中國(guó)銀河給予公用事推薦評(píng)級(jí)：風(fēng)光裝機(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇拖累用電需求

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河07月20日發(fā)布研報(bào)稱：給予公用事推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：國(guó)家能源局和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以及能源生產(chǎn)情況：1-6月全國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)22.99GW，同比增長(zhǎng)77.7%；全國(guó)太陽(yáng)能新增裝機(jī)78.42GW，同比增長(zhǎng)154.0%；全國(guó)火電新增裝機(jī)26.02GW，同比增長(zhǎng)97.1%；1-6月全社會(huì)用電量43706億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.0%，其中6月全社會(huì)用電量7751億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.9%。

6月風(fēng)電裝機(jī)高增長(zhǎng)，招標(biāo)量支持后續(xù)增長(zhǎng)空間。1-6月風(fēng)電新增裝機(jī)22.99GW，同比增長(zhǎng)77.7%，其中6月風(fēng)電新增裝機(jī)6.63GW，同比增長(zhǎng)212.7%。截至6月末，風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)389.21GW，同比增長(zhǎng)13.7%。從前瞻指標(biāo)招標(biāo)量來(lái)看，2022年全國(guó)風(fēng)電招標(biāo)總量86.9GW，同比增長(zhǎng)60.6%，創(chuàng)歷史新高。2023年1-6月全國(guó)風(fēng)電招標(biāo)總量34.5GW，同比下降22%，但依然維持在較高水平。中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)2023-2025年國(guó)內(nèi)年均新增裝機(jī)60-70GW，較2022年新增38GW明顯提升。

6月太陽(yáng)能裝機(jī)高增長(zhǎng)，全年新增裝機(jī)有望維持高增長(zhǎng)。1-6月太陽(yáng)能新增裝機(jī)78.42GW，同比增長(zhǎng)154.0%，其中6月太陽(yáng)能新增裝機(jī)17.21GW，同比增長(zhǎng)140.0%。截至6月末，太陽(yáng)能累計(jì)裝機(jī)470.67GW，同比增長(zhǎng)39.8%。我們預(yù)計(jì)光伏上游成本大幅下降對(duì)裝機(jī)增長(zhǎng)有較大推動(dòng)作用。根據(jù)近期三峽能源蒙西基地庫(kù)布其項(xiàng)目、國(guó)電電力組件框架協(xié)議采購(gòu)項(xiàng)目等中標(biāo)結(jié)果，組件中標(biāo)價(jià)格已下降至1.3-1.4元/W，接近歷史最低水平，有望刺激下半年裝機(jī)需求。光伏協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2023年全國(guó)光伏新增裝機(jī)95-120GW，同比增長(zhǎng)9%-37%；2023-2030年新增裝機(jī)呈遞增趨勢(shì)。

6月用電量增速下滑，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇拖累用電需求。6月，全社會(huì)用電量7751億千瓦時(shí)（同比+3.9%，增速環(huán)比5月下降3.5pct），主要是工業(yè)與服務(wù)業(yè)用電需求疲軟影響。6月第二產(chǎn)業(yè)用電量5027億千瓦時(shí)（同比+2.3%，增速環(huán)比5月下降1.8pct），第三產(chǎn)業(yè)用電量1494億千瓦時(shí)（同比+10.1%，增速環(huán)比5月下降10.8pct）。二季度GDP增速6.3%，上半年GDP增速5.5%，略低于市場(chǎng)預(yù)期。6月制造業(yè)PMI環(huán)比回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至49.0%，但連續(xù)三個(gè)月處于收縮區(qū)間（2023年4月49.2%、5月48.8%、6月49.0%）。目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能不足，下半年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施有望加速落地。

煤價(jià)反彈空間有限，火電盈利有望持續(xù)修復(fù)。1-6月火電新增裝機(jī)26.02GW，同比增長(zhǎng)97.1%，其中6月新增4GW，同比增長(zhǎng)17%。2021年以來(lái)核準(zhǔn)的火電機(jī)組陸續(xù)投運(yùn)，夯實(shí)保供基本盤。煤價(jià)方面，7月進(jìn)入迎峰度夏旺季，目前秦港5500大卡市場(chǎng)煤價(jià)較6月低點(diǎn)反彈116元/噸，但考慮到厄爾尼諾氣候推動(dòng)水電出力回升，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)依然偏弱，預(yù)計(jì)后續(xù)煤價(jià)反彈空間較為有限?；痣娖髽I(yè)下半年業(yè)績(jī)有望持續(xù)修復(fù)。

建議關(guān)注：預(yù)計(jì)2023年市場(chǎng)煤價(jià)有望波動(dòng)下行，推動(dòng)長(zhǎng)協(xié)履約率提升，火電盈利能力有望持續(xù)改善；“雙碳”目標(biāo)指引下新能源裝機(jī)增長(zhǎng)確定性高，仍然看好新能源長(zhǎng)期發(fā)展空間?；痣姲鍓K重點(diǎn)推薦華能國(guó)際、華電國(guó)際、大唐發(fā)電、江蘇國(guó)信、皖能電力、浙能電力；可再生能源板塊重點(diǎn)推薦三峽能源、龍?jiān)措娏Α⑿灸芸萍?、中閩能源、江蘇新能、華能水電、川投能源。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持力度不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致用電需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放了哪些信號(hào)？經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉元春：這輪復(fù)蘇很復(fù)雜，下半年GDP增速須達(dá)4.6%~4.7%

(記者 蔡鼎)

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