中國(guó)銀河給予有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：美聯(lián)儲(chǔ)通脹放緩利好有色大宗，節(jié)后材料廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)鋰醞釀反彈

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河01月16日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予有色金屬行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

市場(chǎng)行情回顧：本周上證指數(shù)上漲1.19%，報(bào)3195.31點(diǎn)；滬深300指數(shù)上漲2.35%，報(bào)4074.38點(diǎn)；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)本周上漲3.28%，報(bào)4904.07點(diǎn)。在A股31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，本周有色金屬板塊上漲3.29%，漲跌幅排名第4名。分子行業(yè)來(lái)看，本周有色金屬行業(yè)5個(gè)二級(jí)子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動(dòng)幅度分別為6.00%、2.72%、1.37%、1.97%、-0.26%。

重點(diǎn)金屬價(jià)格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于68630元/噸、18515元/噸、24155元/噸、15255元/噸，208370元/噸、221880元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為5.34%、3.64%、3.94%、-2.62%、-2.01%、8.04%。本周上期所黃金、白銀分別收于415.22元/克、5225.00元/千克，較上周變動(dòng)幅度分別為1.18%、1.30%。本周美元指數(shù)收于102.17，較上周同比變化-1.68%。本周美國(guó)10年期國(guó)債實(shí)際收益率下降3個(gè)bp至1.31%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于72.25萬(wàn)元/噸、1385萬(wàn)元/噸、246萬(wàn)元/噸，197.5元/公斤，較上周變動(dòng)幅度分別為0.28%、-1.07%、-1.40%、0.00%。本周電池級(jí)碳酸鋰、工業(yè)級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價(jià)格分別收于512000元/噸、493000元/噸、513900元/噸、5750美元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為-3.58%、-3.71%、-4.64%、-10.16%。本周?chē)?guó)內(nèi)電解鈷、MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于31.4萬(wàn)元/噸、19.2美元/磅、18.75萬(wàn)元/噸、4.45萬(wàn)元/噸，較上周分別變動(dòng)-2.48%、-11.72%、-2.60%、-4.30%。

投資建議：美國(guó)12月CPI同比增長(zhǎng)6.5%，雖然符合市場(chǎng)預(yù)取，但低于前值的7.1%，且CPI環(huán)比下降0.1%。在最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)就業(yè)與薪資推高通脹壓力緩解，而美國(guó)12月CPI又是環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)的情況下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放緩加息進(jìn)程的預(yù)期增強(qiáng)，CME利率期貨隱含的美聯(lián)儲(chǔ)2月1日加息25個(gè)基點(diǎn)概率上行至93.2%。美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)一步放緩的預(yù)期不斷提升，使上周四開(kāi)始美國(guó)的10年期國(guó)債收益率與實(shí)際收益率分別下滑了18與22個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)也大幅下跌創(chuàng)7月新低，利好黃金價(jià)格走強(qiáng)。我們認(rèn)為在美聯(lián)儲(chǔ)2022年底由超預(yù)期加息到加息放緩，到今年上半年停止加息，再到下半年即使不降息但降息預(yù)期加強(qiáng)的過(guò)程中黃金價(jià)格將逐步迎來(lái)中期上漲的確定性拐點(diǎn)，建議關(guān)注銀泰黃金（000975）、山東黃金（600547）、赤峰黃金（600988）、紫金礦業(yè)（601899）、湖南黃金（002155）。近期鋰鹽價(jià)格出現(xiàn)明顯回調(diào)。市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)今年在國(guó)補(bǔ)退出后，以及傳統(tǒng)的淡季下2023Q1新能源汽車(chē)消費(fèi)大幅下降，在這種擔(dān)憂(yōu)下產(chǎn)業(yè)鏈中游的電池和材料廠(chǎng)有坎單、減少甚至停止補(bǔ)庫(kù)的行為，2022年12月國(guó)內(nèi)電芯產(chǎn)量環(huán)比下降15%，而材料廠(chǎng)1月排產(chǎn)也環(huán)比下行10%以上，這對(duì)上游鋰的需求造成了比較大的負(fù)面影響。但新能源汽車(chē)仍是國(guó)內(nèi)促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)的重點(diǎn)領(lǐng)域，一旦銷(xiāo)量不及預(yù)期或?qū)⒌玫蕉嗖块T(mén)政策的保駕護(hù)航，而特斯拉在全球范圍的全面降價(jià)也或許產(chǎn)生鲇魚(yú)效應(yīng)刺激消費(fèi)。一季度末新能源汽車(chē)銷(xiāo)量可能企穩(wěn)，根據(jù)草根調(diào)研材料廠(chǎng)也可能在春節(jié)后重啟補(bǔ)庫(kù)存，鋰價(jià)有望在節(jié)后企穩(wěn)反彈，建議關(guān)注天齊鋰業(yè)（002466）、贛鋒鋰業(yè)（002460）、中礦資源（002738）、永興材料（002756）、江特電機(jī)（002176）、融捷股份（002192）、西藏礦業(yè)（000762）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：春節(jié)前后疫情超出預(yù)期；疫苗效用及普及不及預(yù)期；金屬價(jià)格大幅下滑；貴州地區(qū)限電影響超出預(yù)期；房地產(chǎn)、大宗商品等利好政策落實(shí)不及預(yù)期。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——“惡斗”！短短半個(gè)月，特朗普集團(tuán)被罰，拜登被查，接下來(lái)還會(huì)發(fā)生什么？

(記者 王曉波)

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