中國銀河給予建筑推薦評級：竣工復蘇延續(xù)，水電熱高增長可期

每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月01日發(fā)布研報稱：給予建筑推薦（維持）評級。

建筑業(yè)景氣度有所回落：5月，我國制造業(yè)PMI為48.8%，比上月下降0.4pct。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為58.2%，比上月下降5.7pct。建筑業(yè)新訂單指數(shù)為49.5%，比上月下降6.5pct；建筑業(yè)投入品價格指數(shù)為44.7%，比上月下降3.4pct。建筑業(yè)銷售價格指數(shù)為46.9%，比上月下降4.6pct。建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為48.5%，比上月上升0.2pct。建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預期指數(shù)為62.1%，比上月上升0.2pct。5月，建筑行業(yè)景氣度有所回落。

商品房銷售面積顯著改善，竣工復蘇延續(xù)：2023年1-4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資35514億元，同比下降6.2%。商品房銷售面積同比下滑0.4%，降幅環(huán)比收窄1.4pct，商品房銷售額同比增長8.8%，與上月相比增幅提升4.7pct，房地產(chǎn)銷售顯著改善。隨著疫情防控放開、經(jīng)濟預期改善，地方紛紛提升公積金貸款額度，取消限售限價，預計商品房銷售面積和金額增速將會回升。2023年1-4月，房屋新開工面積同比下降21.2%，較上月下降2.0pct，竣工面積同比增長18.8%，較上月上升4.1pct。2023年以來房屋竣工面積同比增速觸底回升。

基建投資增速繼續(xù)上行，電力、熱力和水利投資增速較快：2023年1-4月，廣義基建投資增速為9.81%。其中，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長24.4%，鐵路運輸業(yè)投資增長14.0%，水利管理業(yè)投資增長10.7%，道路運輸業(yè)投資增長5.8%，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長4.7%。政策對電力、熱力和水利投資支持力度較大，疊加專項債支持，景氣度較高。5月25日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《國家水網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃綱要》，水利工程投資有望加速。展望2023年，基建仍是穩(wěn)增長抓手，預計全年基建投資增速為5.23%。

“中特估”及“一帶一路”的催化將使建筑企業(yè)受益：截至5月31日，建筑指數(shù)動態(tài)PE/PB分別為9.83/0.91倍，在過去10年的歷史分位點為15.98%/27.49%，建筑行業(yè)估值處于歷史中低位水平，有望受益于中國特色估值體系（簡稱“中特估”）的構(gòu)建和“一帶一路”主題的催化?；ㄊ欠€(wěn)增長抓手，房地產(chǎn)預計將進一步回暖。推薦中國鐵建（601186.SH）、中國建筑(601668.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國交建(601800.SH)、中國電建(601669.SH)、中國能建(601868.SH)、中國中冶(601618.SH)、中國化學（601117.SH）等。建議關(guān)注四川路橋（600039.SH）、山東路橋（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）、上海建工(600170.SH)、華設(shè)集團(603018.SH)、浙江交科(002061.SZ)、設(shè)計總院（603357.SH）等。

風險提示：固定資產(chǎn)投資下滑風險；應(yīng)收賬款回收下降風險。

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(記者 蔡鼎)

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