行業(yè)風(fēng)向標 | 進可攻退可守，穩(wěn)增長催化煤炭投資預(yù)期

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 趙云    

7月中央政治局會議反映政策層面穩(wěn)增長意圖超預(yù)期，多方向布局尤其是對地產(chǎn)支持政策超預(yù)期，如沒再重申“房住不炒”、“減免房產(chǎn)交易的各種稅費”、“降低首套房首付比、落實認房不認貸”等，后續(xù)有望對地產(chǎn)新開工帶來邊際改善，利多黑色產(chǎn)業(yè)鏈，同時也間接利多動力煤產(chǎn)業(yè)鏈（電力、水泥、煤化工）。

動力煤行業(yè)，供給方面，煤礦專項整治行動持續(xù)推進，部分煤礦因重大事故隱患停產(chǎn)整頓，供應(yīng)有所回落，價格承壓。需求方面，從電力用煤方面來看，旺季電廠日耗處在高位，但電廠庫存回落緩慢，疊加長協(xié)發(fā)運較好，電煤需求弱勢運行，而隨著臺風(fēng)來臨，降雨頻繁，氣溫下降以及水電發(fā)力抑制火電用煤需求，日耗預(yù)計有所下降；從非電力用煤方面來看，水泥企業(yè)仍處于錯峰生產(chǎn)，煤耗需求偏弱，甲醇、冶金等化工企業(yè)暫時維持按需采購，需求復(fù)蘇仍需時間。

煉焦煤市場則持續(xù)走強，下游需求向好。

供給方面，因煤礦事故頻發(fā)，各地煤礦安檢力度增強，部分煤礦限、停產(chǎn)整頓，供給邊際增長趨緩。下游需求方面，當前焦炭第三輪提漲落地，漲幅110-110元/噸，焦企因利潤虧損多保持減產(chǎn)；鋼廠方面，鋼價震蕩走強，鋼廠在利潤的支撐下保持高水平開工，鐵水產(chǎn)量高穩(wěn)，焦炭剛需較強，存在一定補庫需求。

此外，根據(jù)中鋼協(xié)近日公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，我國出口鋼材4358.3萬噸，同比增長31.3%。加上鋼廠利潤逐步恢復(fù)，未來煉焦煤需求有望進一步提振。

長城證券分析指出，一方面，臺風(fēng)天氣影響逐步消散，沿海地區(qū)氣溫回升，電廠日耗可能會有小幅增加，對煤炭需求會有增加。另一方面，港口貿(mào)易商發(fā)運成本較高，低價普遍不愿出貨，支撐仍在，而且等氣溫回升至高位的情況下會有預(yù)期心理，煤炭價格難跌。受新一輪城中村改造及房產(chǎn)政策的積極影響，市場對鋼鐵預(yù)期提高，鋼價繼續(xù)上漲。在市場較強預(yù)期影響下，雙焦需求仍在持續(xù)修復(fù)。

點評：短期來看，在當前煤、電利潤再平衡的時點下，煤電一體化或助力煤企平抑周期波動，加強業(yè)績穩(wěn)定性。長期來看，煤電+新能源的供電組合既能滿足“雙碳”轉(zhuǎn)型目標，又能保證電力供給、調(diào)峰能力，是當前煤企轉(zhuǎn)型的重要方向。

這里，通過整合天風(fēng)、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、兗礦能源

隨著集團資產(chǎn)注入持續(xù)推進，公司煤炭板塊產(chǎn)能有望持續(xù)擴張，為公司帶來量增。隨著澳洲礦井生產(chǎn)逐步恢復(fù)，煤炭產(chǎn)量有望提升。

——興業(yè)證券

2、蘭花科創(chuàng)

公司現(xiàn)有各類礦井14個，其中生產(chǎn)礦井8個，合計產(chǎn)能為1230萬噸/年，在建資源整合礦井5個，年生產(chǎn)能力420萬噸。整合礦井建設(shè)開始陸續(xù)收官，同寶煤業(yè)90萬噸/年礦井預(yù)計2023年5月底完成竣工驗收；沁裕煤礦90萬噸/年礦井預(yù)計2023年6月進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)；百盛煤業(yè)90萬噸/年礦井2023年底有望進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)；蘆河煤業(yè)90萬噸/年礦井取得重新開工報告批復(fù)，產(chǎn)能擴張為公司業(yè)績增長提供有力支撐。

——首創(chuàng)證券

3、山煤國際

公司約有800萬噸冶金煤以及其副產(chǎn)品以市場價格銷售，公司定價靈活，調(diào)價機制靈活，在上半年焦煤價格較弱背景下，依靠低成本優(yōu)勢保障較高盈利，同時目前焦煤價格上行周期中則有望充分受益煤價反彈。

——民生證券

4、潞安環(huán)能

公司現(xiàn)有生產(chǎn)礦井18座，合計先進產(chǎn)能4730萬噸/年，其中9座國家一級礦井和8座二級標準化礦井，先進產(chǎn)能比例和規(guī)模屬于行業(yè)前列，具備持續(xù)享受供給側(cè)改革政策紅利優(yōu)勢。2022年，伊田、黑龍關(guān)、黑龍3座礦井產(chǎn)能核增取得實質(zhì)進展，上莊煤業(yè)聯(lián)合試運轉(zhuǎn)完成竣工驗收，元豐礦產(chǎn)正在積極籌建，五陽煤礦、后堡煤業(yè)等礦區(qū)資源申辦高效推進。公司煤炭生產(chǎn)質(zhì)與量兼具，未來發(fā)展態(tài)勢可期。

——首創(chuàng)證券

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