中信證券：規(guī)避主題炒作 回歸業(yè)績主線

每經(jīng)AI快訊，4月9日，中信證券最新研報表示，當前市場處于全年第二個關鍵的做多窗口，經(jīng)濟從局部復蘇到全面修復只是時間問題，宏觀環(huán)境不支持持續(xù)主題交易，主題炒作熱度短期已到極致，機構(gòu)調(diào)倉帶來的增量資金效應已相當有限，預計全球流動性拐點主線和財報季業(yè)績主線將階段性接力AI主題。

首先，全球流動性拐點在不斷確認，地緣環(huán)境改善明顯，預計國內(nèi)經(jīng)濟恢復預期將在本月中旬經(jīng)濟數(shù)據(jù)集中公布后繼續(xù)上修，這是此輪行情的基礎。其次，年初至今工業(yè)環(huán)節(jié)局部偏冷是滯后性反應，經(jīng)濟復蘇的領域會逐漸增多，全局性修復只是時間問題，今年不是2013~2015年經(jīng)濟持續(xù)降速的特征，“弱經(jīng)濟強主題”不是常態(tài)，市場不會持續(xù)無視業(yè)績而執(zhí)著于遠景主題的炒作。最后，AI相關板塊純主題炒作熱度或降溫，機構(gòu)進一步調(diào)倉帶來的增量對于AI主題的邊際影響非常有限。

配置上，建議從兩個維度高切低，一是從高熱度的數(shù)字經(jīng)濟板塊輪動到低熱度板塊，建議圍繞全球流動性拐點和財報季業(yè)績兩條主線布局；二是數(shù)字經(jīng)濟板塊內(nèi)部高估值切低估值，關注傳統(tǒng)主業(yè)估值低且有新單業(yè)務催化抬估值的硬件領域。