降息如期而至，新能源反彈

每經(jīng)編輯 趙云    

6月15日大盤全天震蕩攀升，午后單邊走強(qiáng)，上證指數(shù)漲0.74%報(bào)3252.98點(diǎn)，深證成指漲1.81%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.44%，創(chuàng)8個(gè)月最佳表現(xiàn)。量能上，A股全天成交1.07萬(wàn)億元，環(huán)比再度放量。北向資金日內(nèi)大幅凈買入92億元，創(chuàng)2月9日以來(lái)新高；其中滬股通凈買入19.13億元，深股通凈買入72.87億元。

盤面上，新能源強(qiáng)勢(shì)走高，風(fēng)光儲(chǔ)鋰車聯(lián)手大漲；化工、機(jī)械等工業(yè)復(fù)蘇線也同樣有所提振；AI產(chǎn)業(yè)鏈回調(diào)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

海外方面，北京時(shí)間6月15日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)召開了6月FOMC會(huì)議，以一致同意的投票結(jié)果維持基準(zhǔn)利率在5.0%-5.25%（本次不加息），符合市場(chǎng)預(yù)期。

但會(huì)議聲明顯示進(jìn)一步緊縮考量，點(diǎn)陣圖利率中樞超預(yù)期上移，顯示6月可能只是暫停。最新通脹數(shù)據(jù)下行但核心通脹仍高，美聯(lián)儲(chǔ)7月是否繼續(xù)加息可能仍需觀察。

國(guó)內(nèi)方面，繼6月13日調(diào)降公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作利率10BP之后，6月15日，人民銀行開展2370億元1年期MLF（中期借貸便利）操作，中標(biāo)利率為2.65%，較上月下降10個(gè)基點(diǎn)。復(fù)蘇預(yù)期有一定提振，對(duì)周期板塊構(gòu)成一定利好。

新能源板塊6月15日午后拉升，風(fēng)光儲(chǔ)鋰車全產(chǎn)業(yè)鏈均出現(xiàn)上漲，其中光伏50ETF（159864）漲5.33%，新能源車ETF（159806）、碳中和50ETF（159861）漲超4%，制造端的機(jī)械ETF（516960）漲5.42%，新材料50ETF（159761）、工業(yè)母機(jī)ETF（159667）漲超3%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

消息面上，2023年6月14日-16日，一年一度的歐洲國(guó)際太陽(yáng)能博覽會(huì)Intersolar在德國(guó)慕尼黑舉辦。該系列展是全球迄今為止規(guī)模最大、影響最深的太陽(yáng)能專業(yè)展覽交易會(huì)之一，聚集了國(guó)際上業(yè)內(nèi)知名企業(yè)，是太陽(yáng)能行業(yè)制造商、供應(yīng)商、分銷商、服務(wù)提供商、項(xiàng)目規(guī)劃者、開發(fā)商和初創(chuàng)企業(yè)最重要的行業(yè)聚會(huì)。會(huì)議上存在訂單刺激可能，一定程度提振市場(chǎng)情緒。

例如當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月14日，InterSolar展會(huì)首日，愛旭股份與德國(guó)Memodo集團(tuán)正式達(dá)成了1.3GW級(jí)的深度合作。這對(duì)新能源板塊構(gòu)成一定利好，光伏、碳中和板塊上漲，同時(shí)拉動(dòng)電池及組件等相關(guān)機(jī)械板塊上漲。（風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用作觀點(diǎn)展示，不構(gòu)成個(gè)股推薦。）

光伏基本面來(lái)看，硅料近期下跌幅度較大，若止跌企穩(wěn)有望進(jìn)一步刺激裝機(jī)需求，并且拉動(dòng)光伏機(jī)械設(shè)備需求增長(zhǎng)。

根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，上周國(guó)內(nèi)N型料價(jià)格區(qū)間在7.5萬(wàn)元-9.0萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為8.05萬(wàn)元/噸，周環(huán)比降幅為22.52%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間在6.80萬(wàn)元/噸-7.80萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為7.24萬(wàn)元/噸，周環(huán)比降幅為24.5%。硅料市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)大跌幅，基本跌至成本線附近，部分企業(yè)已經(jīng)虧損停產(chǎn)，雖然因?yàn)閹?kù)存仍較高可能還未見底，但進(jìn)一步下行空間有限。

后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格若開始企穩(wěn)，終端延緩的需求有望加速釋放。而隨著硅料價(jià)格下降，光伏或?qū)⑦~入新周期，以N型-TOPCon為代表的新技術(shù)環(huán)節(jié)，有望成為下一個(gè)結(jié)構(gòu)性緊缺環(huán)節(jié)，對(duì)電池組件相關(guān)的機(jī)械細(xì)分環(huán)節(jié)也構(gòu)成一定利好。經(jīng)過(guò)調(diào)整后，光伏板塊當(dāng)前估值水平較低。但是，今年新能源可能會(huì)遇到一些挑戰(zhàn)。一方面，隨著新能源滲透率提升，增速或?qū)⑦呺H下滑，市場(chǎng)就要重新尋找估值中樞。另一方面，后續(xù)新能源賽道的出口可能面臨一定壓力。中長(zhǎng)期看好汽車新能源化，以及光伏發(fā)電的普及，可以關(guān)注新能源車ETF（159806）、光伏50ETF（159864）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

