每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-05-08 22:45:13
◎A股醫(yī)美行業(yè)18家企業(yè)中,僅6家實現(xiàn)歸母凈利潤同比上漲,其中增幅最大的是珀萊雅,同比增長41.88%。不少醫(yī)美企業(yè)的歸母凈利潤下滑幅度較大。金發(fā)拉比和悅心健康的歸母凈利潤同比下滑超700%,冠昊生物歸母凈利潤同比下滑517.76%……記者注意到,多家利潤下滑程度較大的企業(yè)均屬于醫(yī)美機(jī)構(gòu)賽道。
◎財報顯示,華熙生物、昊海生科、愛美客在2022年研發(fā)支出分別為3.88億元、1.82億元和1.73億元,在總營收中的占比分別為6.1%、8.55%和8.93%。
每經(jīng)記者 陳星 每經(jīng)編輯 魏官紅
4月已過,年報季告一段落。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從Wind概念股分類中篩選出18家醫(yī)美企業(yè),試圖從中探究2022年醫(yī)美行業(yè)發(fā)展的一些特點與趨勢。
18家企業(yè)中,共有8家企業(yè)實現(xiàn)營收正向增長,其中同比增幅最大的為珀萊雅(SH603605,股價161.54元,市值458億元),2022年營收同比增幅達(dá)37.82%。其次為愛美客(SZ300896,股價513.38元,市值1110.75億元),同比增幅為33.91%。營收同比降幅最大的為冠昊生物(SZ300238,股價12.94元,市值34.31億元),同比下滑22.84%。
在歸母凈利潤方面,醫(yī)美行業(yè)則略顯慘淡——18家企業(yè)中,僅6家實現(xiàn)歸母凈利潤同比上漲,其中增幅最大的是珀萊雅。相較于珀萊雅超4成的增長,不少醫(yī)美企業(yè)的歸母凈利潤下滑幅度較大。金發(fā)拉比(SZ002762,股價10.11元,市值35.79億元)和悅心健康(SZ002162,股價4.12元,市值38.17億元)的歸母凈利潤同比下滑超700%,多家利潤下滑程度較大的企業(yè)均屬于醫(yī)美機(jī)構(gòu)賽道。
醫(yī)美上下游企業(yè)依然呈現(xiàn)出巨大分化的同時,國貨護(hù)膚品、功能性護(hù)膚品企業(yè)之間的分化也進(jìn)一步加劇。其中,珀萊雅2022年營收、凈利潤增長較快,而貝泰妮在保持增長的同時出現(xiàn)了毛利率下滑的情況。
記者從Wind醫(yī)美概念股分類中篩選出18家企業(yè),囊括上游醫(yī)美原料廠商、下游醫(yī)美機(jī)構(gòu)及護(hù)膚品制造銷售企業(yè)等。
這18家企業(yè)中,2022年營收規(guī)模居于前三位的分別是華東醫(yī)藥(SZ000963,股價41.28元,市值724.05億元)、魯商發(fā)展(SH600223,股價11.26元,市值114.47億元)和上海家化(SH600315,股價29.71元,市值201.69億元),排名最末的則為金發(fā)拉比,華東醫(yī)藥去年營收規(guī)模約是金發(fā)拉比營收規(guī)模的154倍。
歸母凈利潤規(guī)模排名前三的企業(yè)則是華東醫(yī)藥、愛美客和貝泰妮。三家企業(yè)分別實現(xiàn)歸母凈利潤24.99億元、12.64億元和10.51億元。虧損程度最大的分別是國際醫(yī)學(xué)(SZ000516,股價10.59元,市值240.95億元)和*ST美谷(奧園美谷,SZ000615,股價4.05元,市值31億元),去年歸母凈利潤分別為虧損11.77億元和虧損15.83億元。除這兩家企業(yè)外,處于虧損狀態(tài)的還有悅心健康、冠昊生物和金發(fā)拉比。
在業(yè)績方面,共有8家企業(yè)實現(xiàn)營收正向增長,其中同比增幅最大的為珀萊雅,在報告期內(nèi)營收同比增幅達(dá)37.82%。其次為愛美客,同比增幅為33.91%。營收同比降幅最大的為冠昊生物,同比下滑22.84%。
歸母凈利潤方面,醫(yī)美行業(yè)則略顯慘淡——18家企業(yè)中,僅6家實現(xiàn)歸母凈利潤同比上漲,其中增幅最大的是珀萊雅,同比增長41.88%。相較于珀萊雅超4成的增長,不少醫(yī)美企業(yè)的歸母凈利潤下滑幅度較大。金發(fā)拉比和悅心健康的歸母凈利潤同比下滑超700%,冠昊生物歸母凈利潤同比下滑517.76%……記者注意到,多家利潤下滑程度較大的企業(yè)均屬于醫(yī)美機(jī)構(gòu)賽道。
在研發(fā)費用投入方面,最“舍得”的分別是華東醫(yī)藥、華熙生物(SH688363,股價94.97元,市值457.3億元)和貝泰妮,研發(fā)費用分別是10.16億元、3.88億元和2.55億元。其中,同比增幅最大的是貝泰妮,研發(fā)費用同比增長124.96%。
近年來,在醫(yī)美行業(yè)中最受關(guān)注的企業(yè)莫過于醫(yī)美原料“三劍客”——愛美客、華熙生物和昊海生科。
從營收規(guī)模來看,從高到低依次排序為華熙生物、昊海生科和愛美客。從歸母凈利潤規(guī)模來看,從高到低則依次為愛美客、華熙生物和昊海生科。
2022年,三家企業(yè)毛利率都維持在70%以上。最高的為愛美客,2022年毛利率為94.85%,華熙生物和昊海生科分別為78.37%和68.98%。
