公募基金投資四月月報(bào)丨基金牛市未到，首個(gè)翻倍基已現(xiàn)，游戲狂飆成就十年行業(yè)老將

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 彭水萍

在三月的基金月報(bào)中，Z哥曾經(jīng)明確指出，2023年的基金投資，ETF才是王道。

當(dāng)時(shí)一季度末，收益最高的游戲ETF（159869）年內(nèi)收益達(dá)到47%。而一個(gè)月之后的4月末，該產(chǎn)品年內(nèi)收益已經(jīng)超過100%，成為今年首個(gè)翻倍基。

圖片來源：視覺中國-VCG21409100706

統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，除了翻倍基游戲ETF外，還有多只產(chǎn)品年內(nèi)收益接近翻倍，股票型基金最高收益超過60%，混合型基金最高收益也接近70%。相比之下，去年的冠軍基金萬家宏觀擇時(shí)多策略在2022年全年的收益僅為48%。

今年公募基金頭部產(chǎn)品收益已經(jīng)明顯高于去年全年，是否意味著基金牛市已經(jīng)到來？

答案或許并不如大家想象中那么樂觀。

基金牛市遠(yuǎn)未到來

盡管從基金業(yè)績表現(xiàn)看，排名靠前的產(chǎn)品收益率已經(jīng)超過去年全年，但要說基金牛市，卻遠(yuǎn)未到來。

總體來看，今年基金業(yè)績分化甚至比去年更加嚴(yán)重，而且總體盈利狀況并不明顯。

指數(shù)型基金表現(xiàn)相對(duì)較好，截至4月末，60%的指數(shù)型基金實(shí)現(xiàn)盈利，除了翻倍基外，約有15%的產(chǎn)品年內(nèi)收益超過10%。但是，虧損最多的指數(shù)型基金年內(nèi)虧了11%，首尾收益率差距達(dá)到110%。更值得注意的是，指數(shù)型基金年內(nèi)收益率中位數(shù)僅為2.9%，這個(gè)收益率，連上證指數(shù)都沒能跑贏。截至4月末，上證指數(shù)年內(nèi)漲幅7.58%。

再看混合型基金，截至4月末，收益率最高的達(dá)到69%，虧損最多的虧了20%，首尾差距達(dá)到90%。同時(shí)，混合型基金收益率中位數(shù)只有1.07%，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸上證指數(shù)。

最后，普通股票型基金的整體表現(xiàn)和混合型基金差不多。表現(xiàn)最好的產(chǎn)品年內(nèi)收益60%，表現(xiàn)最差的虧損18%，業(yè)績中位數(shù)僅為1.26%。

也就是說，今年A股表現(xiàn)如果參照上證指數(shù)的話，今年漲了超過7%。但是，基金收益中位數(shù)水平大概只有不到2%，指數(shù)型基金不到3%。如果繼續(xù)持有新能源或者創(chuàng)新藥賽道的產(chǎn)品的話，今年大概率是虧損，而這兩大賽道，依然是當(dāng)前基金規(guī)模最大的兩大領(lǐng)域。

所以，2023年過去4個(gè)月了，基金牛市依舊遠(yuǎn)未到來。

ETF?；?ldquo;TOP20”榜，華夏10年老將一騎絕塵

接下來，重點(diǎn)看4月月報(bào)的ETF?；?ldquo;TOP20”榜。

截至4月27日最新基金凈值，華夏基金10年老將徐猛管理的游戲ETF（159869）已經(jīng)取得102.38%的年內(nèi)收益，成為今年首只翻倍基。而在三月末，該產(chǎn)品也排名第一，但收益只有47%。而近一個(gè)月，游戲ETF繼續(xù)猛漲36%，使得年內(nèi)總收益突破100%。

3月末的時(shí)候，游戲ETF份額規(guī)模為26.19億份，而最新數(shù)據(jù)顯示，最新份額規(guī)模達(dá)到31.17億份，較上月末增加了約5億份。

