行業(yè)風向標丨情緒逐漸改觀，軍工央企資產運作投資機會或將至

每經記者 劉明濤    每經編輯 彭水萍

日前，國資委召開中央企業(yè)提高上市公司質量暨并購重組工作專題會，強調“以上市公司為平臺開展并購重組，助力提高核心競爭力、增強核心功能”。航空工業(yè)集團、華潤集團、中國能建進行了現場交流。

會議指出，近年來中央企業(yè)以資本市場深化改革為契機，主動運用并購重組手段促進資產和業(yè)務布局優(yōu)化完善，提升國有資源運營配置效率，工作取得積極成效。下一步，中央企業(yè)要把握新定位、扛起新使命，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，以上市公司為平臺開展并購重組，助力提高核心競爭力、增強核心功能，同時要進一步增強責任感和緊迫感，鎖定提高上市公司質量重點任務，以更加務實有力的行動做優(yōu)基本面、夯實基本功，為中央企業(yè)實現高質量發(fā)展、在構建新發(fā)展格局中更好發(fā)揮作用提供堅實支撐。

華泰證券表示，此次會議對于軍工板塊資產注入等事件的可預見性起到了加強作用，在進度方面或將產生提速。在軍用飛機領域，后續(xù)中期調整有望釋放新型號需求，并對部分此前列裝的重點型號進行增訂、補訂貨。其中老型號生產成熟度提升明顯，盈利能力有望持續(xù)改善。民機方面，C919正式進入商業(yè)運營，后續(xù)訂單的落實和交付將對產業(yè)鏈相關標的有較明顯的拉動。

另外，導彈屬于高效費比作戰(zhàn)裝備，同時具備耗材屬性，當前需求依舊旺盛，預計“十四五”中期調整對導彈型號、需求等方面會進一步優(yōu)化，產業(yè)鏈相關公司中長期將持續(xù)增長。而衛(wèi)星產業(yè)鏈則有望受益于航天基礎設施建設而進入高景氣周期。

目前，航天工程與船舶周期成為市場關注重點。一方面，航天技術向商業(yè)應用轉移，如衛(wèi)星導航定位產業(yè)已發(fā)展為全球性的高新技術產業(yè)，當前，衛(wèi)星導航定位技術已廣泛應用于國防、航空、航海、測繪、交通、通信、電力、金融等各個領域，是現代信息社會的關鍵支撐技術，后續(xù)隨著應用的不斷普及，市場增量空間廣闊。另一方面，國際航運市場逐步回暖，民用船舶新一輪船舶周期已經啟動，老舊能源船只退役更換以及活躍船廠減少有助于船舶價格提升，預計后續(xù)船廠利潤將逐步釋放；軍用船舶方面，中東地區(qū)艦隊的打造存在軍用訂單增加可能。

點評：2023年作為“十四五”第三年，行業(yè)需求在五年規(guī)劃框架下持續(xù)推進，下游企業(yè)增速延續(xù)，上游企業(yè)在產業(yè)鏈“長鞭效應”及高基數下，需求增速同比總體有所回落。展望后市，在顯著超跌的背景下，未來三年不少軍工標的絕對增速仍維持較高水平，估值與成長性匹配度高，股價位置處于中下部，疊加三季度中上游需求回補落地，軍工板塊有望在板塊輪動中持續(xù)修復。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、航發(fā)科技

公司系航發(fā)集團重點上市公司，有望受益于國企改革。公司控股股東420廠是航發(fā)集團內未能上市的大型航空發(fā)動機整機企業(yè)之一，同時航發(fā)集團下屬三家上市公司均未實施股權激勵，在國企改革加速推進的背景下，公司有望受益于股權激勵和優(yōu)質資產證券化雙重利好。（中泰證券）

2、中國船舶

市場持續(xù)打造“中國特色估值體系”，船舶制造央企隨著盈利能力正逐漸進入上升區(qū)間，有望率先受益。今年溫剛同志正式履職，成為中國船舶集團有限公司的第二任董事長，有望進一步加快集團資產整合的工作。旗下上市公司估值和利潤望獲雙提升。（浙商證券）

3、振華科技

公司自成立以來，深耕電子元器件行業(yè)已逾20年，形成了一攬子成熟可靠、各項技術指標優(yōu)異的產品集合，行業(yè)對高可靠電子元器件需求日益高漲，未來將受益于國產化機遇，業(yè)績有望持續(xù)改善。（長城證券）

4、航天電器

公司作為軍品連接器龍頭，覆蓋全部子領域，在航天和導彈領域市占率高，在信息化建設+實戰(zhàn)演練背景下有望受益。從民用產品而言，中長期看5G建設連接器用量增加+中高端產品進口替代，公司新品用量大、附加值高，進一步擴大收入和利潤體量。公司成功發(fā)行定增，募投項目擴充軍民品產能，更好滿足“十四五”期間的軍民品需求。（長城證券）

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