醫(yī)藥反腐壓制估值，或可定投尋底

8月9日三大指數(shù)集體低開，滬指、深證成指早間弱勢(shì)震蕩，創(chuàng)業(yè)板指探底回升翻紅。午后三大指數(shù)震蕩走弱，創(chuàng)業(yè)板指再度翻綠。截至收盤，滬指跌0.49%，深證成指跌0.53%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.01%。8月9日上市的三只新股盤中飆升，N盟固利盤中一度大漲近3700%，截至收盤仍漲超1742%。 板塊方面，醫(yī)療保健、醫(yī)藥、銀行等板塊漲幅居前；通信設(shè)備、傳媒娛樂、互聯(lián)網(wǎng)等板塊跌幅居前。兩市全天成交7366億元，北向資金全天凈流出13.32億元，連續(xù)三日凈流出。 來源：Wind 醫(yī)藥板塊8月9日逆勢(shì)上漲，此前受醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗整治事件的影響，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)回調(diào)。其實(shí)反腐存在于各個(gè)國(guó)家和各個(gè)行業(yè)，腐敗不加以制止對(duì)行業(yè)的健康發(fā)展不利。反腐本質(zhì)上是對(duì)過去腐敗行為的糾正，在本次紀(jì)委牽頭醫(yī)藥行業(yè)反腐之前，藥械集采、新藥價(jià)格談判等措施已經(jīng)一定程度上讓回扣成為過去式。對(duì)剛需藥械而言，反腐影響的是節(jié)奏。 來源：Wind 從產(chǎn)品端來說，短期在反腐高壓下，藥械新品進(jìn)院速度可能有所放緩，但長(zhǎng)期來看，隨著院內(nèi)部分療效不明確、價(jià)格高的帶金銷售品種銷量下滑，臨床將更關(guān)注療效顯著、創(chuàng)新含金量高、價(jià)格合理的藥械產(chǎn)品，更加關(guān)注患者是否能夠真正獲益，企業(yè)也更有動(dòng)力和能力投入研發(fā)，創(chuàng)新能力強(qiáng)和產(chǎn)品力強(qiáng)的企業(yè)集中度有望提升。 對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展來說，需求是第一驅(qū)動(dòng)因素。當(dāng)前不僅是中國(guó)，全球老齡化都在加速。而在國(guó)內(nèi)，第二波嬰兒潮人群（1965-1973年出生人口）進(jìn)入退休階段（50-58歲），對(duì)醫(yī)藥的需求是剛性且持續(xù)增長(zhǎng)的。此外創(chuàng)新創(chuàng)造需求，18年的集采之后，我們看到大家擔(dān)憂的企業(yè)并未被擊垮，相反很多醫(yī)藥公司的股價(jià)和利潤(rùn)都創(chuàng)出了新高，倒逼了企業(yè)創(chuàng)新，優(yōu)化了醫(yī)保支付結(jié)構(gòu)。因此這次反腐后我們相信能看到一個(gè)更加優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及優(yōu)秀企業(yè)的進(jìn)一步升華。 在集采和反腐事件的影響下，醫(yī)藥板塊短期可能存在超跌現(xiàn)象。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)醫(yī)藥板塊整體勝率和賠率都較高，醫(yī)藥反腐對(duì)于板塊情緒的壓制可能還將延續(xù)一段時(shí)間，建議采用定投方式分批布局創(chuàng)新藥滬深港ETF（517110）、生物醫(yī)藥ETF（512290）、醫(yī)療ETF（159828）、疫苗ETF(159643)及其聯(lián)接基金。 在地產(chǎn)政策密集發(fā)聲中，建材需求有望得到提升。在經(jīng)濟(jì)弱修復(fù)背景下，自7月地產(chǎn)支持政策頻出，助力市場(chǎng)信心邊際修復(fù)。由于基本面支撐有限，本輪行情上漲動(dòng)力或?qū)②吶酢? 8月3日，鄭州市住房保障和房地產(chǎn)管理局出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)我市房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，取消“在鄭州市行政區(qū)域內(nèi)，2017年5月3日（含）之后購(gòu)買的住房，自取得《不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書》之日不滿3年的不得上市轉(zhuǎn)讓”的規(guī)定，一二線城市關(guān)于促進(jìn)改善性住房需求的政策或?qū)⒓铀俾涞亍? 此外推進(jìn)城中村改造也有望促進(jìn)城市房地產(chǎn)發(fā)展，建材行業(yè)包括防水、涂料、管材、保溫材料等細(xì)分領(lǐng)域或?qū)⑹芤嬗谂f改，可以關(guān)注建材ETF（159745）的低位布局機(jī)會(huì)。 