接下來，排名第二、第三的ETF產(chǎn)品，均是跟蹤中證動(dòng)漫游戲指數(shù)的兩只ETF，分別是華泰柏瑞游戲動(dòng)漫ETF和國泰游戲ETF，年內(nèi)收益分別為99.93%和99.41%。

這三只游戲類指數(shù)基金，都是跟蹤中證動(dòng)漫游戲ETF，大家的股票持倉也幾乎相同，但年內(nèi)收益卻略有差異。這細(xì)微的差異，來自ETF對(duì)指數(shù)的跟蹤誤差。

中證指數(shù)公司數(shù)據(jù)顯示，今年初以來，中證動(dòng)漫游戲指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)103%，所以相對(duì)而言，徐猛管理的華夏游戲ETF跟蹤誤差最小。

繼續(xù)往下看，ETF牛基“TOP20”榜中，傳媒類ETF收益在50%～60%之間，在線消費(fèi)、云計(jì)算類ETF收益率超過40%，而大數(shù)據(jù)類ETF收益只有30%。而且，在今年4月，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)類ETF業(yè)績實(shí)際上出現(xiàn)了調(diào)整。

接下來看ETF弱基“TOP20”榜，港股互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、生物藥、電池、新能源、房地產(chǎn)、軍工板塊ETF表現(xiàn)較弱。

其中，表現(xiàn)最差的是港股互聯(lián)網(wǎng)ETF，兩只產(chǎn)品虧損均超過11%。其他幾大賽道，比如創(chuàng)新藥、地產(chǎn)、新能源、軍工等，今年不太好的表現(xiàn)，其實(shí)都不讓人意外。

真正意外的是，兩只旅游ETF出現(xiàn)在弱基榜，今年以來虧損約8%，這和當(dāng)下旅游行業(yè)火爆的復(fù)蘇現(xiàn)狀顯得有些格格不入。

股票牛基“TOP20”榜：楊銳文長期看好AI主線

接下來，看股票型基金前四個(gè)月的表現(xiàn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月27日數(shù)據(jù)，招商體育文化休閑以60.81%的收益率排名股票型基金第一名，廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)精選上漲49.3%，排名股基第二，股票型基金TOP20榜單上榜產(chǎn)品的年內(nèi)收益均超過20%。

具體來看，招商體育文化休閑在去年底布局傳媒板塊，但該產(chǎn)品去年表現(xiàn)并不理想。不過，今年一季度，該產(chǎn)品積極買入AI板塊強(qiáng)勢(shì)個(gè)股，比如中文在線、昆侖萬維、藍(lán)色光標(biāo)，還有游戲股愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛等，最終獲取了不菲的收益。

作為截至目前的股基冠軍，招商體育文化休閑股票的基金經(jīng)理文仲陽在一季報(bào)中表示，展望未來，繼續(xù)看好自身具備成長邏輯的方向，并在科技行業(yè)方向，尤其是傳媒、AI、元宇宙等方向持續(xù)尋找細(xì)分行業(yè)增長空間大、業(yè)績與估值匹配度更好的、具備絕對(duì)價(jià)值的長期優(yōu)質(zhì)個(gè)股來穿越周期。

另外，景順長城的頂流基金經(jīng)理?xiàng)钿J文終于翻身了，他管理的景順長城電子信息產(chǎn)業(yè)今年以來獲利28.81%，目前排名股基第七。

