周末重點速遞：高層會議重點強調(diào)把握人工智能等新科技革命浪潮的機會；券商五月聚焦產(chǎn)業(yè)政策行情

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

“五一”長假后，AI板塊強勢反彈。從周末資本市場的熱點話題來看，還是圍繞人工智能展開，尤其是周六科大訊飛大模型的發(fā)布，引發(fā)了市場對于垂直領(lǐng)域模型應(yīng)用的關(guān)注。另外，高層會議重點強調(diào)，要把握人工智能等新科技革命浪潮的機會。

從周末券商關(guān)注的焦點來看，主要集中在高層會議再次明晰A股市場投資主線，以及產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)趨勢對市場的影響等。

（一）重磅消息

NO.1 據(jù)新華社報道，5月5日召開的二十屆中央財經(jīng)委員會第一次會議強調(diào)，加快建設(shè)以實體經(jīng)濟為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。“要完善新發(fā)展階段的產(chǎn)業(yè)政策”“要加強關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和戰(zhàn)略性資源支撐”“要更加重視藏糧于技”“要用好超大規(guī)模市場優(yōu)勢”“要大力建設(shè)世界一流企業(yè)”……會議就當(dāng)前工作重點作出一系列具體部署。

NO.2 據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站消息，5月4日，美國Shoals Technologies Group,LLC公司依據(jù)《美國1930年關(guān)稅法》第337節(jié)規(guī)定，向美國國際貿(mào)易委員會提出申請，指控對美出口、在美進口或在美銷售的特定光伏連接器及其組件（Certain Photovoltaic Connectors and Components Thereof）侵犯其專利權(quán)，請求發(fā)起337調(diào)查，并發(fā)布有限排除令和禁止令。美國、墨西哥、中國、菲律賓共8家企業(yè)涉案。

NO.3 伯克希爾哈撒韋股東大會上，92歲的巴菲特和99歲的芒格，分享了幾十年來在投資界積累的智慧。沃倫·巴菲特在股東大會上表示，他在2023年第一季度是股票的“凈賣家”，并提及阿貝爾將接替他的位置。關(guān)于股東大會的要點還包括，若硅谷銀行的存款沒有得到擔(dān)保，將產(chǎn)生災(zāi)難性影響；經(jīng)濟的“令人難以置信的飆升時期”正在結(jié)束；“不記得我們有做過任何情緒化的投資”；“對人工智能有點擔(dān)心，因為我們沒有辦法撤銷對該技術(shù)的發(fā)明”。

（二）板塊情緒發(fā)酵

NO.1 二十屆中央財經(jīng)委員會第一次會議強調(diào)，加快建設(shè)以實體經(jīng)濟為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，“要把握人工智能等新科技革命浪潮”也被提及。

點評：此次高層會議強調(diào)把握人工智能等新科技革命浪潮，體現(xiàn)了高層對于人工智能的重視。人工智能應(yīng)用前景廣闊，發(fā)展一定是從狹窄的特定領(lǐng)域的智能，邁向更通用的智能，最終實現(xiàn)能夠像人類一樣具有自我意識和思考的人工智能。強化學(xué)習(xí)接近于大腦的學(xué)習(xí)過程，是更接近通用人工智能的一個領(lǐng)域。概念股包括拓爾思、昆侖萬維、科大訊飛等。

NO.2 據(jù)新華社報道，國務(wù)院總理李強5月5日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，審議通過關(guān)于加快發(fā)展先進制造業(yè)集群的意見；部署加快建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施，更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興。

點評：此次會議通過加快發(fā)展先進制造業(yè)集群的意見，加快建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施。鞏固和擴大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢，加快推進充電樁、儲能等設(shè)施建設(shè)和配套電網(wǎng)改造。概念股包括朗新科技、盛弘股份、和順電氣等。

NO.3 5月4日，全球首例非人靈長類動物介入式腦機接口試驗在北京取得成功。試驗在猴腦內(nèi)實現(xiàn)了介入式腦機接口腦控機械臂，標志著我國腦機接口技術(shù)躋身國際領(lǐng)先行列。下一步，還有優(yōu)化電極設(shè)計，驗證其在動物體內(nèi)長期植入的安全性、可靠性，采集后信號的進一步分析、加工、轉(zhuǎn)化等工作要完成。