綠電方面，風(fēng)電項(xiàng)目的景氣度也有所提升。隨著風(fēng)電招標(biāo)價(jià)格持續(xù)下降，風(fēng)電項(xiàng)目終端經(jīng)濟(jì)性抬升，帶動(dòng)風(fēng)電招標(biāo)高景氣，風(fēng)電并網(wǎng)增速拐點(diǎn)向上。2023年1-4月風(fēng)電累計(jì)新增裝機(jī)14.2GW，同比增長(zhǎng)45.19%，疊加后續(xù)招標(biāo)高景氣數(shù)據(jù)，風(fēng)電需求邁入新平臺(tái)。也可關(guān)注碳中和50ETF（159861）、綠電ETF（159669）。

上游制造的機(jī)械板塊還受益于近期受關(guān)注的人型機(jī)器人。此前在特斯拉2023年5月發(fā)布會(huì)上，人形機(jī)器人Optimus展示了精準(zhǔn)的控制、感知能力，獲得廣泛關(guān)注；這反映出機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展正在從工業(yè)機(jī)器人逐步走向具身智能時(shí)代。

根據(jù)高盛的《人形機(jī)器人投資案例》研究報(bào)告，人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模有望在2035年超過(guò)1500億美元。而AI大模型和硬件技術(shù)方案的迭代，也有助于機(jī)器人產(chǎn)品功能升級(jí)和智能化提升。長(zhǎng)期人形機(jī)器人智能化迭代升級(jí)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)有望為相應(yīng)高端制造打開增量空間。

后市來(lái)看，一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇趨勢(shì)不變，裝備制造業(yè)復(fù)蘇加速有望拉動(dòng)傳統(tǒng)機(jī)械設(shè)備需求；另一方面，光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能及新能源車依然維持高景氣度，風(fēng)光裝機(jī)量及儲(chǔ)能設(shè)備增長(zhǎng)有望持續(xù)帶來(lái)機(jī)械設(shè)備的需求增量。

未來(lái)機(jī)器人行業(yè)的興起或?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈上機(jī)械零部件制造業(yè)打開新的發(fā)展空間。當(dāng)前機(jī)械板塊估值較低，感興趣的投資者可繼續(xù)關(guān)注機(jī)械ETF（516960），包括高端制造相關(guān)的工業(yè)母機(jī)ETF（159667），同時(shí)把握經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線及新能源高景氣度的投資機(jī)會(huì)，但需警惕宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度不及預(yù)期、光伏板塊硅料庫(kù)存仍高的調(diào)整波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，截至2023/6/15

家電ETF（159996）近期表現(xiàn)不俗，6月15日上漲2.22%，自6月2日底部反彈以來(lái)，累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)10%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND

從政策層面來(lái)看，一方面已經(jīng)陸續(xù)有城市出臺(tái)政策“促穩(wěn)”房地產(chǎn)市場(chǎng)，再疊加周五重要會(huì)議的臨近，屆時(shí)或有可能就地產(chǎn)政策展開討論，作為產(chǎn)業(yè)鏈后周期的家電行業(yè)預(yù)期或有所改善；另一方面商務(wù)部等四部門近期發(fā)布促家電消費(fèi)的通知，要求各地主管部門做好促進(jìn)家電消費(fèi)的相關(guān)工作，深入開展家電以舊換新，以及推動(dòng)綠色智能家電下鄉(xiāng)，進(jìn)一步挖掘農(nóng)村市場(chǎng)消費(fèi)潛力等內(nèi)容。此外，各地商務(wù)部門也相繼推出家電消費(fèi)補(bǔ)貼的舉措，刺激家電消費(fèi)。

隨著“618”的臨近，市場(chǎng)對(duì)于家電銷售的預(yù)期逐步改善，先前披露的數(shù)據(jù)顯示618首周空調(diào)、集成灶、掃地機(jī)等家電零售表現(xiàn)強(qiáng)勁。再加上6月8日美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局發(fā)布警報(bào)，厄爾尼諾現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)，預(yù)計(jì)今明兩年氣溫或逐漸走高，或?yàn)橄募炯译娛袌?chǎng)的銷售帶來(lái)“火上澆油”的局面。

國(guó)信證券表示，二季度家電企業(yè)收入端有望逐步恢復(fù)，疊加利潤(rùn)端原材料成本紅利仍有望持續(xù)兌現(xiàn)，家電板塊低估值、成長(zhǎng)穩(wěn)健，性價(jià)比凸顯。后續(xù)可持續(xù)關(guān)注家電ETF（159996）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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