雖然營收規(guī)模不及另外兩家,愛美客仍憑借高毛利保住了歸母凈利潤第一的位置。華熙生物實現(xiàn)營收、凈利雙增長,但盈利增幅出現(xiàn)下滑。昊海生科則成為唯一一家增收不增利的企業(yè)。
值得一提的是,相較于此前的高速增長,愛美客的業(yè)績增長在去年出現(xiàn)了“泄力”。相比較2021年104.13%的營收增速和115.55%的扣非歸母凈利潤增速,公司去年營收、扣非歸母凈利潤增速分別為33.91%、30.92%,均出現(xiàn)了大幅下滑。其凈利潤增速也是近7年來最低水平。
公司去年第四季度扣非歸母凈利潤也是2021年以來,首次出現(xiàn)單季度同比下滑的情況。
從產(chǎn)銷狀況來看,愛美客產(chǎn)銷比(銷量/產(chǎn)量)較2021年大幅下滑,庫存同比大幅增長。值得關(guān)注的是,包含愛美客重磅單品濡白天使在內(nèi)的凝膠注射產(chǎn)品,其銷量僅同比增長4.7%,增速不及2021年(2021年增速為15.74%)。目前看來,濡白天使并未復(fù)制溶液類注射產(chǎn)品嗨體此前的成功。
除愛美客外,多條腿走路也一直是“三劍客”近年來共同的發(fā)展戰(zhàn)略。
以華熙生物為例,自2020年起,功能性護(hù)膚品取代了原料產(chǎn)品,成為華熙生物營收的主要來源。2022年,華熙生物的原料產(chǎn)品占公司主營業(yè)務(wù)收入的15.41%,而功能性護(hù)膚品占據(jù)72.45%。具體來看,華熙生物功能性護(hù)膚品主要包含潤百顏、夸迪、米蓓爾、BM肌活四大品牌。
昊海生科則通過并購方式持續(xù)拓展不同方向的業(yè)務(wù),目前已經(jīng)形成“醫(yī)美+眼科+骨科”模式。其中,眼科已經(jīng)成為昊海生科營收第一的板塊,醫(yī)療美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品、骨科產(chǎn)品分列第二和第三。去年2月,昊海生科花費2.05億元,獲得激光醫(yī)療設(shè)備廠商歐華美科63.64%的股權(quán),將業(yè)務(wù)拓展至射頻及激光美容領(lǐng)域。2022年昊海生科射頻及激光設(shè)備產(chǎn)品實現(xiàn)2.90億元營業(yè)收入,接近玻尿酸類營收。
財報顯示,華熙生物、昊海生科、愛美客在2022年研發(fā)支出分別為3.88億元、1.82億元和1.73億元,在總營收中的占比分別為6.1%、8.55%和8.93%。
除了玻尿酸“三劍客”,“擁有少女針”Ellanse伊妍仕的華東醫(yī)藥去年業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼。2022年,華東醫(yī)藥的醫(yī)美板塊整體保持快速增長,合計實現(xiàn)營業(yè)收入19.15億元(剔除內(nèi)部抵消因素),國內(nèi)外醫(yī)美業(yè)務(wù)收入均創(chuàng)歷史最高水平。按可比口徑(剔除華東寧波)同比增長91.11%。去年,伊妍仕的全年銷售收入超過6億元。
通過前述數(shù)據(jù)和業(yè)績排名可以看到,以珀萊雅為代表的國貨護(hù)膚品企業(yè)表現(xiàn)亮眼。
珀萊雅去年實現(xiàn)營業(yè)收入63.85億元,同比增長37.82%;實現(xiàn)歸母凈利潤8.17億元,同比增長41.88%。從產(chǎn)品來看,2022年,珀萊雅品牌收入為52.64億元,占比為82.74%;彩棠品牌是其第二大營收來源,為5.72億元,占比8.99%。
作為老牌國貨護(hù)膚品,珀萊雅近年來為煥發(fā)新機(jī)也投入了不少銷售費用。2020年至2022年,珀萊雅的銷售費用分別為14.97億元、19.92億元、27.86億元,銷售費用率分別達(dá)到了39.9%、42.98%,43.63%,其中形象宣傳推廣費是重要大頭,三年下來,僅形象宣傳推廣費就達(dá)到了53億元。
另一家功能性護(hù)膚品代表企業(yè)貝泰妮,2022年營業(yè)總收入為50.14億元,同比增長24.65%;扣非歸母凈利潤為9.51億元,同比增長17%。值得關(guān)注的是,雖業(yè)績雙增,但截至2022年底,公司銷售毛利率已連續(xù)5年下降。
大單品依賴是貝泰妮一直受到外界質(zhì)疑的問題之一。2022年,貝泰妮核心品牌薇諾娜品牌創(chuàng)收約合48.85億元,占比97.44%;薇諾娜寶貝銷售收入1.01億元,占比2.02%;其余數(shù)個品牌合計創(chuàng)收僅0.27億元,占比僅0.54%。
除了過度依賴薇諾娜,貝泰妮的銷售毛利率更是連續(xù)5年下滑,從2017年的81.28%下滑至2022年的75.21%。2022年,公司銷售凈利率由21.48%下降至20.95%。隨著規(guī)模擴(kuò)大,貝泰妮的銷售費用由2017年的3.28億元升至2022年的20.48億元,增幅超5倍,占收入比重均在40%以上。
除了自身業(yè)績增長乏力,貝泰妮2021年年報中披露的前十大股東至少有6家大股東持股減少。貝泰妮也在尋找新的業(yè)績增長點。繼收購彩妝品牌后,2022年貝泰妮持續(xù)加碼研發(fā),全年投入研發(fā)費用為2.55億元,同比增長124.96%。
封面圖片來源:視覺中國-VCG41N1336509019
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