點評：腦機接口是一個比較新的課題，現(xiàn)在很多知名大學(xué)和大公司都在做這方面的研究應(yīng)用。腦機接口在醫(yī)學(xué)上的解釋是指不依賴常規(guī)的脊髓/外周神經(jīng)肌肉系統(tǒng)，在腦與外部環(huán)境之間建立一種新型的信息交流與控制通道，實現(xiàn)腦與外部設(shè)備之間的直接交互。大多數(shù)非侵入性腦機接口模型使用腦電圖的概念，人們可以測試他們的注意力水平、精神努力和冥想水平。概念股包括漢王科技、科大國創(chuàng)、浙大網(wǎng)新等。

（三）頂級券商最新研判

國金證券：五月策略業(yè)績真空期，產(chǎn)業(yè)政策行情

“五一”長假期間，海外市場波瀾不驚，全球大類資產(chǎn)保持相對震蕩。突發(fā)事件相對較少，期間主要經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)也沒有明顯超出市場預(yù)期范圍。而國內(nèi)出行數(shù)據(jù)維持相對強勁，出行相關(guān)的服務(wù)性消費有一定韌性。

A股市場向上的邏輯沒有變化。國內(nèi)進入業(yè)績真空期，產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)趨勢對市場的影響顯得尤為重要。隨著高層會議落地和財報季平穩(wěn)度過，A股有望進入政策市。A股反彈到當(dāng)前位置，市場情緒并未表現(xiàn)出極度樂觀情緒，基本面見底疊加產(chǎn)業(yè)政策等支撐，A股在全球股市反彈行情中有望表現(xiàn)突出。

TMT主線延續(xù)的邏輯也沒有變化。復(fù)盤歷史，歷史上A股主線自底部上漲階段，短期明顯的調(diào)整都對應(yīng)整體市場的下跌，長期頂部都對應(yīng)行業(yè)基本面拐點。本輪TMT主線的短期明顯調(diào)整或跟隨市場調(diào)整，市場向上邏輯沒有變化情況下，短期整體市場風(fēng)險相對有限，TMT行情短期也難言見頂。

布局產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)趨勢共振的機會，以TMT為代表，同時重視券商與貴金屬板塊投資機會。而對于國企改革和中國特色估值等相關(guān)主題性機會，仍需以行業(yè)和公司的邊際變化為核心。

銀河證券：高層會議再次明晰A股市場投資主線

近期高層會議指出，2023年一季度，我國經(jīng)濟社會全面恢復(fù)常態(tài)化運行，宏觀政策靠前協(xié)同發(fā)力，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力得到緩解，經(jīng)濟增長好于預(yù)期，市場需求逐步恢復(fù)，經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢，經(jīng)濟運行實現(xiàn)良好開局。但當(dāng)前我國經(jīng)濟運行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動力還不強，需求仍然不足，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級面臨新的阻力，推動高質(zhì)量發(fā)展仍需要克服不少困難挑戰(zhàn)。

從把握主線投資機會來看，基于A股市場投資環(huán)境分析，結(jié)合4月28日高層會議，A股市場顛簸向上的行情仍在途；結(jié)合宏觀背景、行業(yè)估值、流動性等分析，預(yù)判5月份結(jié)構(gòu)性機會占優(yōu)，建議關(guān)注以下三條主線輪動：

一是，國產(chǎn)科技替代創(chuàng)新：計算機、電子、通信、軟件服務(wù)、數(shù)字經(jīng)濟等科創(chuàng)領(lǐng)域。

二是，消費細分領(lǐng)域：食品飲料、醫(yī)藥生物、酒店、旅游、交運、新能源消費等；

三是，中國特色估值重塑主題：能源、基建、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等。

（四）券商行業(yè)掘金

民生證券：人工智能：史上最偉大的科技革命

AI大模型推動計算機歷史三次最大浪潮實現(xiàn)“三山疊巒”。與以往科技產(chǎn)業(yè)浪潮最大不同在于，此次AI浪潮不是終端硬件變革開啟，而是軟件先行定義一切，催生算力硬件需求和后續(xù)各類物聯(lián)網(wǎng)終端變革，而且起步就是最大想象空間的市場：大模型將計算機行業(yè)歷史上最大想象空間的互聯(lián)網(wǎng)最高流量入口、公有云最大市場、新時代的操作系統(tǒng)合三為一。

ChatGPT所代表的大模型意義不亞于電力革命中的交流電與信息革命中操作系統(tǒng)的誕生?；趯^去150年的電氣時代和信息時代更替的回顧，AI引領(lǐng)的智能革命不亞于電力革命與信息革命對人類發(fā)展的意義。

