ESG信披案例 | 九牧王：實質(zhì)性議題尚未厘清，投資失敗暴露決策與風控漏洞

每經(jīng)記者 黃宗彥    每經(jīng)編輯 魏官紅    

作為國內(nèi)知名男裝品牌，九牧王（SH601566，股價11.68元，市值67.12億元）在連續(xù)發(fā)布11份社會責任報告后，今年4月26日首次發(fā)布了ESG報告，成為A股業(yè)內(nèi)僅有的4家披露ESG報告的上市公司之一。

在進行了整體升級后，ESG報告的篇幅長度和內(nèi)容豐富性均有了一定提升。比如，關(guān)于環(huán)境部分的內(nèi)容，由原來的1頁半左右的篇幅擴展至6頁，不僅披露了能耗及用水量，還制定了碳排放的相關(guān)規(guī)劃；同樣，公司治理方面，報告中新增了風險與內(nèi)控管理措施、商業(yè)道德與反腐敗等議題的敘述。

不過，與業(yè)內(nèi)其他3家上市公司披露的ESG報告對比來看，九牧王這份報告還存在諸多不足。例如，沒有厘清實質(zhì)性議題、缺乏三廢排放和碳排放數(shù)據(jù)、目標管理沒有明確細則等。

值得注意的是，除了上述問題，九牧王不久前公布的2022年年報也在一定程度上“打臉”公司在ESG報告中提及的風險內(nèi)控管理。

九牧王年報顯示，公司營收凈利雙降，更是遭遇上市以來首次虧損，而主要原因竟是股票投資失敗。其實，自2018年起，公司的“投資業(yè)務”便難言樂觀，此前便已嚴重影響公司業(yè)績表現(xiàn)。而在近幾年投資失利的情況下，公司仍將業(yè)績增長寄希望于資本市場投資，這本身也是缺乏風險控制的一種表現(xiàn)。

針對ESG報告的相關(guān)問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者向九牧王發(fā)送了采訪函，截至發(fā)稿時，公司尚未回復。

九牧王2022年ESG報告封面 圖片來源：上市公司公告

核心數(shù)據(jù)缺乏歷史對比

與社會責任報告不同，ESG報告往往需要披露具體的關(guān)鍵指標，不少上市公司都參考GRI（全球報告倡議組織）以及聯(lián)合國提出的17個可持續(xù)目標。同時，外界以公司具體的議題設(shè)置和執(zhí)行結(jié)果來判斷公司是否具備可持續(xù)發(fā)展能力。

從這點上看，九牧王的ESG報告從基礎(chǔ)元素來說就有一定缺失。

首先，九牧王ESG報告沒有設(shè)置實質(zhì)性議題矩陣。沒有明確的議題呈現(xiàn)，意味著外界難以在第一時間抓到其ESG報告重點，也就無法從中找到相應的績效指標以及具體工作開展情況。

其次，數(shù)據(jù)披露方面，特別是三廢排放和碳排放，九牧王ESG報告既沒有給出具體數(shù)據(jù)，也沒有披露往年數(shù)據(jù)進行比較。而作為高排放、高污染行業(yè)，這部分核心數(shù)據(jù)直接關(guān)乎企業(yè)是否具備高質(zhì)量發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展能力。并且，對于生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的邊角料處理或者回收情況，僅提到“公司廠內(nèi)設(shè)置了邊角料貯存?zhèn)}庫，定期將邊角料外售，交由回收商處置再利用，實現(xiàn)廢物綜合利用”，至于回收數(shù)量多少也沒有具體數(shù)據(jù)進行呈現(xiàn)。

圖片來源：九牧王2022年ESG報告截圖

值得注意的是，不少企業(yè)已經(jīng)開始關(guān)注并打造綠色供應鏈，九牧王在該領(lǐng)域還屬于空白。

不過，九牧王披露了能源、水資源，以及包裝材料的使用量，披露這部分環(huán)境績效難能可貴。但存在的問題也是沒有往年數(shù)據(jù)進行對比，無法從中看出公司在節(jié)能減排、環(huán)保方面的具體成效。

最后，在管理目標設(shè)置上，九牧王也沒有進行詳細論述，僅有一個框架性目標。如報告中稱“設(shè)立了廢水、噪聲、固體棄物等管理目標”，但目標需要達到多少量，又需要多長時間可以完成，都沒有具體時間表。

決策與風控機制存漏洞

或許是因為有著11年的社會責任報告披露經(jīng)驗，九牧王在社會責任方面的內(nèi)容展現(xiàn)就要豐富得多。

眾所周知，服裝服飾業(yè)屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，員工的權(quán)益保障是外界最為關(guān)心的問題之一。在這方面，九牧王設(shè)置了薪酬管理體系、員工福利、員工培訓、激勵機制以及生產(chǎn)安全體系等制度，全方位保障員工權(quán)益。

公司治理方面，本次發(fā)布的ESG報告也比去年的社會責任報告內(nèi)容有了一定增量，新增風險與內(nèi)控管理措施、商業(yè)道德與反腐敗等議題。

但是，從公司近年來在二級市場的投資情況來看，九牧王的決策或風控機制存在一定疏漏。近年來，九牧王投資業(yè)務占用資金金額水漲船高。有媒體統(tǒng)計，在最高峰時期，九牧王可供出售金融資產(chǎn)與其他綜合收益合計超過了30億元，占總資產(chǎn)比例50%以上。

在2019年，公司歸母凈利潤同比下滑30.64%，原因之一便是受投資影響；同樣在2021年，因為投資失利，公司歸母凈利潤同比下滑47.25%；去年，因為投資失利，公司歸母凈利潤同比下滑148.01%，且出現(xiàn)了上市以來的首次虧損。

可見，公司已經(jīng)在投資板塊陷入泥沼。ESG報告中稱，董事會評估及厘定ESG風險，負責并確保設(shè)立合適及有效的ESG風險管理及內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)；但顯然，相關(guān)風控機制有效性并未體現(xiàn)，進而導致投資失利影響業(yè)績的結(jié)果。

主動披露ESG報告，說明九牧王已經(jīng)有意識通過ESG實踐提升自身可持續(xù)發(fā)展能力，這對公司以及業(yè)內(nèi)而言都有積極的啟示。但是從具體內(nèi)容來看，公司對ESG的認知還不夠全面，部分ESG工作也還不到位?；蛟S對于九牧王來說，想要做好ESG，首先需要從厘清實質(zhì)性議題開始。