對(duì)于今年最大的題材ChatGPT，楊銳文在季報(bào)中發(fā)表了非常多的觀點(diǎn)。

以下節(jié)選部分楊銳文的觀點(diǎn)：從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，解決內(nèi)卷的最好方式一定是做大蛋糕。當(dāng)我們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)缺乏強(qiáng)勁引擎充滿迷茫的時(shí)候，ChatGPT（以下簡稱GPT）的橫空出世讓我們看到新一輪的科技革命到來的希望，GPT有望接替當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)給全球經(jīng)濟(jì)帶來一場效率革命。Open AI公司為全球AI的突破做出了杰出的貢獻(xiàn)，當(dāng)全球的AI公司都彷徨在瓶頸期，GPT驚艷的效果為這些AI公司照亮了一條進(jìn)階的道路，這毫無疑問將引導(dǎo)更多的科技公司投入到這新一輪的軍備競賽中。這幾乎已經(jīng)宣告AI時(shí)代的到來。

GPT沖擊波將席卷幾乎所有大型的互聯(lián)網(wǎng)公司，這些互聯(lián)網(wǎng)公司無論主動(dòng)還是被動(dòng)都將不得不卷入這一輪AI的大潮中，新一輪的算力軍備競賽毫無疑問已經(jīng)開始了。

GPT猶如平地驚雷一樣，點(diǎn)燃了新一輪科技革命的引線。無論是AI主線還是安全主線，這都統(tǒng)一指向了科技創(chuàng)新將會(huì)是未來最大的市場機(jī)會(huì)。綜上所述，楊銳文看好的機(jī)會(huì)歸納為兩類：

一、安全。安全包括國家安全（軍工）、能源安全（傳統(tǒng)能源、風(fēng)光車儲(chǔ)等）、糧食安全和產(chǎn)業(yè)安全（芯片、軟件、新材料等自主可控）等。除了封測，當(dāng)前大部分半導(dǎo)體領(lǐng)域的國產(chǎn)化率仍然不足20%，留給我們替代的機(jī)遇依舊廣闊。當(dāng)前半導(dǎo)體估值與盈利均位于歷史底部，盈利預(yù)計(jì)隨著今年經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而走向新一輪上升周期。預(yù)計(jì)隨著國產(chǎn)替代進(jìn)入深水區(qū)，會(huì)有新一批在中高端領(lǐng)域獲得突破的本土企業(yè)嶄露頭角。

二、AI，這包括了基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、大模型的投入、各種行業(yè)的新應(yīng)用等。AI的投資在前期會(huì)相對(duì)模糊和混沌，各種應(yīng)用層出不窮，格局相對(duì)混亂。但是，底層不變的是算力的大幅提升。海外Open AI的大模型已經(jīng)引爆了對(duì)算力的需求，而國內(nèi)，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛下場進(jìn)行大模型的比拼，這背后關(guān)于算力的軍備競賽在所難免，這將帶動(dòng)服務(wù)器、交換機(jī)等高性能半導(dǎo)體的需求快速增長。

值得注意的是，劉元海管理的東吳新能源汽車A竟然也進(jìn)入了股票牛基“TOP20榜”，這在新能源賽道普遍大跌的今年，確實(shí)讓人感到意外。

統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來，東吳新能源汽車A收益22.98%，這也是進(jìn)入該榜單的唯一一只新能源賽道主動(dòng)產(chǎn)品。

從東吳新能源汽車A的持倉情況看，除了新能源汽車賽道相關(guān)個(gè)股，比如寧德時(shí)代、德賽西威等，劉元海還布局了海光信息、兆易創(chuàng)新、滬電股份、韋爾股份等半導(dǎo)體板塊個(gè)股。

劉元海表示，隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升以及老百姓收入預(yù)期的改善，預(yù)計(jì)2季度國內(nèi)新能源汽車銷售有望回暖。經(jīng)過1季度股價(jià)調(diào)整，預(yù)計(jì)2季度之后新能源汽車投資機(jī)會(huì)有望逐步顯現(xiàn)。劉元海將繼續(xù)以新能源汽車電動(dòng)化和智能化作為重點(diǎn)關(guān)注方向，致力通過分享全球新能源汽車快速發(fā)展紅利而實(shí)現(xiàn)基金凈值不斷上行。

