瑞聯(lián)新材“消失的”實(shí)控人

這家上市以來頻追熱點(diǎn)的企業(yè)，最近上演了一場實(shí)控人“從有到無”的戲碼。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，瑞聯(lián)新材實(shí)際控制人劉曉春、呂浩平、李佳凝夫婦的《一致行動(dòng)協(xié)議》到期后不再續(xù)簽，原由三名一致行動(dòng)人共同控制變更為無實(shí)際控制人。 無實(shí)控人引發(fā)了上交所關(guān)注，其規(guī)劃近一年的10億可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目也因此中止，待相關(guān)事項(xiàng)完成后再申請(qǐng)恢復(fù)。 具體來看，實(shí)際控制人對(duì)于一家上市公司的重要性毋庸置疑，“無人實(shí)控”的公司或許存在決策效率和管理上的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)，股權(quán)分散的結(jié)構(gòu)利于股東間相互制衡，在資本市場也屬常見。 記者的關(guān)注點(diǎn)在于，變更為無實(shí)際控制人狀態(tài)后，對(duì)瑞聯(lián)新材日常生產(chǎn)經(jīng)營及治理會(huì)產(chǎn)生何種影響？ 無實(shí)控人？ 日前，瑞聯(lián)新材發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人劉曉春、呂浩平、李佳凝夫婦的《一致行動(dòng)協(xié)議》到期后不再續(xù)簽，一致行動(dòng)及共同控制關(guān)系將于《一致行動(dòng)協(xié)議》到期后解除。 具體來看，瑞聯(lián)新材實(shí)際控制人為呂浩平、李佳凝夫婦和劉曉春。呂浩平、李佳凝夫婦為福清卓世恒立投資基金管理中心（以下簡稱“卓世恒立”）實(shí)際控制人，通過卓世恒立控制瑞聯(lián)新材19.52%的股權(quán);劉曉春直接持有發(fā)行人6.52%的股權(quán)，三人合計(jì)控制公司26.07%的股權(quán)。劉曉春自2015年8月至今任瑞聯(lián)新材董事長，呂浩平2018年8月至今任瑞聯(lián)新材董事。 公告顯示，基于對(duì)共同事業(yè)的信心和公司治理理念的認(rèn)同，劉曉春與呂浩平、李佳凝夫婦自2017年1月1日以來即形成了關(guān)于重大事項(xiàng)決策的事先溝通慣例，并在2018年8月21日簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》。 也就是說，上述3名實(shí)控人合作已然超過六年。 一致行動(dòng)關(guān)系到期解除后，上述股東直接/間接持有的公司股份數(shù)量和比例保持不變，劉曉春持有的股份與呂浩平、李佳凝夫婦持有或共同控制的股份將不再合并計(jì)算。 由于公司股權(quán)較為分散，單個(gè)股東持有公司權(quán)益的比例未超過公司總股本的30%,瑞聯(lián)新材將由原三名一致行動(dòng)人共同控制變更為無實(shí)際控制人。 圖片來源：瑞聯(lián)新材公告 7月24日晚間，上交所就瑞聯(lián)新材股東一致行動(dòng)協(xié)議到期不再續(xù)簽事項(xiàng)發(fā)出監(jiān)管工作函。 瑞聯(lián)新材證券部工作人員向記者表示：“這是股東自己個(gè)人的考慮，我們這邊也會(huì)書面和實(shí)控人方進(jìn)一步確認(rèn)。沒有實(shí)控人的狀態(tài)是因?yàn)榭陀^條件導(dǎo)致，公司未來會(huì)在多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)下實(shí)現(xiàn)管理層和董事會(huì)穩(wěn)定運(yùn)作?！? 針對(duì)此類上市公司無實(shí)控人狀態(tài)的情況，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析，一致行動(dòng)實(shí)控人存在共同擴(kuò)大其所能支配的決策或安排，對(duì)相關(guān)的經(jīng)營政策、方案等都能夠進(jìn)行有效實(shí)施，但現(xiàn)在從有變無，很難形成實(shí)質(zhì)性影響，尤其是在可轉(zhuǎn)債、股權(quán)激勵(lì)或者涉及股份回購等，導(dǎo)致決策效率不佳。 問及上述三人在未來是否具有減持股份的計(jì)劃或意向，上述工作人員稱，上述股東持股的解禁時(shí)間是明年，但其在IPO時(shí)有做出承諾，鎖定期滿后兩年內(nèi)減持的話，減持價(jià)格不低于發(fā)行價(jià)，如果明年的價(jià)格沒有達(dá)到發(fā)行價(jià)是沒有辦法減持的。 據(jù)記者了解，瑞聯(lián)新材發(fā)行價(jià)格為113.72元/股。但截至7月25日收盤，瑞聯(lián)新材報(bào)37.19元/股，較發(fā)行價(jià)跌去67%。 10億可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目中止 每經(jīng)記者注意到，因存在實(shí)際控制人變更事項(xiàng)，瑞聯(lián)新材已向上交所申請(qǐng)中止本次向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的審核程序，并于7月24日收到上交所同意中止審核的通知。 同時(shí)其表示，本次申請(qǐng)中止審核不會(huì)影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營，公司將在相關(guān)事項(xiàng)完成后及時(shí)向上交所申請(qǐng)恢復(fù)對(duì)本次向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的審核。 