每日經(jīng)濟新聞 2023-05-16 22:41:36
“2023年下半年、2024年上半年會是第一輪相對過剩的時點。2024年半年的時間，甚至全年的時間，多晶硅會處于供過于求、可能相對的價格低點和盈利低點?！眲h元提到他的判斷，公司硅料擴產(chǎn)遵循了一個延續(xù)性的節(jié)奏，根據(jù)18個月的建設周期，2024年能實現(xiàn)調(diào)試投產(chǎn)，2025年完成擴產(chǎn)。
每經(jīng)記者 胥帥 每經(jīng)編輯 董興生
5月16日，光伏龍頭通威股份（SH600438，股價38.96元，市值1754億元）召開了2022年年度股東大會。
不同于往年，通威股份今年的股東大會格外火爆，首次采取主會場+分會場制。值得一提的是，通威集團董事局主席劉漢元的“80后”女兒劉舒琪首次在股東大會上亮相?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者受一名小股東委托，參加了本次大會。
在會上，通威股份提及眾多投資者關注的硅料周期、技術路線爭奪等問題。“2023年下半年、2024年上半年會是第一輪相對過剩的時點。2024年半年的時間，甚至全年的時間，多晶硅會處于供過于求、可能相對的價格低點和盈利低點。”劉漢元提到他的判斷，公司硅料擴產(chǎn)遵循了一個延續(xù)性的節(jié)奏，根據(jù)18個月的建設周期，2024年能實現(xiàn)調(diào)試投產(chǎn)，2025年完成擴產(chǎn)。
5月16日，通威股份在通威國際中心召開了2022年年度股東大會。相比往年股東大會，通威股份今年的年度股東大會格外火爆。
《每日經(jīng)濟新聞》記者在現(xiàn)場看到，有來自山東青島、湖南、河南、廣東深圳等全國各地的投資者參會，有的剛下飛機或動車，提著行李直達會議現(xiàn)場。
圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝
原本，會議室只能安排30名左右的投資人，但由于參會人員遠遠超出計劃，通威股份采取“主會議室+隔壁分會議室”的“兩地”連線方式，應對投資者參會火爆的狀況。
今年3月21日晚間，通威股份公告董事長“換帥”，通威集團董事局主席劉漢元的“80后”女兒劉舒琪成為公司新任董事長。今年的年度股東大會，也是劉舒琪首次以董事長身份出席。
同業(yè)績說明會時的穿著一樣，劉舒琪身著黑衣，坐在劉漢元左側(cè)。坐在劉漢元右側(cè)的，則是副董事長嚴虎。
會議開始時，劉舒琪和嚴虎先到隔壁的“分會場”向投資者解釋股東大會的安排，隨后嚴虎主持會議。同業(yè)績說明會一樣，主要由劉漢元和嚴虎回答投資者關心的熱點問題。
在2022年年報中，通威股份多次提及硅料業(yè)務的成本優(yōu)勢。去年，公司硅料業(yè)務實現(xiàn)營收618.55億元，而營業(yè)成本只有153.85億元。硅料成本在行業(yè)領先，未來是否還能將成本控制做到極致？
劉漢元提到了第八代永祥法工藝成本控制的迭代問題。
“同第七代相比，第八代會降低每噸2000（元）~3000（元）的單位成本，單耗、能耗處于行業(yè)領先水平。隨著不斷迭代升級，會繼續(xù)降低對工業(yè)硅原料的消耗。在單耗方面已經(jīng)領先于德國的瓦克化學，有信心做好成本管控。”劉漢元回答提問。
針對核心硅料業(yè)務，現(xiàn)場提問中不乏有一些看似尖銳的問題，比如有投資者認為硅料暴利、高管薪酬高；通威股份的PE不到7倍，因為硅料強周期特性沒有更高估值；棒狀硅與顆粒硅的競爭等。
圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝
對于硅料的周期和高管薪酬問題，劉漢元和嚴虎都談論了很多。
公告顯示，去年，通威股份董事、監(jiān)事、高級管理人員報酬合計1.6億元。劉漢元表示，若干年前，即硅料市場處于低迷的周期，通威股份的薪酬處于行業(yè)中等偏下，去年團隊薪酬體現(xiàn)出原有激勵結(jié)果，對應到去年和前年的業(yè)績，“按理說根據(jù)行業(yè)變化，薪酬委員會可以調(diào)整薪酬。但我們特別強調(diào)內(nèi)部激勵措施的延續(xù)性和穩(wěn)定性，對員工期待的尊重，延續(xù)了激勵技術辦法，采取盈峰補谷的薪酬發(fā)放。優(yōu)秀的團隊抓住了機會，降低成本，原有的考核辦法不打折，全部兌現(xiàn)，這保持核心團隊穩(wěn)定。我們完善薪酬激勵體系，薪酬方案是有效的，多發(fā)放比少發(fā)放好，在完善過程中優(yōu)化、完善團隊激勵。”
不過，今年的硅料價格已難回彼時榮光。
根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會5月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)，當時國內(nèi)N型硅料價格區(qū)間在16.0萬元/噸~17.1萬元/噸，成交均價為16.57萬元/噸；復投料價格區(qū)間在15.0萬元/噸~16.7萬元/噸，成交均價為16.03萬元/噸，周環(huán)比降幅為11.97%。相比去年高峰時期的每噸28萬元，硅料價格已經(jīng)大幅殺跌。但在下行周期中，通威股份在今年披露了160億元定增計劃，用于20萬噸高純晶硅項目、云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項目（二期20萬噸/年高純晶硅項目）。