投資建議方面，AI行情現(xiàn)階段更類似2010~2012的新一代基礎(chǔ)設(shè)施平臺普及的早期，最大不同在于這次不是終端硬件變革開啟，而是大模型作為基礎(chǔ)設(shè)施軟件先行定義一切，催生算力硬件需求和后續(xù)各類終端變革，ChatGPT所代表的大模型意義不亞于電力革命中的交流電與信息革命中操作系統(tǒng)的誕生。AI時代計算機行業(yè)從市場空間占比極低的信息化工具躍升成為創(chuàng)造行業(yè)價值的主體，而與此同時人效卻空前提升，這是計算機超級行情最重要的邏輯基礎(chǔ)，

持續(xù)建議重點關(guān)注寒武紀、三六零、同花順、金山辦公、科大訊飛、中科創(chuàng)達、?？低?、瑩石網(wǎng)絡(luò)、大華股份、千方科技、四維圖新等AI核心龍頭企業(yè)。

東方證券：出版行業(yè)公司逆勢增長，大模型應(yīng)用潛力巨大

出版板塊性價比依然突出，頭部公司逆勢增長。受益于GPT產(chǎn)品應(yīng)用端超預(yù)期，傳媒行業(yè)在2023年迎來估值修復(fù)。截至4月28日，申萬傳媒一級行業(yè)整體漲幅達到48%，橫向?qū)Ρ葋砜矗霭嫘袠I(yè)估值仍具有性價比，在板塊內(nèi)二級分類中處于低位,教育出版行業(yè)敏感性分析下23PE在14~15x區(qū)間。

大模型技術(shù)逐步落地，出版資源價值突出。AI+教育海外加速融合，教育出版公司發(fā)揮渠道價值。國企改革大趨勢，國企出版效率有望進一步提升。

投資建議與投資標的方面，出版公司在渠道、內(nèi)容、數(shù)據(jù)資源積累豐富，大模型產(chǎn)品持續(xù)落地，有望深度挖掘產(chǎn)品價值。從兩條主線來看，一方面大模型訓(xùn)練需要優(yōu)質(zhì)且合法的數(shù)據(jù)資源，出版公司版權(quán)管理經(jīng)驗豐富，專業(yè)數(shù)據(jù)庫競爭力強，建議關(guān)注中國科傳、中國出版、中文在線等。隨著國內(nèi)大語言模型在國內(nèi)的逐步成熟，多模態(tài)能力持續(xù)擴展，整體看好AI在教育的應(yīng)用落地。從各類別公司來看，出版類公司建議關(guān)注讀者傳媒、長江傳媒、鳳凰傳媒、南方傳媒、中南傳媒、世紀天鴻、新華文軒、浙版?zhèn)髅降取?/p>

國盛證券：AI建筑設(shè)計風(fēng)起勢至，破局在即

建筑設(shè)計業(yè)務(wù)分為方案設(shè)計、初步設(shè)計、施工圖設(shè)計三大環(huán)節(jié)，各環(huán)節(jié)產(chǎn)值占比約25%、25%、50%，其中方案設(shè)計多為創(chuàng)意構(gòu)思，生成類AI技術(shù)替代程度高；初步設(shè)計需在創(chuàng)意圖基礎(chǔ)上根據(jù)專業(yè)判斷進一步細化結(jié)構(gòu)信息，依賴設(shè)計師經(jīng)驗，自動化難度大；施工圖設(shè)計以節(jié)點細化為主，耗時較長、內(nèi)容繁瑣，但流程相對規(guī)范，通過逐個模塊攻破有望逐步實現(xiàn)智能化。

當(dāng)前市面上已有多款搭載AI技術(shù)的建筑設(shè)計工具，主要應(yīng)用于效果圖渲染（ArkoAI）、快速方案設(shè)計（AIROAD）、簡易施工圖智能出圖（筑繪通、TransBIM）、圖紙審核（萬翼）等環(huán)節(jié)。

投資建議方面，AIGC技術(shù)浪潮來襲，行業(yè)應(yīng)用加快落地，“AI+建筑設(shè)計”生態(tài)完善有望變革行業(yè)發(fā)展模式、優(yōu)化競爭格局，建議關(guān)注：

一是，在細分領(lǐng)域具備豐富數(shù)據(jù)資產(chǎn)、AI開發(fā)實力強，有望打造垂直領(lǐng)域優(yōu)勢AI產(chǎn)品的設(shè)計龍頭。重點推薦華建集團、華設(shè)集團、華陽國際。

二是，受益人效增長，有望拓寬管理半徑、加速提升市占率的優(yōu)質(zhì)設(shè)計龍頭，包括設(shè)計總院、矩陣股份、蘇交科、中衡設(shè)計、筑博設(shè)計等。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1356593648