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中信證券:主題交易頂峰已過 市場重回業(yè)績驅動

2023-05-15 08:20:20

中信證券研報表示,疫后經濟全面系統性恢復是漸進和漸次的過程,飛輪重新旋轉需要時間和耐心,主題交易是過高的經濟預期下修過程中的階段性產物,過度博弈降低了市場定價的有效性,但也提高了業(yè)績驅動策略的潛在回報,主題交易的頂峰已過,重回低位業(yè)績驅動板塊。首先,服務業(yè)修復轉化成為全面的就業(yè)增長以及信心恢復是漸進的過程,當前壓制經濟的價格性、滯后性和全球性因素在下半年或漸次緩解。其次,隨著當前經濟增長預期降至冰點,主題交易階段性結束,主題板塊內部的激烈博弈和消耗難以持久。最后,市場的存量博弈特征已演繹到極致,缺乏板塊效應成為制約不少績優(yōu)股定價有效性的因素,但業(yè)績驅動策略的長期潛在回報反而不斷提高,市場或重回業(yè)績驅動。

責編 王曉波

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