“2023年下半年、2024年上半年會是第一輪相對過剩的時點。2024年半年的時間，甚至全年的時間，多晶硅會處于供過于求、可能相對的價格低點和盈利低點。”劉漢元提出他的判斷，公司在硅料方面的擴產(chǎn)遵循了一個延續(xù)性的節(jié)奏，根據(jù)18個月的建設周期，2024年能實現(xiàn)調(diào)試投產(chǎn)，2025年完成擴產(chǎn)。
綜上來看，通威股份160億元定增計劃的邏輯在于當行業(yè)處于盈利低谷的淘汰周期時，公司擴張新建項目。待到2025年下行周期經(jīng)歷大浪淘沙后，供需關系發(fā)生變化，擴產(chǎn)產(chǎn)能或能在小波段上行期獲利。
實際上，預判趨勢比預測硅料價格要容易一點。綜合行業(yè)內(nèi)公開預測，有悲觀聲音認為，明年硅料價格可能只有每噸7萬元、8萬元。
圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝
“平價上網(wǎng)之后，光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)變得高度市場化。過去業(yè)內(nèi)也預測了裝機量、預測了硅料價格，但最后都被‘打臉’，至于明年硅料價格，那就更難預測。”嚴虎向《每日經(jīng)濟新聞》記者表達了他個人的看法。今年上半年，硅料價格或能維持在每噸20萬元，但第三季度后有可能跌至每噸10萬元到15萬元區(qū)間，到了明年可能會走到10萬元以下，“終極就在6萬元到8萬元”。
對于未來的預測，劉漢元也說了很多自己的看法。“所有的預測分析都是某一個視角的看法，只要事實沒來之前。如果裝機低于500個GW，硅料市場過剩；如果是700個GW，就是較緊的平衡；如果是1000個GW，多晶硅還要緊缺。這個市場就是不確定。”
硅料的過剩、平衡還是緊缺，最終仍需要看未來光伏裝機量、終端需求量。
任何產(chǎn)業(yè)的低迷期都意味著競爭變得更加殘酷。嚴虎說，對于高負債，沒有技術積累，缺乏生產(chǎn)成本優(yōu)勢的硅料企業(yè)，明年會迎來真正的挑戰(zhàn)。
根據(jù)公司去年年報，通威股份負債率為49.57%。劉漢元反復說，光伏產(chǎn)業(yè)所有的千億級一體化公司中，通威股份的融資潛力最大，融資空間最有效，融資額最有余量。
此次再融資擴產(chǎn)，通威股份對160億融資慎重考慮許久，要讓多晶硅的投資節(jié)奏處于合理狀況，“太快也沒有必要”。
對于行業(yè)下行周期的硅料競爭，保持先發(fā)優(yōu)勢，占據(jù)更多的市場份額才能處于有利的競爭態(tài)勢，進而掌握產(chǎn)品話語權、影響力、盈利空間。硅料的終端應用是組件，劉漢元說，通威股份向友商開放硅料企業(yè)參股，黏合客戶擴大組件的硅料占用份額。
實際上，通威股份在年報中披露了組件“雄心”。根據(jù)產(chǎn)能規(guī)劃，通威股份預計2023年底高純晶硅產(chǎn)能將超過38萬噸，太陽能電池產(chǎn)能達到80GW~100GW，組件產(chǎn)能達到80GW。
80GW組件是一個什么概念？
根據(jù)行業(yè)分析機構發(fā)布的2022年光伏組件出貨（預估）Top10、Top15排行榜，天合光能、隆基綠能等組件頭部企業(yè)去年出貨量合計也不過才40GW。
“既然選定了組件，就一定全力去做，調(diào)動產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同優(yōu)勢和品質(zhì)優(yōu)勢。”嚴虎告訴記者，公司組件業(yè)務最開始以國內(nèi)為主，國外同步進行。國外和國內(nèi)的區(qū)別在于，國外光伏裝機是分布式為主，更依賴組件的經(jīng)銷商渠道，對品牌效應格外看重。
圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）
在會上，不少投資者都提到光伏技術路徑變化帶來的挑戰(zhàn)。在硅料領域，棒狀硅面臨顆粒硅的競爭，協(xié)鑫科技就已宣布退出棒狀硅。在電池片領域，N型電池時代逐漸成為更多人的共識。在光伏電池領域，鈣鈦礦電池也在咄咄逼人。
年報中，通威股份對當前的眾多技術熱點已有提及，其中鈣鈦礦/硅疊層實驗室已于報告期內(nèi)投入使用，小尺寸鈣鈦礦/晶硅疊層電池實驗室第三方認證效率達到27.19%。
“顆粒硅如火如荼，我們團隊保持高度警惕和有效跟進。顆粒硅的發(fā)展有進步，發(fā)展很好，大家認可的范圍在增加。不過相比較，各自能耗總體水平各有所長。顆粒硅在成本和去除雜質(zhì)的追趕都有相當長的路程；還有達產(chǎn)時間，需要考慮產(chǎn)能利用率。當然，友商取得進展，我們也要為它們的技術突破點贊。”劉漢元表示。
至于現(xiàn)在火爆的鈣鈦礦路線，劉漢元提到，盡管鈣鈦礦的生產(chǎn)成本低，但鈣鈦礦能否在日曬雨淋的自然環(huán)境中保持材料效力，還需要觀察。“商業(yè)化應用還是很難，現(xiàn)在更多是晶硅和鈣鈦礦的復合應用。”
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