接下來，簡單看一下截至4月末的股票弱基“TOP20”榜。

從榜單看，楊宇管理的長城新能源、孫迪管理的廣發(fā)先進(jìn)制造、鄭澄然管理的廣發(fā)高端制造、葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新、劉格菘和唐曉斌管理的廣發(fā)多元新興，都在榜單之中。

總體來看，新能源賽道、創(chuàng)新藥是當(dāng)前市場比較低迷的領(lǐng)域。而這些領(lǐng)域，聚集了眾多曾經(jīng)知名的基金經(jīng)理。

混合?；?ldquo;TOP20”榜：排名爭奪白熱化，多只產(chǎn)品單月大漲超20%

接下來，看混合型基金的?；駟?。今年以來，混合型基金的業(yè)績排名爭奪非常激烈。年初，張洪磊管理的國新國證新銳一度排名榜首，但現(xiàn)在已經(jīng)滑落到17位，而劉元海、蔡嵩松都曾經(jīng)一度成為混基冠軍基金經(jīng)理。

但截至四月末，混基冠軍又換人了，銀華基金公司的基金經(jīng)理唐能管理的銀華體育文化成為現(xiàn)在的冠軍。今年以來，銀華體育文化累計(jì)收益高達(dá)69.26%，近一個(gè)月以來收益高達(dá)23%。

另外，蔡嵩松管理的諾安積極回報(bào)近一個(gè)月收益僅有6%，今年累計(jì)收益56%，排名跌落到第二。

而劉元海管理的兩只產(chǎn)品，東吳移動(dòng)互聯(lián)收益51.93%，排名第三，東吳新趨勢(shì)價(jià)值線收益45.08%，排名第六。

劉元海目前共管理三只產(chǎn)品，都進(jìn)入了牛基排行榜，今年的表現(xiàn)確實(shí)不錯(cuò)。對(duì)于科技股行情，劉元海認(rèn)為，這一輪A股科技股基本面上行時(shí)間有望持續(xù)3—5年甚至更長時(shí)間，在此期間預(yù)計(jì)A股科技股有望有較好的表現(xiàn)。因此，他將繼續(xù)以科技股作為重點(diǎn)關(guān)注，希望通過分享中國科技行業(yè)發(fā)展而實(shí)現(xiàn)基金凈值不斷上行。

此外，剛剛過去的4月份，可能是很多基金業(yè)績大幅提升的一個(gè)月。

最近一個(gè)月，除了目前排名第一的銀華體育文化外，還有多只產(chǎn)品單月收益超過20%。

比如嚴(yán)凱管理的東方人工智能、董山青管理的泰信行業(yè)精選，4月表現(xiàn)都非常出色。

混合弱基“TOP20榜”：劉格菘已“躺平”

同樣，再來簡單看看混合型基金的弱基“TOP20榜”。

今年虧損最多的前20名混合型產(chǎn)品，年度虧損都超過15%，虧得最多的損失了超過20%。而這些產(chǎn)品，普遍聚焦新能源賽道，其中包括楊宇管理的長城行業(yè)輪動(dòng)，還有劉格菘管理的三只產(chǎn)品全部上榜。

其中，廣發(fā)雙擎升級(jí)年內(nèi)虧損15.46%，廣發(fā)小盤LOF虧損16.46%，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有虧損16.86%。

尤其值得一說的是，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有成立于2021年8月26日，成立到現(xiàn)在已有1年零8個(gè)月時(shí)間，但成立以來已累計(jì)虧損38.33%。

而從該產(chǎn)品成立到現(xiàn)在，始終布局在光伏、新能源和汽車為代表的高端制造業(yè)，直到今年一季度末，幾乎沒有對(duì)持倉進(jìn)行過較大的調(diào)整。

