同行盈利自己虧錢(qián) 倍輕松回復(fù)問(wèn)詢函：主要系銷(xiāo)售模式有差異

每經(jīng)記者 王晶    每經(jīng)編輯 魏官紅    

5月30日，倍輕松（SH688793，股價(jià)51.23元，市值31.58億元）發(fā)布了關(guān)于2022年年度報(bào)告的信息披露監(jiān)管問(wèn)詢函的回復(fù)公告。

在公告中，倍輕松就公司2022年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況、2023年度是否可能仍無(wú)法盈利、公司推廣費(fèi)和廣告宣傳費(fèi)的主要構(gòu)成以及金額、項(xiàng)目支出的具體支付對(duì)象，是否為公司關(guān)聯(lián)方或經(jīng)銷(xiāo)商等其他利益相關(guān)方相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了回復(fù)。

2022年，倍輕松實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.96億元，同比下降24.69%；扣非歸母凈利潤(rùn)-1.31億元，同比下降270.85%。對(duì)于營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降，倍輕松在年報(bào)中解釋稱，線下客流下降導(dǎo)致的線下收入減少、俄羅斯OEM客戶訂單減少，同時(shí)銷(xiāo)售費(fèi)用較為剛性以及毛利率下降系業(yè)績(jī)下降的主要原因。值得注意的是，2022年度，公司銷(xiāo)售費(fèi)用率為53.84%，其中推廣費(fèi)和廣告宣傳費(fèi)占營(yíng)業(yè)收入的比例為19.24%。

今年一季度，公司業(yè)績(jī)?nèi)晕匆?jiàn)好轉(zhuǎn)，營(yíng)業(yè)收入2.28億元，同比下降7.93%，歸母凈利潤(rùn)雖同比增長(zhǎng)81.56%但依舊處于虧損狀態(tài)，為-182.35萬(wàn)元。倍輕松在問(wèn)詢函回復(fù)中表示，公司在毛利率提升和線下直營(yíng)門(mén)店固定成本降低方面取得了一定的成果。伴隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及線下客流的恢復(fù)，以及大眾對(duì)健康養(yǎng)護(hù)需求的提升，公司智能便攜式按摩器產(chǎn)品的市場(chǎng)需求也在持續(xù)提振。預(yù)計(jì)2023年度經(jīng)營(yíng)情況將向好發(fā)展，2023年度無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利的可能性較低。

直銷(xiāo)模式致公司業(yè)績(jī)較同行業(yè)出現(xiàn)背離

公開(kāi)資料顯示，倍輕松成立于2000年，專注于健康智能產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)，主要從事智能便攜按摩器的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及服務(wù)，目前形成了以頭部、眼部、頸部、頭皮、艾灸等品類(lèi)為代表的智能便攜健康產(chǎn)品。當(dāng)前，倍輕松以線下直銷(xiāo)門(mén)店起家，通過(guò)在機(jī)場(chǎng)、高鐵站及中高端商場(chǎng)等區(qū)域設(shè)立門(mén)店以推廣和銷(xiāo)售產(chǎn)品。

2022年倍輕松的成績(jī)并不理想，然而可比公司未來(lái)穿戴健康科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱未來(lái)穿戴）等雖然也出現(xiàn)了收入下滑，但仍維持盈利。對(duì)此，上交所要求倍輕松分析公司業(yè)績(jī)較同行業(yè)出現(xiàn)背離的原因及合理性。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年度，倍輕松與未來(lái)穿戴營(yíng)業(yè)收入均下滑的情形下，未來(lái)穿戴扣非凈利潤(rùn)為1.07億元，而公司為-1.31億元。

對(duì)于出現(xiàn)較大差異的原因，倍輕松在公告中表示，主要系公司與未來(lái)穿戴銷(xiāo)售模式差異較大所致。倍輕松銷(xiāo)售模式以直銷(xiāo)模式為主，經(jīng)銷(xiāo)模式為輔，2022年度經(jīng)銷(xiāo)模式產(chǎn)生的收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比例為13.17%；而未來(lái)穿戴正相反，以經(jīng)銷(xiāo)模式為主，直銷(xiāo)模式為輔，2022年1-6月其經(jīng)銷(xiāo)模式產(chǎn)生的收入占營(yíng)業(yè)收入的比例為97.41%。

從直銷(xiāo)模式的優(yōu)勢(shì)來(lái)看，可直接觸達(dá)消費(fèi)者，更好地了解消費(fèi)者的需求，并提供個(gè)性化的服務(wù)和支持，有利于公司提高客戶忠誠(chéng)度，并促進(jìn)口碑傳播；其次，直銷(xiāo)模式有利于保持產(chǎn)品定價(jià)、品牌形象等；此外，該模式還有利于更好地進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理及渠道資源的整合，更加迅速地調(diào)整產(chǎn)品和銷(xiāo)售策略。但直銷(xiāo)模式的弊端是，在廣告宣傳和電商平臺(tái)推廣、線下門(mén)店運(yùn)營(yíng)等方面的銷(xiāo)售費(fèi)用開(kāi)支較大。

