軟件ETF、計(jì)算機(jī)ETF大跌點(diǎn)評(píng)

周一大盤早間下探回升，創(chuàng)業(yè)板指一度翻紅，午后市場(chǎng)重回弱勢(shì)，上證指數(shù)盤中跌破3150并逼近年內(nèi)低點(diǎn)。盤面上，新能源有所反彈，但人工智能相關(guān)的TMT拋壓較重，中字頭、食品飲料等權(quán)重行業(yè)也未能形成支撐，日內(nèi)接近4200股下跌。 截至收盤，上證指數(shù)跌1.48%報(bào)3150.62點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.16%。A股全天成交9791億元，環(huán)比有所收窄；北向資金尾盤抄底日內(nèi)凈買入逾21億元，深股通明顯流入。 軟件ETF（515230）收跌5.99%；計(jì)算機(jī)ETF（512720）收跌5.36% 【下跌原因分析】美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、人民幣貶值，人工智能領(lǐng)域上市公司密集公告股東減持帶來情緒沖擊，板塊短期熱度高、獲利了結(jié)壓力增大 端午假期全球主要股市普遍下跌，上周英國(guó)、挪威、瑞士、土耳其等多國(guó)央行加息，流動(dòng)性受到?jīng)_擊。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)6月只是“暫緩”加息，今年或仍有兩次加息；美聯(lián)儲(chǔ)不認(rèn)為降息會(huì)很快發(fā)生。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)明顯壓制了A股開盤后的風(fēng)險(xiǎn)偏好。今日離岸人民幣兌美元續(xù)跌，一度跌破7.24關(guān)口，創(chuàng)去年11月末來低位。 除此之外，近期人工智能領(lǐng)域相關(guān)上市公司減持事件較多，包括劍橋科技、昆侖萬維等相繼公告股東減持。短期人工智能領(lǐng)域不僅面臨資金減持壓力，還會(huì)受到減持帶來的市場(chǎng)情緒沖擊。 另一方面，5月中下旬以來人工智能主線強(qiáng)勢(shì)回歸，TMT板塊成交占比重回40%高位，擁擠度顯著提升。同時(shí)近期在大盤低位震蕩階段，軟件ETF、計(jì)算機(jī)ETF等標(biāo)的快速上漲，短期超額收益顯著。疊加二季度即將結(jié)束，部分資金有調(diào)倉需要，板塊獲利了結(jié)壓力增大。 【后市展望】板塊短期面臨調(diào)整壓力，長(zhǎng)期前景依然看好 當(dāng)前人工智能大模型進(jìn)展不斷，6月13日，OpenAI宣布了其大型語言模型API（包括GPT-4和gpt-3.5-turbo）的重大升級(jí)，實(shí)現(xiàn)了性能提升及成本下降。此外，微軟發(fā)布了只有13億參數(shù)但具有大模型推理能力的開源小模型Orca，很多基準(zhǔn)測(cè)試中Orca已經(jīng)超過了GPT3.5。 從國(guó)內(nèi)來看，6月9日，科大訊飛發(fā)布了“訊飛星火認(rèn)知大模型”V1.5。6月13日，360集團(tuán)召開360智腦大模型應(yīng)用發(fā)布會(huì)，正式發(fā)布了認(rèn)知型通用大模型“360智腦”4.0版本。隨著國(guó)內(nèi)外大模型快速迭代，降本增效趨勢(shì)下有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)外應(yīng)用端的快速繁榮。 另外軟件行業(yè)中，垂類大模型即將迎來密集發(fā)布期，應(yīng)用成果也正在加速落地。例如，6月28日，恒生電子&恒生聚源數(shù)智金融新品聯(lián)合發(fā)布會(huì)將于杭州舉辦，面向金融行業(yè)發(fā)布多款數(shù)智金融新品。6月29日，拓爾思拓天大模型成果發(fā)布會(huì)即將舉行，分享拓天大模型在媒體、政務(wù)、金融三個(gè)行業(yè)的應(yīng)用成果。7月10日，華宇軟件將正式發(fā)布法律領(lǐng)域大語言模型“萬象”。 政策角度來說，對(duì)于人工智能發(fā)展的支持，以及規(guī)范化監(jiān)管也在持續(xù)加碼。6月20日，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布了關(guān)于發(fā)布深度合成服務(wù)算法備案信息的公告，公布了境內(nèi)深度合成服務(wù)算法備案清單。隨著備案清單的發(fā)布，監(jiān)管規(guī)則進(jìn)一步明晰，為人工智能的發(fā)展打下框架性基礎(chǔ)。同時(shí)，大模型許可證有望加速落地，推動(dòng)大模型供給側(cè)過渡至新階段。 此外，近期人民日?qǐng)?bào)文章發(fā)文《重視通用人工智能發(fā)展》，提到積極推進(jìn)人工智能治理，要有一定的前瞻性。通用人工智能可處理海量數(shù)據(jù)，生成近似原作的產(chǎn)品，將在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、個(gè)人隱私保護(hù)、打擊虛假信息等方面帶來新的挑戰(zhàn)。政府、行業(yè)、企業(yè)等相關(guān)各方應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)研判，共同制定標(biāo)準(zhǔn)和制度規(guī)則有效防控人工智能的科技倫理風(fēng)險(xiǎn)，不斷推動(dòng)科技向善、造福人類。 展望后市，我們即將進(jìn)入到人工智能變革下的新時(shí)代，但是負(fù)面因素疊加下，短期波動(dòng)可能加劇，特別是7月會(huì)逐步面臨財(cái)報(bào)季的考驗(yàn)，原因是板塊上漲較快，財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)還暫時(shí)難以充分兌現(xiàn)。建議投資者在新的技術(shù)面前可以給予更長(zhǎng)時(shí)間的耐心，了解背后深刻的社會(huì)變革可能帶來的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。 計(jì)算機(jī)ETF（512720）、軟件ETF（515230）分別跟蹤中證計(jì)算機(jī)主題指數(shù)、中證全指軟件指數(shù)，覆蓋云計(jì)算、人工智能、信創(chuàng)、金融IT、網(wǎng)絡(luò)安全、醫(yī)療IT、政務(wù)IT等概念，是人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈的核心，可以考慮在板塊調(diào)整后，逢低分批布局。