每經(jīng)熱評(píng)｜42億元拍下鋰礦后 大中礦業(yè)面臨三大問(wèn)題

每經(jīng)評(píng)論員 胥帥

經(jīng)過(guò)四天鏖戰(zhàn)，大中礦業(yè)（SZ001203，股價(jià)11.20元，市值168.9億元）最終競(jìng)得馬爾康加達(dá)鋰礦，花費(fèi)了42億元的代價(jià)。大中礦業(yè)是2021年上市企業(yè)，原本是做鐵礦石采選的企業(yè)。從與雅化集團(tuán)、盛新鋰能等傳統(tǒng)鋰企搶礦中，不難看出大中礦業(yè)跨界的決心。

隨著新能源汽車(chē)的發(fā)展，鋰被冠以“白色石油”之稱，大中礦業(yè)開(kāi)辟“第二賽道”也是為未來(lái)準(zhǔn)備。但這種準(zhǔn)備還是有些慢，經(jīng)過(guò)碳酸鋰從5萬(wàn)元/噸到60萬(wàn)元/噸這輪牛市后，鋰資源在行業(yè)內(nèi)的信息差基本被抹平。國(guó)內(nèi)鋰資源這一塊，大體儲(chǔ)量、品位、區(qū)位條件已經(jīng)是“明牌”。特別是鋰資源“招拍掛”程序愈發(fā)正規(guī)之后，新入局玩家?guī)缀蹼y有超額收益。

在資本市場(chǎng)，公司股價(jià)15日的下跌也反映出投資者對(duì)其取礦后續(xù)的預(yù)期不甚樂(lè)觀，競(jìng)拍塵埃落地并不意味著風(fēng)險(xiǎn)歸零。

一是大中礦業(yè)能否足額繳納競(jìng)拍款的風(fēng)險(xiǎn)。公司截至6月30日的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為9.94億元，所有者權(quán)益為52.73億元，另有53.89億元負(fù)債。大中礦業(yè)的資金來(lái)源是自有資金或自籌資金。自有資金無(wú)法補(bǔ)足，需要自籌資金。這個(gè)缺口要么通過(guò)負(fù)債解決，要么通過(guò)再融資解決。但公司要在短期之內(nèi)做再融資預(yù)案，經(jīng)股東大會(huì)同意再到監(jiān)管審批，和繳納競(jìng)拍資金之間會(huì)有時(shí)間沖突。如果是負(fù)債，大中礦業(yè)就需要考慮自身負(fù)債率問(wèn)題。

二是繳納保證金的程序風(fēng)險(xiǎn)，大中礦業(yè)繳納競(jìng)拍金還需要股東大會(huì)審議通過(guò)。競(jìng)拍金超過(guò)公司上年末經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的50%，需提交股東大會(huì)審議。根據(jù)加達(dá)鋰礦競(jìng)拍規(guī)定，競(jìng)得人在公示結(jié)束后10個(gè)工作日內(nèi)要簽訂《探礦權(quán)出讓合同》。簽訂合同后，探礦權(quán)競(jìng)得人需按照要求一次性繳納成交價(jià)。大中礦業(yè)臨時(shí)股東大會(huì)召開(kāi)時(shí)間是8月29日，也就是十五天之后。如果股東大會(huì)時(shí)間晚于公示期，或者股東大會(huì)否決了大中礦業(yè)的收購(gòu)，則存在悔拍風(fēng)險(xiǎn)。若繳納競(jìng)拍金出現(xiàn)意外，大中礦業(yè)需要考慮可能出現(xiàn)的股價(jià)波動(dòng)對(duì)投資者的影響。

三是出礦的成本風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。競(jìng)拍的42億元僅僅是礦權(quán)勘查的權(quán)利，出礦效率有極大不確定性。一是建設(shè)成本的直接資本投入，從川能動(dòng)力李家溝項(xiàng)目來(lái)看，加達(dá)鋰礦后續(xù)或面臨10億元以上建設(shè)成本。二是建設(shè)成本之外的隱性投入，涉及到不可預(yù)測(cè)的尾礦庫(kù)選址、環(huán)保、地質(zhì)以及復(fù)雜的地方關(guān)系處理等。

總之拍得鋰礦不等于萬(wàn)事大吉，大中礦業(yè)還有很長(zhǎng)的路要走。