由此導(dǎo)致2022年倍輕松的銷(xiāo)售費(fèi)用率為53.84%，同比增加13.09個(gè)百分點(diǎn)，而未來(lái)穿戴銷(xiāo)售費(fèi)用率為18.02%，同比下降2.22個(gè)百分點(diǎn)。

記者注意到，倍輕松并未公布公司推廣費(fèi)和廣告宣傳費(fèi)的具體支付對(duì)象，公司2022年促銷(xiāo)費(fèi)支付對(duì)象“第一名”的金額為2140.63萬(wàn)元，該公司為倍輕松的經(jīng)銷(xiāo)商。

公司是否“輕研發(fā)、重營(yíng)銷(xiāo)”？

雖然倍輕松將自己稱為“一家專注于健康產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)”，但實(shí)際上，公司2019年到2022年的研發(fā)費(fèi)用分別為4065.67萬(wàn)元，3689.12萬(wàn)元，4720.50萬(wàn)元，5732.82萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別約為5.86%、4.46%、3.97%、6.40%。與此同時(shí)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用持續(xù)攀升，同期銷(xiāo)售費(fèi)用分別為2.87億元、3.43億元，4.85億元、4.82億元，這也使得外界認(rèn)為公司處于“輕研發(fā)、重營(yíng)銷(xiāo)”的狀態(tài)。

銷(xiāo)售費(fèi)用較高的部分原因在于倍輕松線下渠道銷(xiāo)售以直營(yíng)門(mén)店為主，直營(yíng)門(mén)店租金和人力成本為剛性成本。公司在財(cái)報(bào)中表示，面對(duì)2022年線下門(mén)店客流量大幅下降等不利因素沖擊，雖然公司積極采取優(yōu)化線下門(mén)店布局、申請(qǐng)政策減租等方式進(jìn)行降本控費(fèi)，但對(duì)于2022年度全年銷(xiāo)售費(fèi)用的影響仍較為有限。

對(duì)于未來(lái)的渠道調(diào)整策略，倍輕松在5月8日發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中稱，公司將在全渠道多元化布局上發(fā)力，優(yōu)化線下門(mén)店結(jié)構(gòu)，同時(shí)加強(qiáng)線上營(yíng)銷(xiāo)。公司正在逐步轉(zhuǎn)向線上和線下雙渠道融合互動(dòng)的新零售模式。公司加大對(duì)直營(yíng)門(mén)店的優(yōu)化調(diào)整力度，重點(diǎn)聚焦高端的購(gòu)物中心門(mén)店的拓展，同時(shí)縮減部分交通樞紐門(mén)店，同時(shí)大力開(kāi)展海外市場(chǎng)。在線上渠道方面，公司加大精細(xì)化運(yùn)營(yíng)力度，繼續(xù)提升銷(xiāo)售規(guī)模。

業(yè)績(jī)走低外，近期倍輕松還面臨高管頻繁出走的難題。2022年5月，倍輕松發(fā)布公告稱，董事會(huì)收到副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)張大燕的書(shū)面辭職報(bào)告，張大燕因個(gè)人家庭原因，特申請(qǐng)辭去副總經(jīng)理及財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)。

2023年4月11日，倍輕松發(fā)布高管辭職公告稱，徐勝利因個(gè)人原因向公司申請(qǐng)辭去公司執(zhí)行總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)。從2022年12月17日宣布入職，到發(fā)布離職公告，徐勝利在倍輕松的任職時(shí)間不足4個(gè)月。

不僅如此，2022年12月，倍輕松還發(fā)布公告稱，收到董事會(huì)秘書(shū)黃驍睿、證券事務(wù)代表王妮娜的辭職報(bào)告。黃驍睿因個(gè)人創(chuàng)業(yè)原因，王妮娜因個(gè)人職業(yè)規(guī)劃原因，特向公司申請(qǐng)辭去公司董事會(huì)秘書(shū)、證券事務(wù)代表職務(wù)。

此外，從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，倍輕松曾在2021年7月15日的股價(jià)曾一度超180元每股，對(duì)應(yīng)的市值超百億元。而至2023年5月31日，公司股價(jià)僅為51.23元/股，市值31.58億元。

5月31日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就倍輕松如何看待“輕研發(fā)、重營(yíng)銷(xiāo)”的質(zhì)疑、未來(lái)公司是否會(huì)調(diào)整直銷(xiāo)的模式以及在市值管理方面的舉措等外界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題聯(lián)系公司方面了解情況，但截至發(fā)稿尚未獲得回應(yīng)。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