老鄭說(shuō)匯｜美聯(lián)儲(chǔ)溫和加息 美元小幅下跌

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布加息25基點(diǎn)，符合預(yù)期。因美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明及會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)大致上為“中性至略微偏鴿”，故消息出來(lái)后美元只是小幅回落。由最新情況看，市場(chǎng)關(guān)于“美聯(lián)儲(chǔ)加息周期是否已結(jié)束”并無(wú)定論，但市場(chǎng)一般相信9月份會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)再次加息的概率很小。

美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束為期兩天的利率會(huì)議，其宣布加息25基點(diǎn)至5.25%到5.50%區(qū)間，符合預(yù)期。

政策聲明沒(méi)太多新意，大意是“美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)將視經(jīng)濟(jì)情況決定進(jìn)一步舉措”。美聯(lián)儲(chǔ)在最近的12次利率會(huì)議中加息11次，只跳過(guò)一次，即于今年6月13日和14日的那次會(huì)議跳過(guò)了加息。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)曾釋出年內(nèi)可能還將加息兩次的信號(hào)，但市場(chǎng)一直不太認(rèn)可。由本周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議情況看，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的預(yù)期微微下降。

美聯(lián)儲(chǔ)較6月會(huì)議時(shí)更鴿派的確是有理由的，其主要原因是6月會(huì)議后新公布的美國(guó)6月物價(jià)水平弱于預(yù)期。在周三利率會(huì)議后召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾說(shuō)，任何未來(lái)的政策決定會(huì)在每次開(kāi)會(huì)時(shí)作出，目前環(huán)境中只能對(duì)下一步的貨幣政策提供有限的指引。

短期大概率不會(huì)加息

市場(chǎng)一直在關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議能否釋出“最后一次加息”信號(hào)，由事后情況看，市場(chǎng)加息預(yù)期頂多也只是稍稍削減些，卻遠(yuǎn)不足以得出“加息已終結(jié)”的結(jié)論。對(duì)于美元最大的利空就是市場(chǎng)相信加息周期已終結(jié)。既然市場(chǎng)得不出明確結(jié)論，所以美元指數(shù)在利率會(huì)議后只有小跌。

周三美元指數(shù)最終跌了0.25%至101.01點(diǎn)。美元雖然下跌，但由圖形看并不太弱，原因是上周為大漲1.13%。下次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議將在9月份舉行，在此之前公布的通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)將有可能影響美聯(lián)儲(chǔ)政策傾向，再之后利率會(huì)議分別于11月及12月召開(kāi)。

美聯(lián)儲(chǔ)一年多加息11次，肯定會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生影響，然而問(wèn)題是加息傳導(dǎo)至物價(jià)是需要時(shí)間的，這其實(shí)也是美聯(lián)儲(chǔ)跳過(guò)6月會(huì)議后卻于7月恢復(fù)加息的原因。如果接下來(lái)美國(guó)通脹指標(biāo)只是稍稍高于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)通常不太可能于9月份加息，更可能的是推遲至11月或12月會(huì)議時(shí)再?zèng)Q定。

換句話(huà)說(shuō)，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)已不太可能加息。如果市場(chǎng)意識(shí)到這點(diǎn)，那么美元中短期走勢(shì)可能會(huì)繼續(xù)承壓，只是下跌空間或許有限，除非另有證據(jù)證明“后續(xù)再無(wú)加息”。