劉格菘在今年一季報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，該基金的持倉結(jié)構(gòu)并沒有進(jìn)行大幅度的調(diào)整，依然圍繞已經(jīng)建立全球比較優(yōu)勢(shì)的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局。他對(duì)于今年二季度的表現(xiàn)持樂觀的態(tài)度，預(yù)計(jì)隨著公司季度業(yè)績逐漸披露，市場權(quán)重傾向也會(huì)逐漸從邏輯演繹展望轉(zhuǎn)向扎實(shí)基本面驗(yàn)證，預(yù)計(jì)更注重基本面和估值的匹配度。

對(duì)于目前重點(diǎn)持倉的光伏、儲(chǔ)能、新能源車方向，劉格菘保持相對(duì)樂觀，投資中相信基本面優(yōu)秀和增量價(jià)值積累的公司。經(jīng)過調(diào)整，行業(yè)估值水平已在歷史低位，產(chǎn)業(yè)鏈的變化在市場定價(jià)中未被充分認(rèn)知和體現(xiàn)。

就A股市場一季度的階段特點(diǎn)來說，當(dāng)前市場的參與資金方呈現(xiàn)復(fù)雜多樣的趨勢(shì)，收益預(yù)期的時(shí)間維度預(yù)期也呈現(xiàn)分化，因此短期內(nèi)市場在主題邏輯的演繹幅度、轉(zhuǎn)換速度都會(huì)可預(yù)見地加大。這對(duì)于投資人而言，在新信息的處理上提高了難度，短期內(nèi)基本面估值匹配的壓力也會(huì)比較大。

看了一季報(bào)，Z哥只有一個(gè)感受，今后對(duì)于“三年持有期”這樣的限制性產(chǎn)品，購買的時(shí)候一定要謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎。

廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有期成立之后，僅在2021年4季度短暫取得過盈利，但由于持有期限制，投資者是不可能贖回的。而此后的時(shí)間，一直處于虧損狀態(tài)，到現(xiàn)在凈值只有0.6167元，虧了近40%。不知道三年持有期滿之后，到底還能不能全身而退。

成立之初，該產(chǎn)品規(guī)模是高達(dá)137億的爆款基金。而到今年一季度末，該產(chǎn)品還剩101億，這一年多時(shí)間，該產(chǎn)品的基民不知道經(jīng)歷了什么。

雙十基金經(jīng)理：泓德基金王克玉降低股票配置

最后，看雙十基金經(jīng)理今年以來的表現(xiàn)。

截至4月末，王克玉管理的泓德優(yōu)選成長目前收益約8%，是我們跟蹤的8位雙十基金經(jīng)理中表現(xiàn)最好的產(chǎn)品。

從泓德優(yōu)選成長的持倉情況看，恒生電子、中國移動(dòng)、紫金礦業(yè)等在今年表現(xiàn)不錯(cuò)。但王克玉在股票配置上比較分散，持股較為均衡，因此凈值波動(dòng)始終不大。

值得注意的是，根據(jù)一季報(bào)，王克玉將股票倉位從去年末的90.36%，下降到了一季度末的85.54%，而現(xiàn)金的比例達(dá)到10%以上，這反映出王克玉謹(jǐn)慎的投資風(fēng)格。

王克玉在季報(bào)中表示，在過去很長一段時(shí)間里，其投資面臨著非常大的內(nèi)外部的挑戰(zhàn)，很多因素超出了過去的認(rèn)知。但在去年年末之后，社會(huì)生活重新回到正常的軌道上來，今年以來隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全面恢復(fù)，雖然短期內(nèi)仍然面臨著時(shí)好時(shí)壞的數(shù)據(jù)的困擾，但是權(quán)益投資市場將面對(duì)最友好的流動(dòng)性、盈利改善增長的環(huán)境。在后期將不斷驗(yàn)證消費(fèi)等領(lǐng)域的恢復(fù)情況，抓住機(jī)會(huì)優(yōu)化我們?cè)谄嚵悴考雽?dǎo)體和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等行業(yè)的投資布局。

封面圖片來源：視覺中國-VCG21409100706