行業(yè)風(fēng)向標(biāo)丨非洲豬瘟或卷土重來，關(guān)注生豬新周期到來

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

據(jù)草根調(diào)研，當(dāng)前行業(yè)非洲豬瘟疫情較為嚴(yán)重，且“拔牙”措施在本輪疫情中見效甚微。結(jié)合調(diào)研反饋，推測目前北方產(chǎn)區(qū)的非洲豬瘟病毒感染面或達(dá)到50%，預(yù)計(jì)能繁母豬和后備母豬減產(chǎn)20%-30%的可能性較高。同時(shí)，預(yù)計(jì)在南方養(yǎng)殖業(yè)對本輪弱毒型毒株的警惕性不足的背景下（這與2019年非常類似），南方疫情將早于并猛于往年，感染面或發(fā)展至50%以上。

華創(chuàng)證券分析指出，中國養(yǎng)豬業(yè)與非洲豬瘟間的斗爭正在常態(tài)化、復(fù)雜化，這樣分散、傳統(tǒng)的養(yǎng)殖業(yè)態(tài)下實(shí)現(xiàn)凈化的可能性微乎其微，這場難以勝利的戰(zhàn)爭中，爭取的就是少輸，盡量以最低的代價(jià)，將植物蛋白轉(zhuǎn)化為動物蛋白，滿足人民對豬肉的需求。然而，這場戰(zhàn)役中，經(jīng)常有被反撲的時(shí)刻，當(dāng)下的弱毒型ASF爆發(fā)，對今明年的供給將產(chǎn)生巨大的挑戰(zhàn)，新周期即將開啟，豬價(jià)長期均值已經(jīng)抬高至20元/kg以上，企業(yè)未來比拼的主要是種豬、母豬的養(yǎng)殖能力，具有高質(zhì)量管理能力的企業(yè)會繼續(xù)享受高ROE并做大做強(qiáng)。

如今，2022年冬季開啟的去產(chǎn)能或磨平了2022年下半年的所有增量，且去產(chǎn)能與疫情仍然在持續(xù)，因此2023年供給或少于2022年。長期來看，在整個行業(yè)平均成本抬升至18元以上（計(jì)算勞動力回報(bào)的情況下）的背景下，預(yù)計(jì)未來的豬價(jià)年度均值會在20元-30元之間高位震蕩（近四年，豬價(jià)最差的年度為2022年18.9元/kg的全年均價(jià)）。

國信證券也認(rèn)為，考慮到行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表尚未修復(fù)，母豬補(bǔ)欄積極性不高，因此判斷2023年生豬均價(jià)仍可維持較好盈利。周期雖不在，但成長可期。核心看好出欄增速快、成本控制能力強(qiáng)的上市企業(yè)。

點(diǎn)評：生豬行業(yè)2023年有望迎來量增價(jià)平和正常盈利年份。目前養(yǎng)殖個股頭均市值處于歷史底部，估值具有很高安全邊際。

這里，通過整合多家券商最新研報(bào)信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、新五豐

公司為湖南省生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)，其實(shí)控人為湖南省國資委。公司的生豬養(yǎng)殖模式包括自繁自養(yǎng)和“公司+家庭農(nóng)場”，后者為輕資產(chǎn)模式，在固定資產(chǎn)相對穩(wěn)定的情況下，公司的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張；另外，公司的租賃豬場也為公司貢獻(xiàn)了大量產(chǎn)能，擴(kuò)張可期。（華西證券）

2、溫氏股份

當(dāng)前豬價(jià)已開啟淡季不淡上漲模式，雖然情緒和二次育肥的介入或?qū)?dǎo)致后續(xù)豬價(jià)存在一定波動的可能性，但總體好轉(zhuǎn)趨勢是相對確定的，再結(jié)合公司生豬出欄增長顯著，預(yù)計(jì)公司豬板塊業(yè)績有望獲得較好利潤。（中信建投）

3、巨星農(nóng)牧

公司由“公司+農(nóng)戶”模式逐步發(fā)展至“自繁自養(yǎng)一體化”養(yǎng)殖，公司有望實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖全環(huán)節(jié)自主可控，提升防疫能力，通過迭代內(nèi)控管理模式持續(xù)提升養(yǎng)殖效率。公司在育種端與PIC達(dá)成深度合作，PSY水平已經(jīng)達(dá)到28，2022年三季度完全養(yǎng)殖成本已經(jīng)降至16.6元/公斤，同時(shí)公司生產(chǎn)指標(biāo)有望持續(xù)優(yōu)化，飼料成本規(guī)模效應(yīng)有望加強(qiáng)，2022年年底完全成本有望降至16元/公斤，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。（國金證券）

4、牧原股份

公司通過對疫病凈化、強(qiáng)化管理等措施落地，養(yǎng)殖成績較2022年上半年有較為明顯改善，目前商品豬養(yǎng)殖完全成本已低于15.5元/公斤，未來養(yǎng)殖成本仍有進(jìn)一步下降空間。從產(chǎn)業(yè)趨勢看，大型養(yǎng)殖企業(yè)仍將享受行業(yè)集中度提升紅利，公司通過持續(xù)優(yōu)化成本控制，積極推動產(chǎn)能擴(kuò)張，在生豬養(yǎng)殖行業(yè)的優(yōu)勢將更加凸顯，未來長期成長價(jià)值顯著。（首創(chuàng)證券）

封面圖片來源：視覺中國-VCG111406926124