據(jù)瑞聯(lián)新材此前公告，上述可轉(zhuǎn)債總額不超過10億元（含10億元），扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將用于OLED升華前材料及高端精細(xì)化學(xué)品產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。 而2020年9月上市時(shí)曾獲得了大量超募資金的瑞聯(lián)新材，不到2年再次融資補(bǔ)充擴(kuò)產(chǎn)資金，其前次IPO募投項(xiàng)目為OLED及其他功能材料生產(chǎn)項(xiàng)目，與此次募資有業(yè)務(wù)重合部分，引起了上交所的關(guān)注。 今年4月，上交所發(fā)出問詢函要求瑞聯(lián)新材說明在前次募集資金尚未使用完畢、公司部分業(yè)務(wù)收入下滑的情況下，實(shí)施本次募投項(xiàng)目仍然具有必要性。 瑞聯(lián)新材日前回復(fù)稱，公司本次募投項(xiàng)目和前次募投項(xiàng)目中的“OLED及其他功能材料生產(chǎn)項(xiàng)目”擬生產(chǎn)的主要產(chǎn)品在產(chǎn)品類型上存在重合，均包括了OLED材料、醫(yī)藥中間體，但具體產(chǎn)品存在較大差異。 圖片來源：上交所官網(wǎng) 截至2023年3月31日，瑞聯(lián)新材前次募集尚未使用的資金余額為54193.9萬元，占前次募集資金凈額的比例為29.39%。瑞聯(lián)新材稱，尚未使用的金額占比較低，且均有明確的后續(xù)使用計(jì)劃。 值得關(guān)注的一點(diǎn)是，7月14日，瑞聯(lián)新材收到了上交所針對(duì)上述10億可轉(zhuǎn)債的審核中心意見落實(shí)函，要求公司說明關(guān)于控制權(quán)穩(wěn)定性及前次募投項(xiàng)目結(jié)余資金的后續(xù)使用計(jì)劃等事項(xiàng)。 圖片來源：上交所官網(wǎng) 落實(shí)函尚未回復(fù)，瑞聯(lián)新財(cái)即披露一致行動(dòng)人到期后不續(xù)期的公告，上述項(xiàng)目暫時(shí)中止。 “因?yàn)楣鞠仁盏搅艘粋€(gè)監(jiān)管工作函有一些需要確認(rèn)的事項(xiàng)，預(yù)計(jì)是等到失去實(shí)際控制人這個(gè)事項(xiàng)確認(rèn)之后就會(huì)恢復(fù)可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目。同時(shí)這個(gè)項(xiàng)目土地使用權(quán)的事項(xiàng)還在推進(jìn)當(dāng)中，如果在募集資金到賬之前開始走掛拍的程序，公司就會(huì)用自有資金先去支付這土地使用權(quán)的費(fèi)用，等募集資金到賬之后再進(jìn)行置換?！惫ぷ魅藛T進(jìn)一步表示。 圖片來源：上交所官網(wǎng) 頻追熱點(diǎn) 瑞聯(lián)新材成立于1999年4月，是一家專注于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售專用有機(jī)新材料的科創(chuàng)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括顯示材料、醫(yī)藥產(chǎn)品、電子化學(xué)品等。2020年登陸科創(chuàng)板，是陜西第四家科創(chuàng)板企業(yè)。 上市后的瑞聯(lián)新材陸陸續(xù)續(xù)布局過光刻膠、液晶材料、膜材料、鋰電池、新冠藥物、高分子材料等諸多業(yè)務(wù)，看似關(guān)聯(lián)度并不高。 對(duì)此，上述工作人員也解釋稱：“雖然這些業(yè)務(wù)板塊看起來好像特別復(fù)雜，但實(shí)際上都是基于化學(xué)小分子有機(jī)合成的這么一個(gè)技術(shù)平臺(tái)去進(jìn)行業(yè)務(wù)延伸。對(duì)公司來講，做前端材料在反應(yīng)設(shè)備、檢測方法、合成工藝等技術(shù)上都是共通的?！? 具體來看，顯示材料板塊仍是瑞聯(lián)新材業(yè)績絕對(duì)的大頭，醫(yī)藥中間體的業(yè)績占比亦在逐年下降。梳理其年報(bào)發(fā)現(xiàn)，瑞聯(lián)新材也在2022年年報(bào)中表示公司將繼續(xù)深耕OLED材料和醫(yī)藥板塊兩大重心業(yè)務(wù)，增大對(duì)光刻膠等電子化學(xué)品的研發(fā)投入。 圖片來源：瑞聯(lián)新材官網(wǎng) 而此前大力推動(dòng)的鋰電業(yè)務(wù)，也由于目前動(dòng)力電池需求偏弱，電解液及電解液添加劑的市場價(jià)格較去年大幅下降，目前暫未形成產(chǎn)品銷售。 上述10億新募投項(xiàng)目中，其計(jì)劃新建五個(gè)生產(chǎn)車間及其配套的輔助工程和服務(wù)設(shè)施，用于OLED升華前材料及中間體、醫(yī)藥中間體、光刻膠及其它電子化學(xué)品的生產(chǎn)。 針對(duì)電子材料板塊布局，瑞聯(lián)新材也在6月接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，已經(jīng)開發(fā)出多款半導(dǎo)體用光刻膠單體產(chǎn)品，部分產(chǎn)品已經(jīng)量產(chǎn)，EUV光刻膠單體產(chǎn)品近期已通過客戶驗(yàn)證，TFT平坦層光刻膠的驗(yàn)證工作也在積極推動(dòng)中。 但從二級(jí)市場表現(xiàn)來看，“光刻膠”概念暫時(shí)未對(duì)其股價(jià)有拉升作用，對(duì)基本面和業(yè)績兌現(xiàn)要求較高，后續(xù)情況仍有待觀察。