當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度偏慢，降息或有助于經(jīng)濟(jì)環(huán)比的改善。2）MLF降息15BP后，不排除五年期LPR下行超過15BP的可能。介于7月社融及信貸數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，降息或能降低實(shí)體融資成本，推動(dòng)實(shí)體融資需求的穩(wěn)步回升，并為后續(xù)地方債的發(fā)行、債務(wù)置換的推進(jìn)提供良好的利率環(huán)境。3）當(dāng)前銀行凈息差處于較窄區(qū)間，下調(diào)MLF、OMO利率能夠在一定程度上緩解銀行等金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債壓力，有利于后續(xù)進(jìn)一步打開貸款利率下調(diào)空間。而非對稱降息的目的可能是考慮到目前資金利率持續(xù)低于政策利率，過多下調(diào)OMO利率或?qū)е沦Y金套利與空轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加。（一財(cái)）