中國銀河給予電力設(shè)備及新能源行業(yè)推薦評級：景氣度全面向好，政策發(fā)力開啟新一輪增長周期

每經(jīng)AI快訊，中國銀河07月11日發(fā)布研報稱：給予電力設(shè)備及新能源推薦（維持）評級。

新能源車價格戰(zhàn)收官，需求爆發(fā)指日可待：2023年特斯拉率先打響價格戰(zhàn)，其他品牌跟隨，燃油車也加入混戰(zhàn)。“以價換量”策略奏效，逆轉(zhuǎn)全球銷量頹勢。目前降價車型減少，庫存出清基本完成，本輪價格戰(zhàn)收官。近期政策暖風(fēng)頻吹，政策組合拳從基建、優(yōu)惠、免稅三大維度，加速開啟下沉市場通道。政策力度顯著，彰顯發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)決心。在政策助力下新能源車全產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來又一輪黃金發(fā)展期。

銷量基本盤看比亞迪和特斯拉：國產(chǎn)品牌之光比亞迪全球銷量一騎絕塵，2023年銷量目標(biāo)400萬輛，市占率有望沖擊40%+。2023年特斯拉全球銷量目標(biāo)180萬輛，維持37%增速。新勢力中，理想汽車突破重圍。

PHEV/充換電雙管齊下，解決里程焦慮問題：PHEV最大優(yōu)勢是解決續(xù)航首席分析師電力設(shè)備及新能源指數(shù)表現(xiàn)焦慮，供給比例明顯提升，增長趨勢顯著。解決補能焦慮的主要手段包括快充和換電。多重政策推進(jìn)充電樁建設(shè)、盈利改善，行業(yè)紅利期已臨近。

動力電池增長確定性強，儲能開啟第二曲線：預(yù)計2023年中國/全球新能源車銷量有望達(dá)到850-900萬輛/1400萬輛，同比+27.1%/34.7%；中國動力電池裝機量將達(dá)到382Gwh/746Gwh，同比+29.6%/44.1%。新型儲能發(fā)展步入快車道，CNESA預(yù)測2023-2027年五年CARG近49.4%。

電池盈利修復(fù)，材料競爭白熱化：2023年鋰價暴跌后觸底反彈，鋰資源供給緊平衡或延續(xù)，產(chǎn)業(yè)利潤向下游遷移。2022年電池迎來修復(fù)期，材料利潤空間承壓，預(yù)計該趨勢還將延續(xù)。整體毛利率聚攏趨同，行業(yè)逐漸進(jìn)入成熟期，技術(shù)、產(chǎn)能、控本方面的水平在拉近，競爭愈發(fā)激烈。產(chǎn)能擴(kuò)張最快的環(huán)節(jié)毛利率下滑最嚴(yán)重，已率先進(jìn)入行業(yè)洗牌期。

聚焦新技術(shù)新機遇：1）鈉電落地加速，今年有望迎來產(chǎn)業(yè)化元年，大規(guī)模量產(chǎn)后具備明顯成本優(yōu)勢，在兩輪車率先應(yīng)用。2）能量密度更高、安全性更強、工藝更極致的固態(tài)電池是鋰電池的終極形態(tài)。預(yù)計全固態(tài)電池2030年將研發(fā)成功，屆時全球有望形成400億美元的市場規(guī)模。

投資建議：行業(yè)“馬太效應(yīng)”明顯，擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源、可靠產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)、優(yōu)異控本能力以及雄厚研發(fā)實力的龍頭企業(yè)，將繼續(xù)保持或擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢，推薦寧德時代、億緯鋰能、璞泰來、恩捷股份、當(dāng)升科技、德方納米、貝特瑞、科達(dá)利等，建議關(guān)注國軒高科、欣旺達(dá)、鵬輝能源、珠海冠宇、湖南裕能、天賜材料、天奈科技、嘉元科技、中偉股份、格林美等。

風(fēng)險提示：政策不及預(yù)期的風(fēng)險；電動車銷量、儲能裝機不及預(yù)期的風(fēng)險；上游原材料漲幅過大的風(fēng)險；新技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險等。

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(記者 王曉波)

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