8月9日通信ETF（515880）繼續(xù)回調(diào)勢(shì)頭，下跌2.99%的同時(shí)創(chuàng)下近兩個(gè)月的新低。 來源：Wind 8月4日，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布《2023年中國(guó)聯(lián)通5G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備集中采購(gòu)項(xiàng)目預(yù)審公告》，擬采購(gòu)5G新建、改造、升級(jí)、擴(kuò)容網(wǎng)絡(luò)設(shè)備69萬站（套）及相關(guān)輔材、服務(wù)等，采購(gòu)預(yù)算為402.39億元，顯著超市場(chǎng)預(yù)期。 2022年底我國(guó)累計(jì)建成5G基站231.2萬個(gè)，截至今年6月底，該數(shù)字上升至293萬個(gè)。新增基站數(shù)量已經(jīng)超過60萬個(gè)的全年預(yù)期目標(biāo)，信息通信業(yè)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)。 隨著海外云廠商、服務(wù)器及光模塊廠商財(cái)報(bào)陸續(xù)披露，海外科技巨頭均加碼新基建事業(yè)，明確在AI方面的投入及推進(jìn)，國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策也在持續(xù)落地。大模型以及AI發(fā)展的不斷深入將進(jìn)一步推動(dòng)AI浪潮的持續(xù)演進(jìn)，最終利好國(guó)內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)鏈中長(zhǎng)期確定性，通信ETF（515880）仍有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。 游戲板塊8月9日同樣大幅回調(diào)，游戲ETF（516010）、游戲滬港深ETF（517500）均有3%左右跌幅。 來源：Wind 7月底，中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委與中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布了《2023年1-6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》。中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入為1442.63億元，同比下降2.39%，環(huán)比增長(zhǎng)22.16%。其中5~6月觸底反彈，同環(huán)比均有20%左右增長(zhǎng)。 來源：Wind、國(guó)泰君安證券研究 7月國(guó)家新聞出版署下發(fā)88款網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)，1-7月國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)發(fā)放數(shù)量維持在略少于90款的水平線上，發(fā)放數(shù)量趨于穩(wěn)定。版號(hào)常態(tài)化發(fā)放有助于為相關(guān)公司帶來業(yè)績(jī)?cè)隽?，持續(xù)提升游戲行業(yè)景氣度。 游戲板塊在今年二季度獲得了公募基金的青睞。以申萬二級(jí)行業(yè)分類從細(xì)分行業(yè)來看，游戲公募基金持倉(cāng)占流通股比6.99%，為傳媒全細(xì)分行業(yè)占比最高，環(huán)比上升3.02個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月正增長(zhǎng)。 來源：Wind、同花順ifind、長(zhǎng)城證券產(chǎn)業(yè)金融研究院 AIGC技術(shù)在游戲領(lǐng)域已有部分應(yīng)用產(chǎn)出，隨著其不斷迭代發(fā)展，新應(yīng)用有望不斷落地。同時(shí)，AI發(fā)展仍然符合商業(yè)發(fā)展規(guī)律，短期商業(yè)變現(xiàn)有待驗(yàn)證。游戲ETF（516010）、游戲滬港深ETF（517500）的投資機(jī)會(huì)值得重視，但同時(shí)也應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。 無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。 基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。 板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。 文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。 以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。